本文關(guān)鍵詞：是誰在“捕風(fēng)捉影”:機構(gòu)投資者VS證券分析師——基于A股信息交易者信息偏好的實證研究

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【摘要】：熊市中證券分析師和機構(gòu)投資者因為研報丑聞和業(yè)績不佳而備受爭議和質(zhì)疑,本文探討上述兩類信息交易者投資決策行為背后的信息偏好和行為邏輯。本文在Daniel和Titman(2006)的研究基礎(chǔ)上利用2005年3季度至2011年2季度的中國股市相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證研究發(fā)現(xiàn):證券分析師在評級調(diào)整和盈余預(yù)測時偏好非基本面的無形信息;而機構(gòu)投資者同樣關(guān)注無形信息的同時也關(guān)注反映公司內(nèi)在價值及基本面的有形信息。在此基礎(chǔ)上進一步研究發(fā)現(xiàn):機構(gòu)持股有利于提高所持股票的信息含量,而證券分析師并不能提高所關(guān)注公司的股價信息含量。
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 證券分析師 機構(gòu)投資者 有形信息 無形信息
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目(批準號:71103150)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言與散戶投資者相比，證券分析師和機構(gòu)投資者均具有信息優(yōu)勢，后者還兼具資金優(yōu)勢，，Kyle(1985)、Holden和Subrahmanyam(1992)，F(xiàn)oster和Viswanathan(1993)等學(xué)者研究指出:以機構(gòu)投資者和證券分析師為代表的信息交易者(Informed Investors)能夠促進股價對市場信息的反應(yīng)

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本文編號：972566