本文關(guān)鍵詞：影子銀行對我國貨幣政策目標(biāo)的影響分析

  更多相關(guān)文章： 影子銀行 物價穩(wěn)定 經(jīng)濟增長 貨幣供應(yīng)量 信貸渠道

【摘要】：自從麥卡利在2007年提出"影子銀行"的概念后,這一新興的經(jīng)濟體受到了金融業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。目前較為權(quán)威的概念是金融穩(wěn)定理事會(FSB)在2011年提出的,將其定義為"游離于銀行監(jiān)管體系之外,可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險及監(jiān)管套利等問題,包括各類相關(guān)機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動的信用中介體系"。國內(nèi)影子銀行體系從本世紀(jì)初開始快速發(fā)展,至今已經(jīng)十余年的時間。尤其是在2008年金融危機以后,受投資回報率、融資需要、流動性要求等多方面因素的影響,在資金需求與供給方的雙重作用下,銀行理財、委托貸款、民間融資等影子銀行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展,使新增貸款在社會融資總量中的占比不斷下降。影子銀行的發(fā)展,對我國經(jīng)濟的影響既有利又有弊。從正面來看,它拓展了金融市場融資渠道,彌補了現(xiàn)有主流金融體系的不足,尤其是滿足了中小企業(yè)融資需求,促進了其發(fā)展;此外,它還推進了金融創(chuàng)新,推動了金融市場改革的進程。從反面來看,影子銀行的潛在風(fēng)險有可能對金融市場造成沖擊,提高期限錯配風(fēng)險、違約風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管壓力,其"信用創(chuàng)造"功能和監(jiān)管的不到位可能會影響我國貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)。貨幣政策是一國政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要手段之一,貨幣政策的失效將會嚴(yán)重影響政府對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控,不利于我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。本文回顧貨幣政策相關(guān)理論,根據(jù)貨幣政策的傳導(dǎo)機制,分析了影子銀行可能作用于我國貨幣政策的三個方面:一是對貨幣政策工具的影響。由于影子銀行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)游離于監(jiān)管之外,難以準(zhǔn)確估計,可能會影響再貼現(xiàn)、窗口指導(dǎo)、公開市場業(yè)務(wù)操作等調(diào)控手段的效力,使貨幣政策調(diào)節(jié)的難度不斷增大。二是對貨幣政策目標(biāo)的影響。影子銀行向社會注入了大量的流動性,會弱化基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控效果、降低貨幣乘數(shù)的穩(wěn)定性、減少貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)的相關(guān)性,從而使通過影響中間目標(biāo)變量來實現(xiàn)最終目標(biāo)的心愿難以達(dá)成。三是對政策傳導(dǎo)渠道的影響。影子銀行發(fā)展削弱了傳統(tǒng)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)過程中的主體地位,減少了貨幣政策傳導(dǎo)方向和傳導(dǎo)途徑的可控性。緊接著,本文通過建立SVAR模型,實證研究了影子銀行對我國貨幣政策中介目標(biāo)、信貸渠道和最終目標(biāo)的影響。本文借鑒金融穩(wěn)定理事會的定義,從廣闊的視角來看待影子銀行,將在正規(guī)金融體系以外的,通過非銀行信貸渠道進行信用活動的金融實體和活動都納入該范疇。由于影子銀行體系主體多且復(fù)雜,數(shù)據(jù)難以搜集,并沒有權(quán)威的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù),因此本文通過間接法,將社會融資總量扣除銀行信貸所得作為影子銀行規(guī)模的近似數(shù)據(jù),而目前最能體現(xiàn)全社會融資總量的計量數(shù)據(jù)就是央行發(fā)布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。除此之外,文章選取工業(yè)增加值、CPI、M2、銀行新增貸款分別作為GDP、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模的代理變量。結(jié)果表明,影子銀行對經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定的影響是中性的,貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的效力在減弱,信貸規(guī)模目前仍是有效的政策傳導(dǎo)渠道�；谝陨戏治�,本文提出相應(yīng)的結(jié)論和政策建議。貨幣當(dāng)局和監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)客觀的看待影子銀行的發(fā)展,既承認(rèn)其具有的積極作用,同時也應(yīng)警惕影子銀行發(fā)展可能帶來的一些不良影響,采取積極的措施去應(yīng)對,做到趨利避害。一方面要加強對影子銀行的監(jiān)測和引導(dǎo),推動影子銀行的有序發(fā)展。另一方面貨幣當(dāng)局要完善相關(guān)政策變量,一是要完善貨幣政策中介目標(biāo),擴展宏觀觀測指標(biāo),加強利率指標(biāo)的運用;二是要完善貨幣政策工具,從數(shù)量調(diào)控轉(zhuǎn)向價格調(diào)控;三是完善傳導(dǎo)機制,加強對商業(yè)銀行監(jiān)管,為中小企業(yè)提供融資便利。通過以上措施,更好的發(fā)揮影子銀行對宏觀經(jīng)濟的正面作用,提高貨幣政策的有效性。
【關(guān)鍵詞】：影子銀行 物價穩(wěn)定 經(jīng)濟增長 貨幣供應(yīng)量 信貸渠道
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F832.3
【目錄】：

• 摘要7-9
• ABSTRACT9-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 問題的提出11
• 1.2 研究目的11-12
• 1.3 研究內(nèi)容和基本框架12-13
• 1.3.1 研究內(nèi)容12-13
• 1.3.2 基本框架13
• 1.4 研究方法和技術(shù)路線13-15
• 1.4.1 研究方法13-14
• 1.4.2 技術(shù)路線14-15
• 1.5 可能的創(chuàng)新與不足之處15
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新15
• 1.5.2 不足之處15
• 1.6 國內(nèi)外研究綜述15-19
• 1.6.1 影子銀行體系的分類及特點15-16
• 1.6.2 影子銀行對貨幣政策的影響16-17
• 1.6.3 影子銀行對金融穩(wěn)定性的影響17-19
• 2 影子銀行發(fā)展概述19-25
• 2.1 影子銀行的概念19-20
• 2.2 我國影子銀行產(chǎn)生的原因20-21
• 2.2.1 影子銀行體系的發(fā)展背景20
• 2.2.2 我國影子銀行的產(chǎn)生原因20-21
• 2.3 我國影子銀行的特點及影響21-25
• 2.3.1 我國影子銀行的基本特點21-22
• 2.3.2 我國影子銀行發(fā)展的影響22-25
• 3 影子銀行對我國貨幣政策影響的理論分析25-33
• 3.1 貨幣政策傳導(dǎo)的一般理論25-26
• 3.1.1 貨幣政策傳導(dǎo)類型25
• 3.1.2 中國主要的貨幣政策傳導(dǎo)渠道25-26
• 3.2 影子銀行對我國貨幣政策工具的影響26-28
• 3.2.1 削弱法定存款準(zhǔn)備金率的效果26-27
• 3.2.2 降低再貼現(xiàn)再貸款的作用力27
• 3.2.3 弱化公開市場業(yè)務(wù)效力27
• 3.2.4 影響利率工具使用效果27-28
• 3.3 影子銀行對我國貨幣政策目標(biāo)的影響28-31
• 3.3.1 影子銀行對貨幣政策操作目標(biāo)的影響28
• 3.3.2 影子銀行對貨幣政策中介目標(biāo)的影響28-30
• 3.3.3 影子銀行對貨幣政策最終目標(biāo)的影響30-31
• 3.4 影子銀行對貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響31-33
• 3.4.1 降低商業(yè)銀行傳導(dǎo)主體地位31
• 3.4.2 降低了貨幣政策傳導(dǎo)方向的可控性31
• 3.4.3 減少了可控的貨幣政策傳導(dǎo)途徑31
• 3.4.4 增加了貨幣政策傳導(dǎo)的外部時滯31-33
• 4 影子銀行對我國貨幣政策影響的實證分析33-49
• 4.1 實證研究設(shè)計33-36
• 4.1.1 研究方法33-34
• 4.1.2 變量選取及數(shù)據(jù)處理34-36
• 4.2 實證研究36-49
• 4.2.1 平穩(wěn)性檢驗與模型的構(gòu)建36-37
• 4.2.2 Granger因果關(guān)系檢驗37-39
• 4.2.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析39-43
• 4.2.4 方差分解43-49
• 5 研究結(jié)論及政策建議49-53
• 5.1 研究結(jié)論49
• 5.2 政策建議49-53
• 5.2.1 加強對影子銀行的監(jiān)測與引導(dǎo)50
• 5.2.2 完善貨幣政策中介目標(biāo)50-51
• 5.2.3 完善貨幣政策工具51
• 5.2.4 完善貨幣政策傳導(dǎo)機制51-53
• 參考文獻53-57
• 致謝57

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本文編號：928477