【摘要】：由于內(nèi)部創(chuàng)新效率較低,成熟企業(yè)難以像創(chuàng)業(yè)企業(yè)那樣靈活應(yīng)對外部環(huán)境的變化。隨著環(huán)境不確定性程度的增加,公司創(chuàng)業(yè)投資成為成熟企業(yè)從創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取創(chuàng)新資源的重要戰(zhàn)略手段,并在實踐中迅速興起。本文基于實物期權(quán)理論,運用2001—2014年間376家參與公司創(chuàng)業(yè)投資活動的滬深上市公司的數(shù)據(jù)進行了實證分析,結(jié)果表明:公司創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量與投資企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在著顯著的倒U形關(guān)系;投資企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性和自身的內(nèi)部創(chuàng)新投入對于上述關(guān)系均具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。本文為公司創(chuàng)業(yè)投資實物期權(quán)屬性對投資企業(yè)創(chuàng)新績效的影響提供了直接的實證證據(jù),揭示了公司創(chuàng)業(yè)投資獲得的外部創(chuàng)新資源與企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新投入之間的互補效應(yīng),豐富了公司創(chuàng)業(yè)投資和實物期權(quán)等方面的研究。
[Abstract]:Due to the low efficiency of internal innovation, mature enterprises are difficult to deal with the changes of external environment as agility as entrepreneurial enterprises. With the increase of the degree of environmental uncertainty, venture capital has become an important strategic means for mature enterprises to obtain innovative resources from entrepreneurial enterprises, and has risen rapidly in practice. Based on the real option theory, this paper makes an empirical analysis of 376 companies in Shanghai and Shenzhen that participated in venture capital activities between 2001 and 2014. The results show that there is a significant inverted U shape relationship between the number of venture capital and the technological innovation performance of the invested enterprises. The environmental uncertainty faced by investment enterprises and their own internal innovation investment have significant positive effects on the above relations. This paper provides direct empirical evidence for the impact of the real option attributes of venture capital on the innovation performance of investment enterprises, and reveals the complementary effect between the external innovation resources obtained by corporate venture capital and the internal innovation investment. Enriched the company venture capital and real options and other aspects of research.
【作者單位】： 南開大學(xué)商學(xué)院;上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點項目(71532005);國家自然科學(xué)基金面上項目(71272217) 上海市教育委員會科研創(chuàng)新重點項目(14ZS147)
【分類號】：F272;F273.1

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本文編號：2419256