本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)實(shí)施契約控制的條款分析——基于訪談結(jié)果和對(duì)創(chuàng)業(yè)板的實(shí)證研究　出處：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2016年06期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)投資入資時(shí),會(huì)在投資協(xié)議中通過(guò)契約約定控制權(quán)的分配。這些契約條款包括管理參與、股權(quán)回購(gòu)、對(duì)賭協(xié)議、反稀釋和競(jìng)業(yè)禁止,但內(nèi)容卻不限于此。文章通過(guò)訪談六家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)現(xiàn)這五種契約條款被使用的頻率非常高,尤其是對(duì)賭協(xié)議,被使用的頻率遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)數(shù)據(jù)。文章繼而采用創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)獲取風(fēng)險(xiǎn)投資參與董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)者對(duì)賭、分步投資以及聯(lián)合投資的有關(guān)信息并通過(guò)實(shí)證分析研究其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。實(shí)證分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)采取分步入資或者使用對(duì)賭協(xié)議對(duì)公司的凈資產(chǎn)回報(bào)率、銷(xiāo)售回報(bào)率以及凈現(xiàn)金流占總資產(chǎn)之比三項(xiàng)指標(biāo)有正向作用。
[Abstract]:In venture capital investment, the allocation of control is agreed in the investment agreement. These terms include management participation, share buyback, gambling agreement, anti-dilution and non-competition. However, the content is not limited to this. Through interviews with six venture capital companies, the paper finds that the use of these five contract terms is very high, especially for gambling agreements. The frequency of being used is much higher than that of the gem public data. The paper then uses the gem data to obtain venture capital to participate in the board of directors, venture capital and entrepreneurs bet. Step by step investment and joint investment information and through empirical analysis to study its impact on business performance. Empirical analysis results show that the use of investment or gambling agreements on the net assets of the company return. Return on sales and the ratio of net cash flow to total assets have positive effects.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【正文快照】： 一、概論風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)創(chuàng)始人之間由于存在委托代理關(guān)系,所以他們之間的利益不完全一致。這種矛盾影響了風(fēng)險(xiǎn)投資入股前的信息收集和契約設(shè)計(jì)以及入股后的監(jiān)管。投資者僅僅關(guān)心現(xiàn)金收益,而企業(yè)家不僅關(guān)心現(xiàn)金收益,而且關(guān)心不易被觀察和監(jiān)督的私人收益,由此便導(dǎo)致了彼此的利益

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本文編號(hào)：1361892