發(fā)布時間：2017-09-17 06:05

  本文關鍵詞：我國中期票據發(fā)行定價實證研究

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【摘要】：與國際發(fā)達國家相比,我國的中期票據市場起步較晚,于2008年4月才正式推出,但發(fā)展勢頭迅猛。截至2014年年底,中期票據市場發(fā)行量已遠超企業(yè)債和公司債,與短期融資券和企業(yè)債共同組成了我國企業(yè)債務融資市場的三大支柱。在發(fā)行制度上,我國中期票據市場主要參考了美國市場的經驗,采用注冊制且采取簿記建檔的發(fā)行方式。在現(xiàn)行的發(fā)行制度下,分析中期票據發(fā)行定價的影響因素,有助于優(yōu)化中期票據的發(fā)行定價,也有助于幫助投資者評估中期票據的投資價值,從而為我國中期票據市場的發(fā)展提出相關的政策建議。 為此,本文通過定性與定量分析相統(tǒng)一、理論分析和實證檢驗相結合的方法分析研究了中期票據發(fā)行定價的影響因素。主要內容如下： 首先,界定了中期票據的基本概念與基本特點。中期票據在本質上屬于信用債券,由具備法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場進行發(fā)行。中期票據采用簿記建檔的定價原理,即按照承銷團投標的方式確定中期票據的發(fā)行利率。因此,文章將研究范圍界定為中期票據一級市場發(fā)行利差的定價問題。 其次,為了從理論上定性地確定中期票據發(fā)行定價的影響因素,本文回顧了國內外有關信用利差和中期票據發(fā)行定價的學術成果,吸納了現(xiàn)有文獻的精華,并整理了信用風險定價模型的理論基礎,根據國內中期票據發(fā)行市場的發(fā)展現(xiàn)狀與實際研究可行性確定了本文研究的理論基礎,為后續(xù)的實證研究提供理論參考。 再次,根據文獻綜述與理論研究的結論,結合我國中期票據發(fā)行市場和發(fā)行定價的發(fā)展現(xiàn)狀,從理論上總結歸納了中期票據發(fā)行定價可能的影響因素,并輔以初步的統(tǒng)計計量分析。 最后,在前述理論研究的基礎上建立實證模型,以分析研究我國中期票據發(fā)行定價的影響因素。實證的結果表明：個別宏觀指標、中期票據的信用評級以及發(fā)行主體個別財務指標等對中期票據最終的發(fā)行定價具有顯著影響作用。
【關鍵詞】：中期票據 發(fā)行定價 信用利差
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 目錄7-10
• 1 緒論10-17
• 1.1 研究背景與研究意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-14
• 1.2.1 國外研究成果11-13
• 1.2.2 國內研究成果13-14
• 1.3 研究方法與思路14-15
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 研究思路14-15
• 1.4 本文的創(chuàng)新點15-17
• 2 我國中期票據發(fā)展概況17-28
• 2.1 中期票據的基本概念與特點17-18
• 2.2 我國中期票據的發(fā)展與現(xiàn)狀18-25
• 2.2.1 我國中期票據的發(fā)展與歷史回顧18-21
• 2.2.2 我國中期票據市場的發(fā)展現(xiàn)狀21-25
• 2.3 發(fā)展中期票據市場的意義25-28
• 2.3.1 中期票據對我國金融市場的意義25-26
• 2.3.2 中期票據對融資者的意義26-27
• 2.3.3 中期票據對投資者的意義27-28
• 3 信用利差的模型理論基礎與本文的理論基礎28-32
• 3.1 信用利差的涵義界定28
• 3.2 信用利差的模型理論基礎28-31
• 3.2.1 傳統(tǒng)信用風險度量模型28-29
• 3.2.2 現(xiàn)代信用風險度量模型29-31
• 3.3 本文的理論基礎31-32
• 4 中期票據發(fā)行定價的影響因素32-47
• 4.1 中期票據發(fā)行定價的基準利率32-38
• 4.1.1 國債利率32-34
• 4.1.2 政策性金融債利率34-36
• 4.1.3 銀行貸款利率36-38
• 4.1.4 中期票據發(fā)行定價基準利率的選擇38
• 4.2 中期票據發(fā)行定價的影響因素38-47
• 4.2.1 可能影響中期票據發(fā)行定價的宏觀因素38-41
• 4.2.2 可能影響中期票據發(fā)行定價的發(fā)行結構因素41-46
• 4.2.3 可能影響中期票據發(fā)行定價的財務因素46-47
• 5 我國中期票據發(fā)行信用利差的實證分析47-65
• 5.1 研究方法與模型設定47
• 5.2 樣本選擇及數據來源47-52
• 5.2.1 樣本數據來源及處理47
• 5.2.2 被解釋變量47-48
• 5.2.3 解釋變量48-52
• 5.3 實證檢驗與結果分析52-63
• 5.3.1 實證方法：逐步回歸法52
• 5.3.2 回歸檢驗過程52-60
• 5.3.3 回歸結果的解釋60-63
• 5.4 實證模型的預測檢驗63-65
• 5.4.1 模型區(qū)間內預測63
• 5.4.2 模型區(qū)間外預測63-65
• 6 政策建議與展望65-68
• 6.1 相關政策建議65-67
• 6.1.1 完善簿記建檔發(fā)行體制65
• 6.1.2 進一步優(yōu)化信用評級體系65-66
• 6.1.3 探索先進且合適的定價估值方法66
• 6.1.4 加強市場監(jiān)管,建立事后懲罰機制66
• 6.1.5 提升投資者市場成熟度66-67
• 6.2 本文展望67-68
• 參考文獻68-71
• 致謝71

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前10條

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本文編號：867680