本文關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策與公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整路徑研究——基于我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：本文利用435家非金融類上市公司的2010組非平衡面板數(shù)據(jù),估計(jì)了財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)上市公司的融資路徑選擇的影響。實(shí)證結(jié)果表明政府采用增加財(cái)政支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí),公司傾向于選擇內(nèi)源融資,而進(jìn)行外源融資時(shí)會(huì)優(yōu)先利用股權(quán)融資,但是2008年降低公司所得稅率的擴(kuò)張性財(cái)政政策使得公司有選擇外源融資特別是外部債權(quán)融資的傾向;當(dāng)實(shí)行降低利率和增加貨幣供給的擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),公司傾向于先使用外源融資,特別是外部債權(quán)資金。進(jìn)一步的檢驗(yàn)表明,宏觀經(jīng)濟(jì)政策(降低所得稅率除外)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑的選擇并不會(huì)因?yàn)楣镜漠a(chǎn)權(quán)性質(zhì)、負(fù)債水平而發(fā)生改變,但非國(guó)有公司、非過度負(fù)債公司融資路徑選擇對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化更為敏感。
【作者單位】： 南京醫(yī)科大學(xué)公共事業(yè)管理系;南京大學(xué)商學(xué)院;南京大學(xué)工商管理系;
【關(guān)鍵詞】： 財(cái)政政策 貨幣政策 資本結(jié)構(gòu) 融資路徑
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言近年來,學(xué)者們借助隨機(jī)過程和動(dòng)態(tài)規(guī)劃技術(shù)構(gòu)建動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論和模型,更好的解釋了公司的融資決策,但目前相關(guān)研究大多關(guān)注于資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的速度,即實(shí)際資本結(jié)構(gòu)以何種速度向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,而往往忽視了資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的路徑,即公司是通過調(diào)整負(fù)債還是所

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本文編號(hào)：941689