【摘要】：隨著當前經(jīng)濟全球化的不斷深入,各國經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)了相互影響,相互依賴的新局勢,股票市場間的溢出效應(yīng)也廣泛發(fā)生,尤其是跳躍溢出與波動溢出效應(yīng)。中美兩國作為當下第一、第二大經(jīng)濟體,雙方貿(mào)易關(guān)系的好壞直接影響著兩國經(jīng)濟的發(fā)展。自特朗普當選美國總統(tǒng)后,一向信奉“美國優(yōu)先”的他將中國視為阻礙美國經(jīng)濟發(fā)展的眼中釘,發(fā)起了中美貿(mào)易戰(zhàn)。因此在貿(mào)易戰(zhàn)背景下,對于中美股票市場間的跳躍溢出與波動溢出的研究可以幫助我們更好地了解貿(mào)易戰(zhàn)前后中美兩國股票市場間的跳躍和波動信息是如何進行傳播的。通過本文的研究對兩國監(jiān)管機構(gòu)及時調(diào)整、制定有效的監(jiān)管策略,建立穩(wěn)定的股票市場,宏觀調(diào)控者完善法律法規(guī),投資者構(gòu)建合理的投資組合以規(guī)避風險有著重要的意義。本文首先整理了跳躍相依隨機波動模型(SVCJ模型)、跳躍溢出效應(yīng)和波動溢出效應(yīng)的國內(nèi)外相關(guān)文獻并進行了評述,針對現(xiàn)有研究的不足提出了自己的研究思路,其次介紹了基于馬爾科夫鏈蒙特卡洛模擬法(MCMC算法)的SVCJ模型及其估計方法、跳躍溢出指標、VAR-BEKK-GARCH模型、DCC-MGARCH模型及其檢驗方法。在實證分析上,本文選取2017年8月14日,美國發(fā)起的“301”調(diào)查事件作為中美貿(mào)易戰(zhàn)開始的時間點,分析貿(mào)易戰(zhàn)前后中美股票市場的跳躍溢出與波動溢出效應(yīng)。選取上證綜合指數(shù)和標準普爾500指數(shù)代表中美股票市場進行研究,首先分析了數(shù)據(jù)的基本特征,使用SVCJ模型估計貿(mào)易戰(zhàn)前后中美股市收益的參數(shù)、跳躍項與波動率,結(jié)合跳躍溢出指標定量分析不同時間中美股市間的跳躍溢出效應(yīng),再對二者的波動率建立VAR-BEKK-GARCH模型、DCC-MGARCH模型,分析貿(mào)易戰(zhàn)前后中美股市間波動率的波動溢出效應(yīng)。最后得出以下結(jié)論:1、在貿(mào)易戰(zhàn)前后,中美股票市場都存在顯著的跳躍溢出效應(yīng)。且在貿(mào)易戰(zhàn)前,中國股票市場有著更大的跳躍強度,當兩國股市同時發(fā)生跳躍情況下,美國股票市場起著主導(dǎo)作用;在貿(mào)易戰(zhàn)后,美國股票市場有著更大的跳躍強度,當兩國股市同時發(fā)生跳躍情況下,中國股票市場起著主導(dǎo)作用。2、在貿(mào)易戰(zhàn)前后中美股票市場都存在著雙向波動溢出效應(yīng),且隨著貿(mào)易戰(zhàn)的開始,波動溢出效應(yīng)呈遞增趨勢。最后,對全文做出相應(yīng)的總結(jié),提出了相關(guān)政策建議以及研究的不足和對未來的展望。
【圖文】：

圖 3-1 通過 Gibbs 抽樣產(chǎn)生兩條馬爾科夫鏈結(jié)果為收斂的圖圖 3-2 通過 Gibbs 抽樣后產(chǎn)生兩條馬爾科夫鏈結(jié)果為分散的圖在實際應(yīng)用中很難檢測出序列到底是慢慢收斂還是不收斂。在應(yīng)用到隨機方程中時，收斂會隨著 t 的變小而變慢，當 t 0時，Gibbs 是不會收斂時當很大時，估計出的參數(shù)值也會因為離散變差變的不準確。因此考慮到初的問題，，在實證中較為有效的辦法是使用 Gibbs 抽樣器將 t 設(shè)置為一個相大的數(shù)，當達到收斂后降低 t 的值，直到 t 逐漸變小到只會對鏈產(chǎn)生輕微

通過Gibbs抽樣后產(chǎn)生兩條馬爾科夫鏈結(jié)果為分散的圖
【學位授予單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：C81

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本文編號：2706932