【摘要】：本文將宏觀投資效率定義為以地級市為單位度量的地區(qū)投資率對資本回報率的敏感性。在按照這一定義測算中國宏觀投資效率變化趨勢的基礎(chǔ)上,本文主要關(guān)注政府投資規(guī)模擴張對宏觀投資效率的影響。文章首先估算出2006-2013年中國179個地級市的投資率和資本回報率,發(fā)現(xiàn)2009年之后,在地級市投資率大幅攀升的同時,資本回報率卻顯著下降。計量檢驗發(fā)現(xiàn),總體上看中國資本流向了資本回報率高的地區(qū);但在2009年后,投資率和資本回報率之間的正相關(guān)性顯著下降,表明資本回報率對資本流向的指引作用大大下降,宏觀投資效率顯著惡化。更進一步的計量檢驗發(fā)現(xiàn),地方融資平臺負債規(guī)模越大的地級市,投資率和資本回報率之間的負相關(guān)性越強,即宏觀投資效率越低;地方融資平臺負債規(guī)模對宏觀投資效率的負向影響,主要是在2009年之后才出現(xiàn)。由于地方融資平臺規(guī)模能夠較好地衡量當?shù)卣顿Y的規(guī)模,這一結(jié)果表明,2009年之后地方政府投資規(guī)模的擴張,已經(jīng)對宏觀投資效率產(chǎn)生負面影響。
[Abstract]:In this paper, the macro investment efficiency is defined as the sensitivity of the regional investment rate to the rate of return on capital, which is measured in units of prefectural cities. On the basis of calculating the change trend of China's macro investment efficiency according to this definition, this paper mainly pays attention to the influence of the scale expansion of government investment on the macro investment efficiency. The paper first estimates the investment rate and return on capital of 179 prefectural cities in China from 2006 to 2013. It is found that after 2009, the investment rate of prefectural cities has risen sharply, while the return on capital has decreased significantly. The econometric test found that China's capital flows to areas with high returns on capital, but after 2009, the positive correlation between investment rate and return on capital decreased significantly, indicating that the role of capital return in guiding capital flows has been greatly reduced. The efficiency of macro-investment has deteriorated significantly. Further econometric tests show that the larger the LFP debt scale, the stronger the negative correlation between the investment rate and the return on capital, that is, the lower the macro investment efficiency; The negative impact of local financing platform debt scale on macro-investment efficiency mainly appeared after 2009. Because the scale of local financing platform can better measure the scale of local government investment, this result shows that the expansion of local government investment scale after 2009 has had a negative impact on macro investment efficiency.
【作者單位】： 清華大學經(jīng)管學院;中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院;
【基金】：中國社科院“基礎(chǔ)研究學者”項目清華大學中國財政稅收研究所的資助
【分類號】：F812.5;F124

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 ;成思危提出:我國投資效率亟待提高[J];政工研究動態(tài);2004年20期

2 劉勇;;保持工業(yè)投資穩(wěn)定增長、提高投資效率的思路與對策[J];中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊;2006年08期

3 齊鷹飛;郭龍;;現(xiàn)階段我國投資率與投資效率關(guān)系分析[J];科技促進發(fā)展;2013年06期

4 張永軍;從增量資本產(chǎn)出率的變化分析投資效率[J];中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊;2004年11期

5 王小魯;投資效率與政府改革[J];開放導(dǎo)報;2005年01期

6 劉煜輝;;中國的投資效率之謎[J];董事會;2006年12期

7 葉檀;;投資效率才是關(guān)鍵[J];金融博覽;2007年02期

8 任志軍;;對儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率和投資效率雙低的思考[J];中南民族大學學報(人文社會科學版);2007年01期

9 丁雪松;韓銳;;投資效率和投資率關(guān)系的實證研究[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2007年10期

10 孫鈺;姚曉東;;提高農(nóng)村公共產(chǎn)品投資效率的路徑選擇[J];現(xiàn)代財經(jīng)-天津財經(jīng)大學學報;2009年07期

相關(guān)會議論文 前10條

1 王福勝;周文娟;王攝琰;;我國封閉式證券投資基金投資效率實證研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2008年學術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

2 萬偉;曾勇;;中國上市公司的投資效率問題研究[A];第七屆（2012）中國管理學年會會計與財務(wù)分會場論文集（選編）[C];2012年

3 胡少維;;提高投資效率,促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展——關(guān)于投資與經(jīng)濟發(fā)展的思考[A];投資經(jīng)濟專業(yè)專題研討會論文集[C];2005年

4 李非;方志堅;傅國華;;臺商在大陸投資效率的實證分析[A];2007海峽兩岸經(jīng)濟交流與合作論文集[C];2007年

5 劉宇春;景維民;;中國轉(zhuǎn)型期的投資效率與所有制結(jié)構(gòu):國家治理的視角[A];2009年全國博士生學術(shù)會議論文集[C];2009年

6 黃新建;唐良霞;;政治關(guān)聯(lián)、信貸資源獲取與投資效率——基于中國上市公司的實證研究[A];中國會計學會2013年學術(shù)年會論文集[C];2013年

7 ;我國投資效率的初步研究[A];2007-2008中國生產(chǎn)力發(fā)展研究報告[C];2009年

8 歐金倉;;我國財產(chǎn)保險業(yè)的生產(chǎn)效率和投資效率及其影響因素[A];山東省保險學會2008年“改革·創(chuàng)新·提高保險競爭力”主題征文頒獎儀式暨學術(shù)報告會論文集[C];2008年

9 王立彥;曾建光;;ERP與投資效率[A];第十屆全國會計信息化年會論文集[C];2011年

10 張志宏;徐一民;;產(chǎn)品市場競爭、政府控制與投資效率[A];中國會計學會財務(wù)管理專業(yè)委員會2009年學術(shù)年會論文集[C];2009年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 記者 黃嫻;加快項目建設(shè) 提高投資效率[N];北海日報;2014年

2 胡少維;提高投資效率應(yīng)成為投資調(diào)控重點[N];上海證券報;2007年

3 貴州財經(jīng)大學副校長 教授 貴州省人民政府咨詢顧問 張曉陽;努力提高我省投資效率的思考[N];貴州日報;2013年

4 中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員 張茉楠;深化改革 提高宏觀投資效率[N];證券時報;2013年

5 葉檀;投資效率才是關(guān)鍵[N];經(jīng)理日報;2007年

6 劉煜輝;企業(yè)盈利為何投資效率下降？[N];人民日報海外版;2006年

7 本報評論員 江叢干;投資效率低下讓中國經(jīng)濟風險叢生[N];中華工商時報;2011年

8 中國國際經(jīng)濟交流中心 張永軍　王天龍;中國經(jīng)濟將要“硬著陸”的判斷不成立[N];上海證券報;2011年

9 云南財經(jīng)大學MBA學院院長 教授 納鵬杰;更加注重投資效率[N];云南日報;2012年

10 特約評論員 劉煜輝;投資效率微觀與宏觀的背離[N];21世紀經(jīng)濟報道;2006年

相關(guān)博士學位論文 前7條

1 萬偉;企業(yè)投資效率、跨部門補貼與外部董事治理[D];電子科技大學;2014年

2 丁毅;股票價格高估對中國上市企業(yè)投資規(guī)模和效率的影響研究[D];吉林大學;2015年

3 王鐵媛;制度環(huán)境、管理層權(quán)力與投資效率研究[D];中央財經(jīng)大學;2015年

4 沈山州;中國投資體制的變遷及其對投資效率的影響：政府的視角[D];復(fù)旦大學;2003年

5 覃斌;企業(yè)融資方式與投資效率的相關(guān)性研究[D];暨南大學;2005年

6 饒茜;政治關(guān)聯(lián)、會計信息質(zhì)量與企業(yè)投資效率[D];重慶大學;2012年

7 王成秋;投資效率研究[D];天津財經(jīng)學院;2004年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 高鵬;股權(quán)激勵偏好、契約要素與公司投資效率關(guān)系研究[D];燕山大學;2015年

2 陳遠成;中國綠色公共產(chǎn)品投資效率統(tǒng)計分析[D];遼寧大學;2015年

3 鄧豐明;X企業(yè)投資效率分析[D];南京理工大學;2015年

4 張哲銘;所有權(quán)性質(zhì)、盈余管理與投資效率[D];集美大學;2015年

5 嚴R，

本文編號：2287027