發(fā)布時(shí)間：2017-09-28 17:26

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)的“股經(jīng)背離”現(xiàn)象實(shí)證研究

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【摘要】：股市和宏觀經(jīng)濟(jì)間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議的話題,尤其在中國(guó)這樣的特殊國(guó)情條件下所誕生的股市中其爭(zhēng)議顯得尤為突出。本文就其二者間是否可以顯現(xiàn)出理論上的良性聯(lián)動(dòng)機(jī)制、是否表現(xiàn)出背離趨勢(shì)以及背離的具體形式到底如何展開了研究。本文首先對(duì)股經(jīng)良性聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)行了理論上的闡述,并基于理論分析結(jié)果將宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、廣義貨幣供給量、市場(chǎng)利率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、社會(huì)消費(fèi)和投資支出序列六個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股市收益率序列間進(jìn)行了GARCH模型和VAR模型計(jì)量分析,實(shí)證結(jié)果顯示:第一,我國(guó)股市收益率序列的波動(dòng)呈現(xiàn)出記憶性的特點(diǎn),且對(duì)利好消息的沖擊表現(xiàn)出更大波動(dòng)、對(duì)利空消息則表現(xiàn)出較小波動(dòng)的特征,無(wú)法實(shí)現(xiàn)政策預(yù)期作用結(jié)果,為“股經(jīng)背離”的研究奠定了基礎(chǔ);第二,只有廣義貨幣供給量和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)序列可以構(gòu)成股市收益率序列的格蘭杰因,其余的宏觀經(jīng)濟(jì)變量均不構(gòu)成對(duì)股市波動(dòng)的解釋與預(yù)測(cè)作用;第三,除了廣義貨幣供給量可在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)推動(dòng)股價(jià)上漲的理論機(jī)制,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與股市收益率序列間的互動(dòng)關(guān)系符合理論闡述外,其余的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的運(yùn)行都在一定程度上與股市運(yùn)行背離。最后,本文基于實(shí)證分析的結(jié)果對(duì)中國(guó)式“股經(jīng)背離”現(xiàn)象出現(xiàn)的原因進(jìn)行了分析,并提出促進(jìn)股經(jīng)良性聯(lián)動(dòng)運(yùn)行的對(duì)策建議。
【關(guān)鍵詞】：中國(guó)式 良性聯(lián)動(dòng) “股經(jīng)背離” 對(duì)策建議
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F124
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 導(dǎo)論8-17
• 1.1 選題背景和意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 選題的理論意義和實(shí)踐價(jià)值9
• 1.2 文獻(xiàn)述評(píng)9-14
• 1.2.1 國(guó)外研究綜述9-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述12-14
• 1.2.3 現(xiàn)有研究評(píng)價(jià)14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和方法14-15
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.4 本文的創(chuàng)新和不足之處15-17
• 1.4.1 本文的創(chuàng)新之處15-16
• 1.4.2 不足之處16-17
• 2 股市和宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)與“股經(jīng)背離”的理論解釋17-28
• 2.1 股經(jīng)聯(lián)動(dòng)的理論模型分析17-20
• 2.1.1 價(jià)值投資學(xué)派17
• 2.1.2 股利貼現(xiàn)模型（DDM）17-20
• 2.2 股經(jīng)良性聯(lián)動(dòng)作用機(jī)制分析20-23
• 2.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股價(jià)的影響機(jī)理分析20
• 2.2.2 貨幣流動(dòng)性對(duì)股價(jià)的影響機(jī)理分析20-21
• 2.2.3 市場(chǎng)利率對(duì)股價(jià)的影響機(jī)理分析21-22
• 2.2.4 通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響機(jī)理分析22
• 2.2.5 消費(fèi)和投資對(duì)股市影響機(jī)理分析22-23
• 2.3“股經(jīng)背離”的理論解釋23-28
• 2.3.1 背離理論假說(shuō)23-26
• 2.3.2 中國(guó)式“股經(jīng)背離”現(xiàn)象的概況26-28
• 3 中國(guó)式“股經(jīng)背離”現(xiàn)象的實(shí)證模型分析與變量選取28-36
• 3.1 樣本空間的選取28
• 3.2 研究變量的選取和預(yù)處理28-33
• 3.2.1 股價(jià)指數(shù)及股市收益率波動(dòng)序列的選取28-29
• 3.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)層面變量的選取29-31
• 3.2.3 數(shù)據(jù)的預(yù)處理31-33
• 3.3 ARCH模型33-34
• 3.3.1 ARCH模型介紹33
• 3.3.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)33-34
• 3.4 GARCH模型的估計(jì)34-35
• 3.5 向量自回歸（VAR）模型35-36
• 4 我國(guó)股市波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)層面關(guān)系的實(shí)證研究36-49
• 4.1 變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)36-37
• 4.2 我國(guó)股市收益率波動(dòng)性特征的實(shí)證分析37-42
• 4.2.1 均值方程的確立37-38
• 4.2.2 ARCH 效應(yīng) LM 檢驗(yàn)38-39
• 4.2.3 GARCH和EGARCH模型的估計(jì)結(jié)果39-42
• 4.3 中國(guó)式“股經(jīng)背離”現(xiàn)象的實(shí)證分析42-47
• 4.3.1 VAR模型的建立42-43
• 4.3.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)分析43-44
• 4.3.3 脈沖響應(yīng)分析44-46
• 4.3.4 方差分解46-47
• 4.4 實(shí)證結(jié)論47-49
• 5 我國(guó)“股經(jīng)背離”現(xiàn)象的原因及對(duì)策建議分析49-58
• 5.1 中國(guó)股市“畸形”的運(yùn)行49-51
• 5.2 中國(guó)股市參與者行為約束下股市的背離51-54
• 5.2.1 投資者投資品種的約束51-52
• 5.2.2 投資者投資理念非理性52-54
• 5.3 上市公司的行為與“股經(jīng)背離”54
• 5.4 促進(jìn)我國(guó)股市和宏觀經(jīng)濟(jì)良性聯(lián)動(dòng)的對(duì)策建議54-58
• 5.4.1 宏觀方面54-56
• 5.4.2 微觀方面56-58
• 參考文獻(xiàn)58-61
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文及科研成果61-62
• 致謝62

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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3 趙泉;;后危機(jī)時(shí)代我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和股市關(guān)系研究[J];中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊;2012年29期

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6 楊高宇;;中國(guó)股市周期與經(jīng)濟(jì)周期的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2011年10期

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8 朱懷慶;潘昌鳳;;中國(guó)式股經(jīng)背離與參與者行為研究[J];商業(yè)研究;2010年10期

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本文編號(hào)：937125