本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司融資約束、IPO申購與超募

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【摘要】：筆者以創(chuàng)業(yè)板公司為樣本,以logistic模型構(gòu)建融資約束指數(shù),研究了公司融資約束、IPO申購情況與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO資金超募之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明超募率與上市前融資約束程度負(fù)相關(guān),否定了上市公司融資約束是超募動機(jī)一說;創(chuàng)業(yè)板市場IPO申購情況對超募程度有顯著影響。網(wǎng)上與網(wǎng)下IPO申購偏差越大,超募越嚴(yán)重;網(wǎng)下申購競爭越激烈,超募也越嚴(yán)重。這一結(jié)論意味著,通過建立和完善網(wǎng)上與網(wǎng)下IPO申購的制衡機(jī)制,抑制機(jī)構(gòu)投資者抬高股票價格行為,可有效緩解創(chuàng)業(yè)板高超募現(xiàn)象。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資約束 IPO申購 融資超募
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70972055)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、研究綜述學(xué)術(shù)界者對創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象的研究,對于原因的解釋目前主要有承銷傭金利益驅(qū)使和制度根源兩種假說。王霞等(2011)的研究結(jié)果表明,承銷商聲譽(yù)越好,企業(yè)超募就越嚴(yán)重,承銷商在發(fā)行中獲得的收益越高。由此認(rèn)為在超募的治理環(huán)節(jié)上,承銷商是不容忽視的重要因素之一。徐

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