從上世紀80年代美國開啟股權激勵方式以來,股權激勵逐漸發(fā)展成為企業(yè)解決委托代理沖突的重要路徑。20世紀90年代我國房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科率先實施股權激勵,此后,隨著2006年《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》的頒布,逐漸拉開了我國企業(yè)大規(guī)模實施股權激勵的序幕。股票期權激勵作為其中一種重要的激勵模式,實施股票期權的上市公司數(shù)量持續(xù)增加,激勵規(guī)模也在不斷升級。醫(yī)藥行業(yè)擁有眾多高新技術企業(yè),具備良好的成長性和發(fā)展?jié)摿?因此醫(yī)藥企業(yè)越來越傾向于實施股票期權,以期激勵代理人提升公司業(yè)績。但是股票期權激勵的實施效果究竟如何,是如期達到企業(yè)調動管理者工作的積極性,使股東權益最大化,實現(xiàn)兩者雙贏的初衷?還是增加管理層的風險偏好,提高公司經(jīng)營的不穩(wěn)定性,對公司業(yè)績造成負面影響?需要進一步研究。本文運用案例研究法,以仁和藥業(yè)為研究對象,基于股票期權激勵的相關理論,首先分析了我國醫(yī)藥行業(yè)股票期權激勵的實施現(xiàn)狀和特點,然后運用傳統(tǒng)財務指標、EVA和非財務指標,對仁和藥業(yè)股票期權實施前后的業(yè)績進行多維度、全方位的分析評價。通過對2009-2016年仁和藥業(yè)經(jīng)營績效的縱向有效性分析,以及仁和藥業(yè)與未實施股票期權激勵的江中藥業(yè)和桂林三金的橫向有效性分析,以雙角度多方法研究得出的結論評價股票期權激勵的實施效果。研究發(fā)現(xiàn),股票期權激勵并未對仁和藥業(yè)的長期良性發(fā)展起到明顯的促進作用。同時,通過對仁和藥業(yè)股票期權影響因素的進一步分析,發(fā)現(xiàn)激勵計劃中存在的激勵對象固定、行權條件單一、行權價格不合理等問題是導致仁和藥業(yè)股票期權激勵失效的主要原因。最后結合醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)自身特點提出改進的對策和建議。
【學位單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F272.92
【部分圖文】：

圖 1 馬斯洛需求理論圖2.2 股票期權激勵績效的評價方法2.2.1 財務指標分析法2.2.1.1 傳統(tǒng)財務指標法傳統(tǒng)財務指標法從盈利、營運、償債以及發(fā)展能力四個維度對企業(yè)的生產(chǎn)績效進行評價。上述四項內容分為三個層次共計 32 項：基本指標、修正指標和專家評議指主要包括凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉率、速動比率等指標，是對企業(yè)的各項財務績效程度的具體評價，傳統(tǒng)財務指標分析法的形成標志著企業(yè)績效評價體系在我國初步，雖然其容易引導企業(yè)注重短期利益而忽略企業(yè)的長期目標，但是傳統(tǒng)財務指標體既有絕對值指標又包含相對值指標，為企業(yè)的縱向分析和橫向比較提供一定的考核。通過正反指標的分析比較可以在不同視角下評價企業(yè)價值與經(jīng)營成果，反饋給企股東和管理層，在此基礎上，分析與期望值產(chǎn)生差距的原因，總結成功的管理經(jīng)驗。在上市公司的績效評價體系中得到了廣泛的應用，成為學者對上市公司進行經(jīng)營評

數(shù)據(jù)來源：Wind 咨訊圖 2 醫(yī)藥行業(yè)各種激勵模式占比分析上圖可以看出，在醫(yī)藥行業(yè)，選用限制性股票進行長期激勵的上市公司占比最大，高達 81%，具有絕對優(yōu)勢，股票期權激勵所占比重為 16%，股票增值權激勵占比最少。通過分析各種激勵方式在企業(yè)中的應用情況，可以發(fā)現(xiàn)，限制性股票和股票期權激勵是醫(yī)藥行業(yè)上市公司最受歡迎的兩種激勵方式。限制性股票激勵以其見效快、風險小的特點獲得業(yè)績較為穩(wěn)定，公司股價波動不大的公司的廣泛關注，而資本增值較快、受市場變化影響較大的初創(chuàng)型、高新型上市公司則傾向于股票期權激勵。3.1.2.2 醫(yī)藥行業(yè)股票期權激勵發(fā)展前景廣闊我國醫(yī)藥相關法律的逐漸完善為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了良好基礎，具有廣闊的發(fā)展前景，而創(chuàng)新型人才是醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，因此激勵人才，留住人才的長效激勵措施也在不斷發(fā)展中完善，并且得到越來越多企業(yè)的青睞，近五年來，醫(yī)藥行業(yè)實施股權激勵的公司數(shù)量變動如圖 3 所示。

我國醫(yī)藥相關法律的逐漸完善為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了良好基礎，具有廣闊的發(fā)展前景，而創(chuàng)新型人才是醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，因此激勵人才，留住人才的長效激勵措施也在不斷發(fā)展中完善，并且得到越來越多企業(yè)的青睞，近五年來，醫(yī)藥行業(yè)實施股權激勵的公司數(shù)量變動如圖 3 所示。
【參考文獻】

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本文編號：2887827