本文關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化下我國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格的實(shí)證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國(guó)債期貨是金融期貨中利率期貨的一種。我國(guó)于1992年首次實(shí)施國(guó)債期貨試點(diǎn)工作,但由于市場(chǎng)條件不成熟,導(dǎo)致幾次重大違規(guī)事件發(fā)生,最終于1995年被迫取消,其中一個(gè)重要的原因就是利率市場(chǎng)化的不完善。2013年9月6日,我國(guó)重啟國(guó)債期貨市場(chǎng)交易。本文研究的問(wèn)題：一是利率期限結(jié)構(gòu)和交易成本模型在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的實(shí)證中是否具有適用性；二是利率市場(chǎng)化的程度對(duì)于國(guó)債期貨的價(jià)格具有什么樣的影響。本文通過(guò)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的無(wú)套利分析,利用交易成本模型對(duì)我國(guó)的國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行推導(dǎo)并實(shí)證。國(guó)債期貨的定價(jià)主要涉及兩個(gè)因素：市場(chǎng)利率和交易成本。目前,我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革還在進(jìn)行中,利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵性指標(biāo)(存、貸款的基準(zhǔn)利率)處于不斷放開(kāi)的過(guò)程中。因此,反映利率市場(chǎng)化的利率期限結(jié)構(gòu)不適宜使用隨機(jī)利率模型。本文利用靜態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期市場(chǎng)模型進(jìn)行推導(dǎo),得出符合當(dāng)前我國(guó)實(shí)際利率情況的分段式利率期限結(jié)構(gòu)。對(duì)于交易成本,本文主要考慮國(guó)債期貨的交易手續(xù)費(fèi)和交割成本。本文分別選取2013年9月至2013年12月的TF1403交易數(shù)據(jù),以及2015年9月至2015年12月的TF1603交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證。對(duì)于每個(gè)合約的可交割債券依次進(jìn)行實(shí)證分析,最終選出每個(gè)交易日的最便宜可交割債券對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格。通過(guò)利率市場(chǎng)化不同階段的實(shí)證對(duì)比發(fā)現(xiàn),首先,利率期限結(jié)構(gòu)與交易成本模型對(duì)于我國(guó)的國(guó)債期貨實(shí)證具有適用性；其次,我國(guó)的利率市場(chǎng)化程度與國(guó)債期貨的價(jià)格存在相關(guān)性,利率市場(chǎng)化程度越高,國(guó)債期貨價(jià)格的實(shí)證效果越好,國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能越強(qiáng)。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 利率期限結(jié)構(gòu) 交易成本模型
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5;F812.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 1 緒論8-12
• 1.1 論文的研究背景和意義8
• 1.2 國(guó)債期貨的研究現(xiàn)狀8-10
• 1.3 本文的研究思路10-11
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足11-12
• 2 利率市場(chǎng)化和國(guó)債期貨市場(chǎng)概述12-21
• 2.1 利率市場(chǎng)化概述12-14
• 2.2 國(guó)債期貨概述14-17
• 2.3 我國(guó)國(guó)債期貨發(fā)展歷程17-21
• 3 國(guó)債期貨定價(jià)模型21-31
• 3.1 利率期限結(jié)構(gòu)模型21-25
• 3.2 金融期貨定價(jià)模型25-28
• 3.3 模型分析與選擇28-30
• 3.4 股指期貨與國(guó)債期貨關(guān)于定價(jià)模型實(shí)證的差異30-31
• 4 實(shí)證分析31-47
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇的考慮31
• 4.2 利率市場(chǎng)化初期實(shí)證31-38
• 4.3 利率市場(chǎng)化中期實(shí)證38-43
• 4.4 實(shí)證分析檢驗(yàn)43-47
• 5 結(jié)論47-48
• 致謝48-49
• 參考文獻(xiàn)49-50

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