發(fā)布時間：2021-03-03 12:06

　　2018年4月,阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服,宣布以95億美元完成對餓了么全資現(xiàn)金收購;2018年5月起,餓了么納入阿里巴巴合并報表。此次并購是2018年中國并購市場交易金額最大的交易,也是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)史上規(guī)模最大的全現(xiàn)金交易,對該并購案例的分析評價、經(jīng)驗總結(jié)對未來企業(yè)并購的具體實踐有一定的借鑒意義。本文從戰(zhàn)略、管理和經(jīng)濟(jì)三個維度分析了阿里巴巴并購餓了么的動因。本文通過建立以動因?qū)崿F(xiàn)為導(dǎo)向的績效評價體系,選擇合適的并購績效評價指標(biāo),從包括戰(zhàn)略、運(yùn)營和經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的內(nèi)部角度和外部角度分別進(jìn)行并購的動因分析和績效評價,最后運(yùn)用EVA模型對并購的整體績效進(jìn)行評價。研究表明,阿里巴巴并購餓了么,主要是為了在戰(zhàn)略層面開發(fā)新的市場、適應(yīng)未來市場發(fā)展趨勢并鞏固核心業(yè)務(wù)的市場,最終增加企業(yè)價值;在運(yùn)營層面獲得管理協(xié)同效應(yīng),加速阿里的數(shù)字化運(yùn)營進(jìn)程;在經(jīng)濟(jì)層面引入流量,降低本地配送系統(tǒng)建設(shè)成本;此外,并購餓了么也是阿里巴巴對抗騰訊系本地生活服務(wù)板塊的必然選擇。經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn),短期內(nèi)餓了么為阿里巴巴帶來了巨大的流量增幅,展現(xiàn)出了驚人的收入增速,但盈利情況并不理想,這主要是因為本地生活服務(wù)板塊成本過高以及并購后的整合在... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

阿里巴巴20年：從1688到阿里數(shù)字經(jīng)濟(jì)體

第3章案例概述19（資料來源：阿里巴巴官網(wǎng)）圖3.2阿里巴巴業(yè)務(wù)矩陣核心業(yè)務(wù)每年營收占比超80%，是企業(yè)核心利潤來源。核心業(yè)務(wù)包括中國在線零售業(yè)務(wù)（含新零售）、中國批發(fā)業(yè)務(wù)、跨境零售及批發(fā)業(yè)務(wù)、菜鳥物流服務(wù)、本地生活業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。其中，中國在線零售（淘寶、天貓、聚劃算等）是阿里的現(xiàn)金牛和短期利潤增長引擎，全球及跨境零售（速賣通、天貓國際、Lazada等）、新零售（銀泰、盒馬鮮生等）則是戰(zhàn)略發(fā)展方向。此外阿里巴巴的財年年末為3月31日，與自然年度不一致，本文在進(jìn)行并購績效分析時，除特殊說明外期間描述均指自然年年度。3.1.2阿里巴巴并購史自2005年8月阿里巴巴開始實施對外并購起，至2011年底，阿里巴巴的并購圍繞淘寶網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈展開，大部分目標(biāo)公司為電商領(lǐng)域相關(guān)的公司。截至2011年12月31日，阿里巴巴對外并購目標(biāo)既有中國萬網(wǎng)、Cnzz和PHPwind這樣的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)提供商，也有雅虎中國、搜狗這樣的搜索門戶網(wǎng)站和百世物、流星辰急便這樣的物流企業(yè)。2012年起，隨著大規(guī)模的同業(yè)并購進(jìn)入尾聲，阿里巴巴集團(tuán)尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。根據(jù)下表3.1所示阿里巴巴2012至2019年大規(guī)模并購項目可以看出，這些并購和戰(zhàn)略投資不再局限于數(shù)據(jù)服務(wù)商、物流企業(yè)等電商產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，而是將目標(biāo)拓展至新零售、文娛、醫(yī)藥和金融

吉林大學(xué)碩士學(xué)位論文223.3阿里巴巴并購餓了么案例概述3.3.1并購過程回顧回顧阿里巴巴的投資收購史，可以發(fā)現(xiàn)這并不是它第一次嘗試進(jìn)軍外賣行業(yè)。2006年10月，阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資口碑網(wǎng)；2010年起，阿里系就開始參與美團(tuán)的融資，在美團(tuán)與點(diǎn)評合并之前，約持有美團(tuán)10%左右的股份。然而自2015新美大形成、美團(tuán)與阿里巴巴的關(guān)系也從合作走向了競爭，阿里巴巴開始全力扶持支付寶、口碑，并將目光轉(zhuǎn)向了餓了么。阿里巴巴對餓了么的投資與并購過程如下圖3.4所示。圖3.4阿里巴巴并購餓了么過程2015年12月，阿里巴巴與餓了么簽署投資框架性協(xié)議，2016年4月，餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪宣布雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，阿里巴巴對其投資9億美元，螞蟻金服投資3.5億美元，投資金額總數(shù)達(dá)到12.5億美元，持股比例為27.7%。2017年4月，阿里巴巴對其投資2.88億美元，螞蟻金服投資1.12億美元，投資總額達(dá)4億美元，進(jìn)一步增持餓了么的股份，持有餓了么約32.94%的股權(quán)。2017年8月，餓了么宣布收購百度外賣宣布合并，阿里巴巴再次進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，投資金額10億美元，持股比例達(dá)到43%。截至并購前，餓了么估值在60億美元到65億美元之間，阿里系對餓了么持股總占比達(dá)43%，是餓了么第一大股東。2018年4月2日，阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻金服集團(tuán)與餓了么聯(lián)合宣布，阿里巴巴已經(jīng)簽訂收購協(xié)議，將聯(lián)合螞蟻金服以95億美元對餓了么完成全資現(xiàn)金收購。全資現(xiàn)金方式不僅在納稅籌劃角度上占有優(yōu)勢，而且可以同時淘汰所有投資“競爭對手”。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)業(yè)鏈并購績效研究——以金新農(nóng)并購武漢天種為例[J]. 宋巳予,邢慧茹.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2019(32)
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[6]企業(yè)并購績效評價方法的比較分析[J]. 于佳春,李玉菊,張明威,繆藝韜.  中國市場. 2019(04)
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[8]上市公司溢價并購財務(wù)績效研究——以上海萊士并購邦和藥業(yè)為例[J]. 曾貴榮.  財會通訊. 2018(29)
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博士論文
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[3]基于產(chǎn)業(yè)演進(jìn)視角的企業(yè)并購績效研究[D]. 文海濤.北京交通大學(xué) 2010
[4]產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合研究[D]. 劉慧波.浙江大學(xué) 2009
[5]中國上市公司并購動因與績效研究[D]. 黃興孿.廈門大學(xué) 2009
[6]企業(yè)并購績效與目標(biāo)公司選擇研究[D]. 王宏利.吉林大學(xué) 2004

碩士論文
[1]企業(yè)并購的所得稅稅收籌劃研究[D]. 吳婧.西南財經(jīng)大學(xué) 2012
[2]我國上市公司并購績效及其影響因素研究[D]. 馮明娟.東北財經(jīng)大學(xué) 2011
[3]中國上市公司頻繁并購現(xiàn)象研究[D]. 陳瑜.廈門大學(xué) 2009



本文編號：3061235