本文關鍵詞：獨立審計質量對債務代理成本的影響

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【摘要】：在我國上市公司中,隨著建立現代企業(yè)制度進程的發(fā)展,公司內部關系變得錯綜復雜,治理難度日益加大。要突破公司治理實效的瓶頸,研究者們逐步從側重公司內部治理轉移到了關注公司外部制衡機制上來,債權融資治理也就順理成章地被引入公司治理的研究范疇中。債權融資可以起到提高公司治理效應的作用,然而債務資本的存在,也會引發(fā)各種利益侵害,產生債務代理成本,影響公司的市場價值。要提高公司債權治理效應,降低債務代理成本,需要健全債權人保護機制,這種保護機制作用于公司外部,對公司經營管理產生影響,從而成為公司治理模式中的外部治理。然而在我國現有的制度背景下,法律對債權人的利益保護與發(fā)達資本市場國家比起來還遠遠不夠,筆者認為,在我國法律對債權人保護有限的情況下,獨立審計作為替代性的外部保護機制,可以提供給債權人更加充分可靠的信息,緩解信息、不對稱問題,從而提高債權人保護自身的可能性。所以本文試圖從獨立審計的角度,來探索其對債務代理成本的影響。 本文的第一章,首先介紹了研究問題的意義,由于債務代理成本的存在會降低公司和股東的價值,債務成本的高低直接關系著公司債權融資效應的大小,進而會對公司治理產生深遠的影響,因此本文希望從獨立審計的角度,為提高公司治理效應提供一個新思路。其次介紹了本研究的方法和內容,本文采用了規(guī)范研究和實證研究相結合的方法,先進行理論分析,再對理論進行實際檢驗,從而驗證其假設是否正確。 第二章,主要是從理論分析和制度背景出發(fā),首先分析了債務代理成本產生的理論基礎,以便為后來的分析研究提供理論依據。文章從利益相關者理論、公司治理理論、融資結構理論以及債務代理成本的成因等角度,對現有理論進行了闡述,并分析了債務代理成本產生的原因,指出降低債務代理成本的必要性；然后立足于我國特有的制度背景,說明在我國現有的法律制度下,存在著對債權人保護不足的情況,因此要降低債務代理成本,保護債權人利益不受侵害,可以從獨立審計的角度出發(fā),通過提高上市公司信息披露質量,緩解信息不對稱問題,提高公司債權治理效應。 第三章,主要是文獻綜述。這一章從文獻回顧的角度,將國內外學者對債務代理成本和獨立審計質量的研究進行梳理和歸納。首先,從債權融資的相關研究入手,對國外學者Jensen、Meckling、Grossman、Hart、Myers和Majluf等關于債務融資治理效應和債務代理成本成因的分析進行引述,同時,引述了國內知名學者張維迎等對此問題的看法。接著,對關于信息透明度對債權融資產生的影響也進行了類似的回顧,在這一節(jié)中對會計信息對債權人的保護作用、信息、披露對降低債務代理成本的影響、審計質量對債權融資的影響等等內容,引述了現有的研究成果。最后,闡述了國內外學者對獨立審計質量的研究,分別引述了國內外學者對獨立審計和審計質量的定義,事務所規(guī)模對審計質量的影響,公司獨立董事對審計質量的影響,找出了影響獨立審計質量的兩個關鍵因素,即審計師的獨立性和專業(yè)勝任能力,為下面的實證研究打下了基礎。最后在文獻回顧的基礎上,指出現有相關研究的不足之處,從而為自己的研究找到突破口。 第四章,主要是進行實證研究。首先,本文選用利息支出率、負債權益比和銀行長期貸款增量百分比作為上市公司債務代理成本的替代變量,根據獨立審計質量的兩個特征：獨立性和專業(yè)勝任能力,選用事務所規(guī)模、上市公司對事務所的變更和上市公司獨立董事設置情況作為審計質量的替代變量,同時加入公司規(guī)模、公司成長性和應計項目三個變量作為控制變量。在介紹了對因變量、自變量和控制變量的選取情況之后,提出了三個研究假設,試圖證明獨立審計的質量會對公司利息支出率、負債權益比和銀行長期貸款增量造成影響。接著是選取樣本和建立模型,本文利用近幾年來上市公司的相關數據,在模型中對研究假設進行驗證。然后是進行描述性分析和對變量間的相關關系進行探索,初步分析各變量間的差異顯著性。最后是進行多元回歸分析并得出結論,驗證多元回歸的結果是否支持上述假設并分析原因。結果證明,上市公司對事務所的選擇、上市公司獨立董事的設置情況能夠顯著影響其利息支出率和負債權益比,上市公司變更事務所的行為對公司銀行長期貸款增量百分比的影響不顯著。 第五章,提出了政策建議,并探討了研究局限和后續(xù)展望。文章在實證分析的基礎上,從提高會計師事務所獨立審計質量、強化上市公司獨立董事制度的實施和提高上市公司債務治理效應的角度出發(fā),提出了降低公司債務代理成本、完善債權融資治理的相關途徑。并探討了本文的研究局限和后續(xù)研究的空間。 本文的創(chuàng)新在于：(1)在樣本的選取方面,剔除了獲得非清潔審計意見的上市公司,只保留了研究年度中獲得清潔意見的上市公司作為樣本,因為被出具非清潔審計意見的上市公司,雖然有可能是因為其選擇了高質量的獨立審計而被出示了比較保守的審計意見,但是由于非清潔意見對債權人具有警示作用,所以不能起到降低債務代理成本的作用。獲得非清潔審計意見的原因不明朗時,如果不加以篩除可能會對研究結果造成干擾。 (2)在選取債務代理成本的替代變量時有所創(chuàng)新。本文引入了負債權益比作為因變量,用來衡量債務代理成本的高低。因為一般來說,公司如果愿意采用更多的債權融資,表明此時公司的債務代理成本小于股權代理成本,這個指標更深入地顯示了公司債務成本的高低；并且債權人如果愿意貸款給公司說明其認為公司選擇了高質量的獨立審計,從而對公司所披露的財務狀況具有較高的信任度。
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F239.4;F275

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本文編號：1207872