本文關(guān)鍵詞：是什么使我們陷入非理性陷阱

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【摘要】：在金融市場上,投資者經(jīng)常表現(xiàn)出非理性行為,那么,什么樣的投資者才能更好地避開金融投資中的非理性陷阱呢?本文使用生存分析方法,通過Cox比例模型,對基金投資者賣出行為的概率進(jìn)行了研究。這種方法不僅可以避免為生存時(shí)間設(shè)定一個(gè)具體的概率分布;同時(shí)還可以方便地將時(shí)依協(xié)變量納入方程之中進(jìn)行分析,研究各種變量對生存時(shí)間的影響。通過對2002-2010年期間我國6290個(gè)機(jī)構(gòu)投資者和101多萬個(gè)人投資者投資行為的分析,我們發(fā)現(xiàn)基金投資者個(gè)體的"成熟度"和"投資經(jīng)驗(yàn)"能在很大程度上減少甚至消除其在金融市場上的行為偏差。研究還發(fā)現(xiàn)了投資者的"成熟度"和"投資經(jīng)驗(yàn)"對處置效應(yīng)的影響程度的非對稱性。
【作者單位】： 清華大學(xué);清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系;清華大學(xué)五道口金融學(xué)院;清華大學(xué)中國金融研究中心;中國金融國際年會(huì)(CICF)學(xué)術(shù)委員會(huì);
【關(guān)鍵詞】： 處置效應(yīng) 生存分析 Cox比例模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“使用貝葉斯變結(jié)構(gòu)模型研究我國投資者在金融市場中的動(dòng)態(tài)作用”(71202019),國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“中國城市居民家庭/消費(fèi)者金融研究”(71232003)資助
【分類號(hào)】：F832;F224
【正文快照】： 一、引言從美國次貸危機(jī)到歐債危機(jī),金融市場風(fēng)起云涌,從大宗商品到金融資產(chǎn),價(jià)格如過山車一般地波動(dòng),對傳統(tǒng)的金融理論產(chǎn)生了很大的挑戰(zhàn)。應(yīng)運(yùn)而生的行為金融學(xué),由于其擯棄了投資者完全理性的假說,非常有希望能應(yīng)對金融學(xué)理論目前面臨的重重考驗(yàn)。遵循行為金融學(xué)的邏輯,投資

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