隨著科學進步技術發(fā)展,近年來涌現大量高新技術企業(yè),這些企業(yè)具有成長性高,創(chuàng)新性強特點,并需要為相關項目和研發(fā)活動從外部不斷進行融資。然而由于成立時間短、規(guī)模小,企業(yè)與投資者之間存在較高的信息不對稱,且高新技術企業(yè)的知識密集性和技術的前沿性使投資者在對企業(yè)進行估值時存在較高的知識壁壘并缺乏可比的同類型企業(yè)。因此對于高新技術企業(yè)而言,在進行IPO時往往面臨未知的市場狀態(tài)和投資者認知,而對于投資者而言,在對這些陌生的高新技術企業(yè)進行估值時,又普遍存在估值困難。本文借鑒Aghamollay and Guttmanz（2015）的分析框架,構建了多企業(yè)主體動態(tài)博弈下的三期IPO決策模型。模型綜合考慮企業(yè)內在價值、信息不對稱、市場投資者情緒與企業(yè)行為相互影響對IPO決策影響。同時結合中國新股定價制度特有的發(fā)行價格管制政策,探討新股定價存在價格上限時,企業(yè)IPO決策的變化。通過模型推導發(fā)現,決定企業(yè)內在價值的企業(yè)特質因素,包括企業(yè)財務表現、營運能力等越高,企業(yè)決定上市時機越早,且首批上市企業(yè)的特質因素高于后期上市企業(yè);上一期IPO定價發(fā)行所體現的共同因素（包括信息不對稱、投資者市場情緒等）越低,下一... 

【文章來源】：武漢大學湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：86 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景與研究意義
    1.2 研究思路和研究方法
    1.3 創(chuàng)新之處和結構安排
2 文獻綜述
    2.1 影響企業(yè)IPO定價因素
        2.1.1 IPO定價與企業(yè)內在價值
        2.1.2 IPO定價與信息不對稱
        2.1.3 IPO定價與投資者情緒
    2.2 影響企業(yè)IPO決策因素
        2.2.1 企業(yè)IPO決策與IPO價格
        2.2.2 企業(yè)IPO決策與IPO成本收益
    2.3 高新技術企業(yè)的IPO決策
    2.4 新股發(fā)行價格管制影響
    2.5 對現有文獻的簡要評述
3 理論模型與分析
    3.1 模型背景與假設
    3.2 自由定價時企業(yè)三期決策
        3.2.1 企業(yè)IPO臨界均衡條件分析
        3.2.2 臨界均衡條件的比較靜態(tài)分析
    3.3 發(fā)行價格管制時企業(yè)三期決策
        3.3.1 企業(yè)IPO臨界均衡條件分析
        3.3.2 臨界均衡條件的比較靜態(tài)分析
    3.4 自由定價與發(fā)行價格管制模型對比分析
        3.4.1 價格上限對企業(yè)受價格管制情況影響
        3.4.2 價格上限對IPO決策臨界條件影響
    3.5 可檢驗的研究假設
4 實證研究
    4.1 研究設計
        4.1.1 數據來源
        4.1.2 變量選取
        4.1.3 因子提取
    4.2 描述性統(tǒng)計
    4.3 對研究假設1的檢驗
    4.4 對研究假設2的檢驗
    4.5 對研究假設3的檢驗
5 結論
    5.1 研究結論
    5.2 不足之處和研究展望
參考文獻
附錄
致謝



本文編號：3182188