文章基于中國1998～2018年月度數(shù)據(jù),利用SVAR模型研究了中國財政支出的膨脹與中國對外凈資產(chǎn)估值效應(yīng)之間的關(guān)系,并且對估值效應(yīng)進行了Lane和Shambaugh（2010）的分解,基于估值效應(yīng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)將其分解為資產(chǎn)價格效應(yīng)和匯率效應(yīng),重點檢驗了資產(chǎn)價格收益率的貿(mào)易渠道效應(yīng)。文章得到三點結(jié)論:第一,不僅政府支出與估值效應(yīng)存在J曲線效應(yīng),而且生產(chǎn)性政府的支出和估值效應(yīng)也存在J曲線效應(yīng),但是其實際效果比非生產(chǎn)性政府要弱。第二,通過Lane和Shambaugh（2010）對估值效應(yīng)的分解可以發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)價格收益率引致的估值效應(yīng)的貿(mào)易渠道和金融渠道之間存在正向交互作用,導(dǎo)致中國估值效應(yīng)常年為負,且累積估值效應(yīng)也為負。第三,匯率市場化改革強化了政府支出與估值效應(yīng)的J曲線效應(yīng),有助于改善中國對外凈資產(chǎn)的估值效應(yīng)為負的現(xiàn)狀。 

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、相關(guān)文獻綜述
    1.估值效應(yīng)的影響因素
        (1)宏觀經(jīng)濟因素
        (2)貨幣政策因素
        (3)政府支出因素
    2.資產(chǎn)價格收益影響估值效應(yīng)的渠道
三、財政支出對估值效應(yīng)影響的理論分析
四、計量模型、變量選擇和數(shù)據(jù)來源
    1.計量模型設(shè)定
    2.變量選擇和數(shù)據(jù)來源
五、實證分析
    1.相關(guān)檢驗
        (1)單位根檢驗:
        (2)協(xié)整檢驗:
    2.基于SVAR模型的實證結(jié)果
        (1)脈沖響應(yīng)函數(shù)圖形
        (2)方差分解
        (3)累積脈沖響應(yīng)
    3.穩(wěn)健性檢驗
        (1)生產(chǎn)性政府沖擊
        (2)資產(chǎn)價格引致的估值效應(yīng)研究
        (3)匯率改革分組樣本
        (4)全球金融危機效應(yīng)
六、結(jié)論與政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
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