本文關(guān)鍵詞：基于庫存視角的貨幣政策與商品價(jià)格動態(tài)演變——來自上海期貨市場的實(shí)證檢驗(yàn)

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【摘要】：商品庫存是剖析貨幣政策在商品市場傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵切入點(diǎn)。本文嘗試借助庫存理論的供求均衡(而非無套利均衡)分析框架來重構(gòu)貨幣政策下的商品價(jià)格"超調(diào)模型"。理論分析發(fā)現(xiàn):貨幣政策的直接效應(yīng)是通過市場利率調(diào)整資金占用成本,間接效應(yīng)則是改變市場庫存均衡點(diǎn),進(jìn)而影響商品價(jià)格預(yù)期變動;擴(kuò)張性貨幣政策易引發(fā)商品價(jià)格超調(diào),而緊縮性貨幣政策卻易導(dǎo)致商品價(jià)格調(diào)整不足。其后,通過期貨市場風(fēng)險(xiǎn)供求均衡思路將風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論和庫存理論有機(jī)結(jié)合起來,由期貨基差變動驗(yàn)證貨幣政策在商品市場的傳導(dǎo)機(jī)理,為理論檢驗(yàn)提供實(shí)證框架。將理論模型運(yùn)用于上海期貨交易所有色金屬合約,發(fā)現(xiàn)實(shí)證結(jié)論很好地支持了相關(guān)理論分析。
【作者單位】： 深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策 庫存 商品價(jià)格 動態(tài)演變
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70901053) 教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目基金(12JJD790036)的資助
【分類號】：F820;F714.1;F224
【正文快照】： 一、引言為抵御2008年全球性金融危機(jī),世界主要經(jīng)濟(jì)體競相出臺積極財(cái)政政策及貨幣政策。中國政府為穩(wěn)定市場信心,推出4萬億大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并投放巨量信貸,其后物價(jià)水平開始持續(xù)上漲,尤其從2010年至今,CPI指數(shù)漲幅顯著,2011年7月同比增幅更達(dá)到6.5%高位�！八饽愫荨�、“豆

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本文編號：872544