本文關(guān)鍵詞：基于Vine Copula的中國股市風(fēng)格資產(chǎn)相依結(jié)構(gòu)特征及組合風(fēng)險(xiǎn)測度研究

  更多相關(guān)文章： 股市風(fēng)格資產(chǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn) Vine Copula VaR

【摘要】：本文首先采用AR(1)-GJR(1,1)-SkT(v,λ)模型來刻畫中國股市風(fēng)格資產(chǎn)(大盤成長、大盤價(jià)值、中盤成長、中盤價(jià)值、小盤成長、小盤價(jià)值)的邊緣分布,接著結(jié)合各邊緣分布的殘差系列,針對傳統(tǒng)二元Copula函數(shù)面臨的"維度詛咒"問題及多元Copula函數(shù)在刻畫多變量聯(lián)合分布時(shí)缺乏靈活性和精確性等局限,重點(diǎn)引入C-Vine Copula和D-Vine Copula函數(shù)來分析這六種風(fēng)格資產(chǎn)之間的相依結(jié)構(gòu)和聯(lián)合分布,然后通過擬合效果比較選出最佳Vine Copula模型,運(yùn)用蒙特卡洛模擬方法預(yù)測風(fēng)格資產(chǎn)組合的VaR,最后通過Kupiec和Christoffersen返回檢驗(yàn)方法測試其預(yù)測效果。研究結(jié)果表明:中國股市各風(fēng)格資產(chǎn)之間的相依性存在結(jié)構(gòu)性差異,最適合用D-Vine Copula模型來刻畫各風(fēng)格資產(chǎn)之間的相依結(jié)構(gòu)�？傮w上來看,同類型的風(fēng)格資產(chǎn)之間的相依程度比不同類型之間的相依程度要高;在同一類型的風(fēng)格資產(chǎn)中,資產(chǎn)規(guī)模差距越大的風(fēng)格資產(chǎn)之間的相依系數(shù)就越小。無條件的風(fēng)格資產(chǎn)收益系列之間的相關(guān)性要顯著大于有條件的風(fēng)格資產(chǎn)收益系列之間的相關(guān)性;基于Student-t Copula、Clayton-Gumbel Copula具有尾部分布特征的Copula作為構(gòu)建模塊的D-Vine Copula模型能夠有效地預(yù)測中國股市風(fēng)格資產(chǎn)組合的VaR,有利于提升投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股市風(fēng)格資產(chǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn) Vine Copula VaR
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(12CJY006) 廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(S2012040008073) 廣州科技計(jì)劃項(xiàng)目(2013Y4300023) 教育部人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目(13YJC790150)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言Sklar[1]最早在1959年提出可以將一個(gè)聯(lián)合分布分解為k個(gè)邊緣分布和一個(gè)Copula函數(shù),而這個(gè)Copula函數(shù)就描述了變量間的相依結(jié)構(gòu)。隨后這一方法沒有得到發(fā)展和重視,一直到90年代,得益于計(jì)算機(jī)技術(shù)水平的提升,對Copula函數(shù)的理論研究和實(shí)踐運(yùn)用都得到了迅速發(fā)展。由于Copula

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6 李e，

本文編號：874590