本文關(guān)鍵詞：多元化并購、股權(quán)安排與公司長期財富效應(yīng)

  更多相關(guān)文章： 多元化并購 股權(quán)安排 金字塔結(jié)構(gòu) 財富效應(yīng)

【摘要】：利用2004～2010年發(fā)生股權(quán)交易并購的171家公司樣本,考察了并購類型、股權(quán)安排與公司長期財富效應(yīng)之間的關(guān)系。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn),與同業(yè)并購而言,多元化并購在當(dāng)年和之后第一年有著較高的股票年度回報率,但隨后則表現(xiàn)為較差的市場財富效應(yīng);與上市公司直接控制相比,金字塔結(jié)構(gòu)的股權(quán)安排有著較差的股票年度回報率。進(jìn)一步的并購類型分組考察發(fā)現(xiàn),多元化并購下的金字塔結(jié)構(gòu)反而因為有助于緩解公司多元化帶來的運營風(fēng)險而表現(xiàn)出較高的市場價值,但長期來看,依然有著較差的市場表現(xiàn)。實證結(jié)果表明,公司多元化并購、股權(quán)金字塔結(jié)構(gòu)安排均存在較大的代理問題風(fēng)險,這對實施并購的公司具有一定的借鑒意義。
【作者單位】： 西安電子科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 多元化并購 股權(quán)安排 金字塔結(jié)構(gòu) 財富效應(yīng)
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(71072096) 教育部人文社會科學(xué)研究項目(09YJC630185)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言自美國20世紀(jì)六七十年代開始大規(guī)模的混合多元化兼并運動以來,多元化集團(tuán)就成為產(chǎn)業(yè)組織中最普遍的組織形式。之后雖然也經(jīng)歷了大量多元化集團(tuán)公司的剝離和“歸核化”運動,但這種組織形式依然不斷地衍生和發(fā)展,在發(fā)展中國家中更是如此。許多研究學(xué)者都認(rèn)為,早期的集團(tuán)

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 鄭志剛;新興市場分散投資者投資“金字塔結(jié)構(gòu)”公司的激勵[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年04期

2 毛世平;吳敬學(xué);;金字塔結(jié)構(gòu)控制與公司價值——來自于中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)管理;2008年14期

3 ;思考與寫作[J];人力資源;2010年10期

4 張文龍;郭澤光;;融資約束、控制權(quán)私利與金字塔結(jié)構(gòu)——來自中國中小民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2009年05期

5 王育琨;;走動式管理的寶典[J];現(xiàn)代企業(yè)教育;2007年11期

6 曹新偉;;金字塔結(jié)構(gòu)對投資者的影響——以雙匯發(fā)展為例[J];中國石油大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2010年05期

7 陳欽嬋;;論家族企業(yè)中的代理成本問題[J];東方企業(yè)文化;2011年06期

8 毛世平;吳敬學(xué);;金字塔結(jié)構(gòu)與控制權(quán)和所有權(quán)——基于涉農(nóng)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2008年03期

9 鄭靜;;金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與控股股東行為研究述評[J];金融發(fā)展研究;2009年10期

10 劉俏;;金字塔控制的潰敗[J];董事會;2011年07期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王生年;魏春燕;;企業(yè)轉(zhuǎn)型、資源稟賦與多元化并購的實證研究[A];中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會2011年年會暨第二十四次理論研討會論文集[C];2011年

2 王生年;魏春燕;;企業(yè)轉(zhuǎn)型、資源稟賦與多元化并購的實證研究[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

3 秦保燕;白建華;李亞榮;;地震序列的金字塔結(jié)構(gòu)變形和1／3定律[A];1991年中國地球物理學(xué)會第七屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];1991年

4 劉啟亮;李增泉;姚易偉;;投資者保護(hù)、金字塔結(jié)構(gòu)與控制權(quán)私利——以格林柯爾為例[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

5 周少華;;五行學(xué)說與金字塔結(jié)構(gòu)[A];第四次全國中西醫(yī)結(jié)合中青年學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2002年

6 韓婷;楊嘉陵;劉華;;沖擊載荷下復(fù)合輕質(zhì)夾芯結(jié)構(gòu)的動力響應(yīng)研究[A];北京力學(xué)學(xué)會第12屆學(xué)術(shù)年會論文摘要集[C];2006年

7 周志強;汪渤;潘大夫;;基于PHD的實時目標(biāo)識別與跟蹤研究[A];圖像圖形技術(shù)研究與應(yīng)用2009——第四屆圖像圖形技術(shù)與應(yīng)用學(xué)術(shù)會議論文集[C];2009年

8 劉立燕;;控制層級、股權(quán)制衡與超控制權(quán)收益——基于中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的實證研究[A];中國會計學(xué)會第八屆全國會計信息化年會論文集[C];2009年

9 楊淑娥;韓志麗;;民營金字塔結(jié)構(gòu)下控制性少數(shù)股東隧道效應(yīng)研究——來自我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

10 王尊;吳柏燕;徐開明;吳華意;;基于GeoStar Objects的多源空間數(shù)據(jù)管理[A];中國地理信息系統(tǒng)協(xié)會第四次會員代表大會暨第十一屆年會論文集[C];2007年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王文奎;金字塔綠色邊坡工程系統(tǒng)落戶北宮國家森林公園[N];中國綠色時報;2007年

2 記者 劉忠海;黃紀(jì)湘：新股權(quán)安排是微硬盤發(fā)展需要[N];中國證券報;2005年

3 本報記者　 唐蓓茗;為什么他們愛造“金字塔”[N];解放日報;2006年

4 張兵武;寫作：思維的對話[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道;2003年

5 本報記者　 顧建兵;朗訊中國并入ASB：“黃金一股”保持不變[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道;2006年

6 鐘敏;網(wǎng)通融合大局已定 股權(quán)安排仍懸疑[N];通信產(chǎn)業(yè)報;2003年

7 記者　 蒲利宏;我區(qū)信訪呈現(xiàn)正金字塔結(jié)構(gòu)[N];寧夏日報;2006年

8 記者 鐘天陽;全面占領(lǐng)腕表市場的金字塔[N];第一財經(jīng)日報;2011年

9 本報記者　趙壘;出境熱的冷思考[N];中國旅游報;2005年

10 中國社科院金融所博士后流動站 尚金峰;通過周密股權(quán)安排控制創(chuàng)投風(fēng)險[N];中國證券報;2006年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張文龍;中國民營上市公司金字塔結(jié)構(gòu)成因及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];華中科技大學(xué);2009年

2 王明琳;上市家族企業(yè)委托代理問題研究[D];浙江大學(xué);2006年

3 劉麗娟;矢量量化編碼算法及其VLSI結(jié)構(gòu)設(shè)計的研究[D];華中科技大學(xué);2004年

4 周昌仕;政府控制下的公司并購模式及績效研究[D];暨南大學(xué);2008年

5 程仲鳴;政府干預(yù)下的終極控制人與企業(yè)投資研究[D];華中科技大學(xué);2009年

6 齊元華;微結(jié)點力學(xué)性質(zhì)及電子輸運行為的理論研究[D];山東大學(xué);2007年

7 張云鵬;家族企業(yè)的代理問題與績效[D];山東大學(xué);2008年

8 徐鄭鋒;家族控制、公司治理與企業(yè)價值[D];暨南大學(xué);2008年

9 申明浩;上市公司控制性家族的隧道行為研究[D];暨南大學(xué);2007年

10 鄧德強;民營上市公司控制權(quán)私人收益研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2007年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫瑞;公司特質(zhì)、行業(yè)特征與多元化并購[D];東北財經(jīng)大學(xué);2012年

2 焦艷娜;國有控股上市公司金字塔控股結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績的實證研究[D];鄭州大學(xué);2013年

3 甘玲;金字塔結(jié)構(gòu)與大股東利益侵占[D];南京理工大學(xué);2013年

4 楊金秀;同業(yè)并購還是多元化并購？[D];南京財經(jīng)大學(xué);2011年

5 劉娟;金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小股東利益[D];江蘇大學(xué);2011年

6 曾子鑫;金字塔結(jié)構(gòu)股份公司控制權(quán)的度量方法研究[D];華東理工大學(xué);2012年

7 焦迎科;不同上市途徑對我國金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)類公司績效影響研究[D];北京化工大學(xué);2010年

8 張偉;金字塔控制結(jié)構(gòu)與公司價值[D];南京財經(jīng)大學(xué);2011年

9 馬自芳;中國上市公司金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下剝奪型治理結(jié)構(gòu)研究[D];安徽大學(xué);2011年

10 武劍;基于代理成本視角的家族上市公司金字塔結(jié)構(gòu)研究[D];沈陽理工大學(xué);2013年

，

本文編號：920326