本文關(guān)鍵詞：我國國債期貨市場的定價效率研究——基于不同風險機制下的經(jīng)驗證據(jù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自我國國債期貨上市以來,國債市場的波動仍較為頻繁,國債期貨市場的定價效率越來越受到關(guān)注。為此,基于不同風險機制的視角,在構(gòu)建馬爾科夫轉(zhuǎn)換的向量自回歸模型的基礎(chǔ)上,對我國國債期貨及其標的現(xiàn)貨間的定價效率進行了實證研究。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):我國國債期貨市場已具有基本的定價能力,但相對于國債現(xiàn)貨市場而言,國債期貨市場的定價效率相對較低。通過區(qū)分高低風險機制的實證分析發(fā)現(xiàn),從價格引導(dǎo)關(guān)系來看,國債期貨市場在低風險機制下的定價效率要明顯高于高風險機制下的定價效率;但從沖擊反應(yīng)上看,高風險機制下國債期貨和國債現(xiàn)貨之間的沖擊反應(yīng)程度要遠大于低風險機制下的情形。這意味著高風險機制下信息效率的缺失是影響國債期貨市場定價效率的重要原因。此外,對國債期貨市場和國債現(xiàn)貨市場交易之間關(guān)系的探討進一步印證了上述結(jié)論的可靠性。
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)金融研究院;
【關(guān)鍵詞】： 國債期貨 不同風險機制 價格發(fā)現(xiàn) 定價效率 馬爾科夫轉(zhuǎn)換的向量自回歸模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71471043);國家自然科學(xué)基金項目(71473042);國家自然科學(xué)基金項目(71173096)
【分類號】：F724.5;F812.5
【正文快照】： 一、問題提出與文獻評述自2013年9月6日國債期貨市場推出以來,我國國債期貨市場及其現(xiàn)貨市場仍出現(xiàn)了較大幅度的波動。例如,國債指數(shù)從2013年11月1日的93.906一直持續(xù)下跌到11月20日的91.114,跌幅達3.06%。于是,有人認為我國國債期貨市場仍是某些機構(gòu)圈錢和炒作的工具,國債現(xiàn)

【相似文獻】

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本文編號：485756