本文關鍵詞：投資銀行政治聯(lián)系與公司增發(fā)

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【摘要】：本文研究投資銀行的政治聯(lián)系在上市公司增發(fā)中的作用。通過收集1998年至2010年上市公司增發(fā)中所聘請的投資銀行數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)在增發(fā)申請通過率環(huán)節(jié),在控制了樣本自選擇效應后,投行政治聯(lián)系發(fā)揮了關鍵作用,而且在冷市場環(huán)境和客戶重要性程度較高的場景下,投行政治聯(lián)系對提高增發(fā)申請通過率發(fā)揮了更為重要的作用;而在增發(fā)申請獲批的時間上,投行政治聯(lián)系沒有單獨發(fā)揮作用,但在冷市場環(huán)境下投行政治聯(lián)系有助于縮短增發(fā)獲批時間。在經(jīng)濟后果方面,我們發(fā)現(xiàn)有政治聯(lián)系的投行所承銷的增發(fā)其未來一年市場表現(xiàn)更差。本文的研究結論拓展了關于投行在融資中的作用以及關于政治聯(lián)系的研究文獻,并且研究了投行政治聯(lián)系在不同場景下的作用。
【作者單位】： 暨南大學管理學院;北京大學光華管理學院;
【關鍵詞】： 投資銀行 政治聯(lián)系 增發(fā)申請
【基金】：國家自然科學基金項目(項目批準號:71272213,71222204,71272035,71032006) 廣東省自然科學基金項目(項目批準號:S2011040004337) 暨南大學科研培育與創(chuàng)新基金項目(項目批準號:12JNKY003)的資助
【分類號】：F832.3
【正文快照】： 一、引言我國資本市場的繁榮與發(fā)展、股票市場發(fā)行制度的市場化改革使得投資銀行等中介機構扮演的角色越來越重要。已有文獻認為投資銀行在資本市場上發(fā)揮的作用包括:首先,投行能夠通過其聲譽機制緩解投資者與發(fā)行公司之間的信息不對稱,從而發(fā)揮鑒證作用(Booth and Smith,1986

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