本文在基金業(yè)迅猛發(fā)展的背景下提出基于GARCH-t及混合連接函數(shù)模型度量基金投資組合風(fēng)險(xiǎn)值VaR（Value-at-Risk）的方法。該方法的優(yōu)點(diǎn)在于:摒棄了以往VaR測(cè)算中常用的正態(tài)性假設(shè),簡(jiǎn)化了多維函數(shù)的計(jì)算,令模擬更貼近實(shí)際。準(zhǔn)確地刻畫(huà)出總體風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。充分考慮到金融數(shù)據(jù)厚尾分布的性質(zhì),靈活運(yùn)用及擴(kuò)展了連接函數(shù)模型,有效捕捉尾部信息。本文首先介紹連接函數(shù)模型的定義及性質(zhì),給出橢圓族連接函數(shù)和阿基米德族連接函數(shù)的表達(dá)式及模擬散點(diǎn)圖;充分利用阿基米德族連接函數(shù)尾部依賴(lài)性的特點(diǎn),建立混合連接函數(shù)模型,運(yùn)用解決復(fù)雜極大似然估計(jì)的EM算法進(jìn)行參數(shù)估計(jì),并采用AIC準(zhǔn)則進(jìn)行模型選擇。而后介紹連接函數(shù)在風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用,以GARCH模型擬合各資產(chǎn)收益率分布,以收益率殘差分布為邊際分布,用連接函數(shù)模型連接為收益率的聯(lián)合分布,運(yùn)用蒙特卡羅模擬擬合VaR。最后將GARCH-Copula模型應(yīng)用于基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),針對(duì)2005年初發(fā)行的博時(shí)主題行業(yè)基金及景順鼎益基金進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)合基金投資組合時(shí)變性的特點(diǎn)分段計(jì)算VaR值,與t連接函數(shù)模擬結(jié)果進(jìn)行比較,評(píng)價(jià)模型優(yōu)劣。根據(jù)擬合結(jié)果,得出以下結(jié)論:... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)人民大學(xué)北京市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

正態(tài)連接函數(shù)1000次模擬散點(diǎn)圖

圖 2 t 連接函數(shù) 1000 次模擬散點(diǎn)圖接函數(shù)接函數(shù)是通過(guò)一個(gè)完全單調(diào)函數(shù)構(gòu)造而成11 1( , , ) ( ( ) ( ))d dC u u φ φ u φu … = + …+逆函數(shù)。德族連接函數(shù)的形式可以知道，我們只要知確定一種相應(yīng)的連接函數(shù)形式。不同的單調(diào)米德族連接函數(shù)。接函數(shù)(t 1)θ 時(shí)，所得的連接函數(shù)定義為 Clayton 連接函數(shù)的表達(dá)式為：

圖 3 Clayton 連接函數(shù) 1000 次模擬散點(diǎn)圖函數(shù)：ln t)θ 時(shí)，所得的連接函數(shù)定義為 Gumbel 連 連接函數(shù)的表達(dá)式為：1/1 2 1 2( , ) exp{ (( ln ) ( ln ) ) }u u u uθ θ θ= + ，1 ≤ θ量1, ,du … u的相關(guān)程度，當(dāng) θ = 1時(shí)，變量之間全相關(guān)。圖 4 給出了 θ = 2時(shí)二元 Gumbel 連

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]Copula方法在投資組合選擇與VaR計(jì)量中的應(yīng)用[J]. 劉大偉,杜子平.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2006(05)
[2]基于Copula方法深圳A股、B股投資組合風(fēng)險(xiǎn)值實(shí)證分析[J]. 劉國(guó)光,許世剛.  淮海工學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2004(04)
[3]金融市場(chǎng)的相關(guān)性分析——Copula-GARCH模型及其應(yīng)用[J]. 韋艷華,張世英.  系統(tǒng)工程. 2004(04)
[4]VaR理論及其應(yīng)用研究[J]. 肖春來(lái),宋然.  數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理. 2003(02)
[5]連接函數(shù)（copula）技術(shù)與金融風(fēng)險(xiǎn)分析[J]. 張堯庭.  統(tǒng)計(jì)研究. 2002(04)

碩士論文
[1]基于連接函數(shù)（Copula）理論的VaR算法及應(yīng)用[D]. 劉漢偉.暨南大學(xué) 2007
[2]連接函數(shù)（Copula）理論及其在金融中的應(yīng)用[D]. 王紅蓮.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3055843