【摘要】：時(shí)值2014年,全球經(jīng)濟(jì)似乎涌現(xiàn)出陣陣暖意,美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇,歐元區(qū)也正一步步走出債務(wù)泥潭。在風(fēng)平浪靜地度過2013年后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)2014年歐元區(qū)有望結(jié)束多年的衰退。雖然歐債危機(jī)的風(fēng)波暫時(shí)過去了,但是,歐元區(qū)存在的問題還遠(yuǎn)未解決,其制度上的痼疾也隱含未來潛在危機(jī)的可能性。歐債危機(jī)給所有處于風(fēng)暴中心的國家及人民帶來了巨大的損失,因此在當(dāng)下居安思危、未雨綢繆,思考在未來如何避免危機(jī)或減少危機(jī)的損失是非常有必要的。本文的寫作就是基于這樣一個(gè)愿景而展開。此前國內(nèi)外學(xué)者開發(fā)了一系列分析主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀模型,取得了一定的成效。而本文引入了KMV模型,嘗試從一個(gè)不同的視角去審視危機(jī)。KMV模型是信用風(fēng)險(xiǎn)分析的主流模型之一,但目前主要還是用于公司債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究。本文基于KMV模型,保留了其基本思想和架構(gòu),同時(shí)修改了模型諸多重要參數(shù)和假設(shè),將其運(yùn)用于歐元區(qū)主權(quán)國家的信用風(fēng)險(xiǎn)研究。這是KMV模型實(shí)證分析中非常有意義的一次嘗試,也是本文最大的亮點(diǎn)和創(chuàng)新之處。在KMV歐元區(qū)模型建立之后,本文首先對(duì)其有效性進(jìn)行了驗(yàn)證,發(fā)現(xiàn)所有發(fā)生危機(jī)的國家都有很高的事前預(yù)期違約概率,而沒有發(fā)生危機(jī)的國家事前預(yù)期違約概率普遍接近于零。為提高模型的預(yù)測效果,本文又嘗試使用非參數(shù)估計(jì)法擬合可擔(dān)保財(cái)政收入的真實(shí)分布,發(fā)現(xiàn)結(jié)果有了進(jìn)一步優(yōu)化。在模型有效性得到驗(yàn)證之后,本文又對(duì)希臘和德國進(jìn)行情景分析,得出不同違約預(yù)期所對(duì)應(yīng)的融資規(guī)模,以作為政府或投資者的參考。最后,結(jié)合實(shí)證分析,本文提出了一些政策提議,包括構(gòu)建主權(quán)債務(wù)危機(jī)的預(yù)警和防范機(jī)制、強(qiáng)化并完善歐盟宏觀審慎管理框架、以及調(diào)整福利政策。希望本文的研究能為關(guān)心歐債問題的人們提供一些借鑒與啟發(fā)。
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【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F815

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 陳西果;;歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因、影響及啟示[J];武漢金融;2010年05期

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本文編號(hào)：2467627