本文選題：歐元區(qū) + 非常規(guī)貨幣政策　； 參考：《南開經(jīng)濟研究》2017年04期

【摘要】：在全球?qū)嵤┻^非常規(guī)貨幣政策的四大經(jīng)濟體中,歐元區(qū)是體量最大、政策工具最為復(fù)雜的一個。囿于歐盟特定的法律、歷史和制度因素,以及貨幣與財政、金融一體化進程的失衡,歐洲央行在量化寬松政策的推出時機、進程和結(jié)構(gòu)安排等方面較其他國家而言均體現(xiàn)出諸多不同。本文認(rèn)為,貨幣、金融與財政三個領(lǐng)域一體化程度的失衡、市場融資結(jié)構(gòu)、"最終貸款人"授權(quán)的缺失以及對"定向主權(quán)債務(wù)救濟"的擔(dān)憂是造成歐元區(qū)非常規(guī)政策在很長時間里呈現(xiàn)保守和折衷特征的關(guān)鍵原因。這些因素既影響了歐洲央行設(shè)計和推出非標(biāo)準(zhǔn)化措施的時機和力度,也對其貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)效果產(chǎn)生了重要影響。文章通過回溯全球金融危機爆發(fā)以來歐洲央行的貨幣政策實踐歷程,分析了其貨幣刺激政策特殊結(jié)構(gòu)的成因,并對其績效進行了評價。
[Abstract]:Of the world's four largest economies with unconventional monetary policies, the euro zone is the largest and most complex of policy instruments. Due to the EU's specific legal, historical and institutional factors, as well as the imbalance between monetary and fiscal and financial integration, the European Central Bank has launched its quantitative easing policy. Processes and structures, among other things, differ from those of other countries. This paper argues that the degree of integration of the monetary, financial and fiscal sectors is out of balance. The structure of market financing, the lack of "lender of last resort" authority and concerns about "targeted sovereign debt relief" are the key reasons for the conservative and eclectic nature of the euro zone's unconventional policies for a long time. These factors not only affect the timing and strength of the ECB's design and implementation of non-standardized measures, but also have an important impact on the effectiveness of its monetary policy objectives. By looking back on the monetary policy practice of the European Central Bank since the outbreak of the global financial crisis, this paper analyzes the causes of the special structure of its monetary stimulus policy and evaluates its performance.
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【基金】：國家社科重大基金項目“經(jīng)濟全球化調(diào)整期的國際保護主義發(fā)展新趨勢及我國的應(yīng)對策略研究”(12&ZD087) 南開大學(xué)人文社科青年教師研究項目“非常規(guī)貨幣政策的工具選擇、傳導(dǎo)路徑及績效差異——基于國際比較的研究視角”的階段性研究成果 中國特色社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心(世界經(jīng)濟研究團隊)項目的支持
【分類號】：F821.0

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本文編號：1831261