本文關(guān)鍵詞：投資機(jī)會集、高質(zhì)量審計(jì)與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：Myers(1977)認(rèn)為公司價(jià)值由兩部分組成：一是公司現(xiàn)有資產(chǎn)能夠給企業(yè)帶來的未來增值,二是公司對外進(jìn)行投資能夠得到的收益。后一部分就可以定義為投資機(jī)會集(IOS, Investment opportunity set),即可供公司選擇的能夠增加企業(yè)價(jià)值的投資項(xiàng)目集合。投資機(jī)會集可以泛指企業(yè)為增加企業(yè)價(jià)值的投資決策項(xiàng)目而付出的所有支出或選擇權(quán),其代表了一個(gè)企業(yè)的未來成長空間。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論中,一般以未來可預(yù)計(jì)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來評估企業(yè)的價(jià)值,這說明未來企業(yè)所能獲取的現(xiàn)金流量直接決定了企業(yè)的價(jià)值。股票價(jià)格反映了企業(yè)在資本市場上的真實(shí)價(jià)值,那么,股票價(jià)格與現(xiàn)金流量之間應(yīng)該是相關(guān)的,從而可以推斷出股票收益與經(jīng)營活動現(xiàn)金流之間存在相關(guān)關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,稅收政策、交易成本、信息不對稱、代理成本等問題的存在通常使企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源不能得到有效的配置,進(jìn)而產(chǎn)生過度投資的問題影響公司的股票收益。學(xué)術(shù)界從不同角度對上市公司的過度投資現(xiàn)象影響股票收益進(jìn)行了分析,得出了不少有意義的結(jié)論。但已有研究并未對投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性之間究竟存在何種相關(guān)關(guān)系進(jìn)行深入探討和分析。 此外,現(xiàn)有文獻(xiàn)已經(jīng)就外部獨(dú)立審計(jì)的治理功效進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)在緩解股東與管理層之間的信息不對稱和代理沖突方面,審計(jì)師能夠通過改善會計(jì)信息質(zhì)量,給投資者提供更保險(xiǎn)的信息從而發(fā)揮獨(dú)有的外部監(jiān)督職能作用。因此高質(zhì)量審計(jì)師的介入對投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性之間的相關(guān)關(guān)系究竟會產(chǎn)生何種影響就值得進(jìn)一步研究。另外,由于我國特殊的制度背景,股權(quán)分置改革結(jié)束后,在目前的證券市場上有相當(dāng)數(shù)量的被冠以國有企業(yè)頭銜的上市公司改制成為民營股份制企業(yè),但是這些企業(yè)本質(zhì)上仍然為當(dāng)?shù)卣刂?聽從政府的指令安排進(jìn)行運(yùn)營生產(chǎn),企業(yè)的財(cái)務(wù)政策沒有自主選擇權(quán),社會資源如何配置的話語權(quán)仍然掌握在當(dāng)?shù)卣种�。因�?在所有權(quán)性質(zhì)不同的上市公司中,高質(zhì)量審計(jì)師的介入對投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性之間的相關(guān)關(guān)系的影響是否存在不同也值得學(xué)術(shù)界加以研究。 因此,本文基于投資機(jī)會集與企業(yè)價(jià)值理論、審計(jì)需求動因理論以及有效市場假說與盈余的價(jià)值相關(guān)性理論,為投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性相關(guān)關(guān)系的構(gòu)造系統(tǒng)的理論分析框架。隨后采用實(shí)證檢驗(yàn)的方法為理論框架提供證據(jù)。文章以2004-2011年在我國滬深兩市上市的A股公司作為研究對象,以公司內(nèi)部財(cái)務(wù)資源為切入點(diǎn),系統(tǒng)檢驗(yàn)了投資機(jī)會集、現(xiàn)金持有水平、高質(zhì)量審計(jì)以及所有權(quán)性質(zhì)對經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性的影響。研究表明：投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性具有顯著的正相關(guān)關(guān)系且這一關(guān)系只在現(xiàn)金持有水平低的公司中顯著存在。而將高質(zhì)量審計(jì)加入考慮的話,在現(xiàn)金持有水平低的公司中,聘請高質(zhì)量審計(jì)師可以顯著削弱投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性之間的正相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步的檢驗(yàn)還發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量審計(jì)僅能顯著弱化非國有上市公司投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性之間的正相關(guān)關(guān)系。 本文的結(jié)構(gòu)框架為：第一部分是引言。本部分引出投資機(jī)會集與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性的概念,以及提出投資機(jī)會集過高是否會對現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性產(chǎn)生影響的問題,并對文章的研究背景與意義以及研究思路與方法分別做了闡述。第二部分是文獻(xiàn)回顧。本部分主要搜集國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于投資機(jī)會集、現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)治理機(jī)制的關(guān)系以及審計(jì)監(jiān)督和會計(jì)信息質(zhì)量如何對前三者的關(guān)系產(chǎn)生治理作用這兩方面問題的研究文獻(xiàn),并對這些文獻(xiàn)進(jìn)行了綜合評述。第三部分是投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性及審計(jì)治理效應(yīng)的基本理論介紹,首先對投資機(jī)會集、高質(zhì)量審計(jì)等做概念性的引申,解釋其含義、特點(diǎn)以及相關(guān)治理效應(yīng)等問題。然后介紹了相關(guān)理論基礎(chǔ)。第四部分是理論分析與假設(shè)提出,包括了在全樣本視角下投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性的相關(guān)關(guān)系的分析以及基于現(xiàn)金持有水平低樣本視角下高質(zhì)量審計(jì)的引入和區(qū)分控制人性質(zhì)時(shí)二者關(guān)系的分析及提出本文的假設(shè)。第五部分是投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性的相關(guān)關(guān)系的實(shí)證分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第六部分是研究結(jié)論及建議。
【關(guān)鍵詞】：投資機(jī)會集 現(xiàn)金持有水平 高質(zhì)量審計(jì) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F239.4
【目錄】：

• 目錄3-5
• Contents5-7
• 摘要7-9
• Abstract9-12
• 0. 引言12-17
• 0.1 研究背景與意義12-14
• 0.1.1 研究背景12-13
• 0.1.2 研究意義13-14
• 0.2 研究思路與方法14-15
• 0.2.1 研究思路14-15
• 0.2.2 研究方法15
• 0.3 研究框架15-17
• 1. 文獻(xiàn)回顧17-22
• 1.1 投資機(jī)會集、現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)治理機(jī)制的研究文獻(xiàn)17-19
• 1.1.1 投資機(jī)會集對財(cái)務(wù)治理機(jī)制影響的研究文獻(xiàn)17-18
• 1.1.2 現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)治理機(jī)制關(guān)系的研究文獻(xiàn)18-19
• 1.2 投資機(jī)會集、審計(jì)監(jiān)督與會計(jì)信息質(zhì)量的研究文獻(xiàn)19-20
• 1.2.1 投資機(jī)會集與會計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的研究文獻(xiàn)19
• 1.2.2 審計(jì)監(jiān)督對會計(jì)信息質(zhì)量影響的研究文獻(xiàn)19-20
• 1.3 文獻(xiàn)評述20-22
• 2. 投資機(jī)會集與現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性及審計(jì)治理效應(yīng)的基本理論22-29
• 2.1 投資機(jī)會集概述22-23
• 2.1.1 投資機(jī)會集的含義22
• 2.1.2 投資機(jī)會集的影響因素22-23
• 2.2 高質(zhì)量審計(jì)概述23-24
• 2.2.1 高質(zhì)量審計(jì)的概念23
• 2.2.2 高質(zhì)量審計(jì)的治理效應(yīng)23-24
• 2.3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性概述24-25
• 2.4 理論基礎(chǔ)25-29
• 2.4.1 投資機(jī)會集與企業(yè)價(jià)值理論25
• 2.4.2 有效市場假說與盈余的價(jià)值相關(guān)性25-26
• 2.4.3 審計(jì)需求動因理論26-29
• 3. 理論分析與假設(shè)提出29-33
• 3.1 投資機(jī)會集、現(xiàn)金持有水平與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性29-30
• 3.2 投資機(jī)會集、高質(zhì)量審計(jì)與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性30-32
• 3.3 控制人性質(zhì)、高質(zhì)量審計(jì)與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性32-33
• 4. 實(shí)證分析過程33-46
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源33
• 4.2 主要變量的度量33-35
• 4.2.1 超額現(xiàn)金持有水平的度量33-34
• 4.2.2 投資機(jī)會集的度量34-35
• 4.3 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)定與變量定義35-38
• 4.3.1 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)定35-36
• 4.3.2 變量定義36-38
• 4.4 實(shí)證結(jié)果與分析38-41
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析38-39
• 4.4.2 多元回歸分析39-41
• 4.5 穩(wěn)健性測試41-46
• 5. 研究結(jié)論及建議46-50
• 5.1 研究結(jié)論46-47
• 5.2 政策建議47-49
• 5.3 研究局限及未來研究方向49-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 致謝53

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 朱松;夏冬林;;穩(wěn)健會計(jì)政策、投資機(jī)會與企業(yè)投資效率[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年06期

  本文關(guān)鍵詞：投資機(jī)會集、高質(zhì)量審計(jì)與經(jīng)營活動現(xiàn)金流價(jià)值相關(guān)性，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：402070