本文關(guān)鍵詞：換手率波動、轉(zhuǎn)售期權(quán)與股票橫截面收益率

  更多相關(guān)文章： 換手率波動 意見分歧 轉(zhuǎn)售期權(quán)

【摘要】：本文通過日度交易數(shù)據(jù)構(gòu)造出的換手率波動的指標(biāo)對于未來收益率有著穩(wěn)定并且顯著的解釋能力。本文認(rèn)為換手率代表了投資者意見分歧程度的高低,而二階距代表了意見分歧的波動程度。在市場存在賣空約束的情況下,股票價(jià)格中包含有以投資者意見分歧為標(biāo)的物的轉(zhuǎn)售期權(quán),投資者意見分歧波動越高,相應(yīng)的轉(zhuǎn)售期權(quán)的價(jià)格也更高,未來收益率下降。我們使用AB股樣本進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果也支持我們的理論假設(shè)。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 換手率波動 意見分歧 轉(zhuǎn)售期權(quán)
【基金】：自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目創(chuàng)新群體項(xiàng)目“行為金融、心理偏差、投資行為與資產(chǎn)定價(jià)”(項(xiàng)目號71021001)的研究成果之一
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 一、引言換手率是股票市場中的一個重要指標(biāo),其對股票定價(jià)的影響也得到了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的極大關(guān)注。Bamber等(2011)對于換手率的理論和實(shí)證研究做出了很好的總結(jié)和評價(jià)。但是,迄今為止的大量實(shí)證研究主要集中于換手率本身(一階矩)對于證券市場定價(jià)的影響,而對于換手率的波動

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 張崢;劉力;;換手率與股票收益:流動性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2006年02期

2 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價(jià):基于我國股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年02期

3 劉博;皮天雷;;慣性策略和反轉(zhuǎn)策略：來自中國滬深A(yù)股市場的新證據(jù)[J];金融研究;2007年08期

4 潘莉;徐建國;;A股個股回報(bào)率的慣性與反轉(zhuǎn)[J];金融研究;2011年01期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉德紅;黨敏;李_";;上證指數(shù)與A股市場融資相關(guān)性實(shí)證分析[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2011年03期

2 石萍;何莉敏;;基于公司指標(biāo)下的最優(yōu)投資組合實(shí)證分析[J];內(nèi)蒙古科技大學(xué)學(xué)報(bào);2009年04期

3 佟孟華;劉星;;基于面板數(shù)據(jù)的流動性因子對股票收益率影響的實(shí)證研究[J];長春工程學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2006年03期

4 何問陶,鄧可斌;中國上市銀行資本充足率信號效應(yīng)實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào));2004年06期

5 佟孟華;;上海股市“規(guī)模效應(yīng)”和“價(jià)值效應(yīng)”——基于流動性溢價(jià)的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2008年05期

6 劉亞琴;陸蓉;;隱私權(quán)與知情權(quán):證券交易信息披露邊界研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年04期

7 孫云輝;楊曉麗;;流動性溢價(jià)理論研究述評[J];財(cái)會通訊(學(xué)術(shù)版);2005年11期

8 仇永德;;中國股票市場流動性與預(yù)期收益實(shí)證研究[J];財(cái)會通訊;2010年09期

9 宋獻(xiàn)中,王展翔;股票流動性與資產(chǎn)定價(jià):基于時(shí)間序列回歸的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2004年06期

10 陳國進(jìn);胡超凡;王景;;異質(zhì)信念與股票收益——基于我國股票市場的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2009年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張海洋;;股權(quán)分置改革中對價(jià)的決定因素:一個理論模型[A];教育部文科重點(diǎn)研究基地聯(lián)誼會2008年年會暨青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者論壇論文集[C];2008年

2 龍文;關(guān)蓉;王惠文;;基于符號數(shù)據(jù)分析的中國股市風(fēng)格板塊市場特征研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

3 顧乃康;陳輝;;股票流動性與公司資本結(jié)構(gòu)[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

4 郭瀟瀟;彭韶兵;;對當(dāng)前我國新股定價(jià)的分析——基于信號傳遞的思考[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財(cái)務(wù)分會場論文集[C];2011年

5 張榮武;沈慶元;;投資者確認(rèn)性偏差與信息反應(yīng)機(jī)制的實(shí)證研究[A];中國會計(jì)學(xué)會財(cái)務(wù)成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

6 徐浩峰;;公允價(jià)值計(jì)量、系統(tǒng)流動性與市場危機(jī)的傳染效應(yīng)[A];中國會計(jì)學(xué)會會計(jì)基礎(chǔ)理論專業(yè)委員會2011年專題學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2011年

7 汪天都;孫謙;;技術(shù)分析再探[A];首屆中國金融發(fā)展學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2013年

8 黃棣芳;陳文;尹志超;;股票流動性與經(jīng)理薪酬[A];第八屆（2013）中國管理學(xué)年會論文集（選編）[C];2013年

9 王美今;張?zhí)鞓?;對“私有信息”過度自信的投資者行為分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

10 陸蓉;徐龍炳;;中國股票市場對政策信息的不平衡性反應(yīng)研究[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第3卷第2期（總第10期）[C];2004年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 朱丹;A股市場定價(jià)機(jī)制研究[D];蘇州大學(xué);2010年

2 陳學(xué)勝;A、H股市場信息傳遞及交叉上市股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究[D];南開大學(xué);2010年

3 王永偉;我國股票市場流動性問題研究[D];南開大學(xué);2010年

4 王柏杰;資產(chǎn)價(jià)格波動與貨幣政策選擇研究[D];西北大學(xué);2011年

5 廖儉;基于實(shí)物期權(quán)視角的公司流動性定價(jià)研究[D];暨南大學(xué);2011年

6 王學(xué)明;我國證券投資基金投資行為研究[D];中南大學(xué);2010年

7 周暉;基于投資者異質(zhì)信念的證券市場盈余公告效應(yīng)研究[D];湖南大學(xué);2009年

8 陳國華;模糊投資組合優(yōu)化研究[D];湖南大學(xué);2009年

9 李根;適應(yīng)、演化與金融市場動態(tài)[D];天津大學(xué);2010年

10 楊華;滬深A(yù)股市場異象研究[D];重慶大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 林朝權(quán);中國股權(quán)溢價(jià)之謎的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 王鋒;上證A股股票收益率影響因素分析及實(shí)證研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 張海烽;公司成長性與投資超額收益[D];華東理工大學(xué);2011年

4 汪洋;基于估值與業(yè)績的選股策略有效性研究[D];電子科技大學(xué);2010年

5 望婷婷;總資產(chǎn)增長對超額股票收益的滯后影響研究[D];武漢理工大學(xué);2010年

6 楊云鵬;特質(zhì)波動率與股票收益動態(tài)關(guān)系的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 于淼;中國股票市場特質(zhì)波動率研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

8 趙慧娟;流動性溢價(jià)及資產(chǎn)定價(jià)模型實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 李攀登;資產(chǎn)定價(jià)模型的非參數(shù)方法研究[D];浙江工商大學(xué);2010年

10 謝穎妮;交易量與資產(chǎn)定價(jià)[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 林松立,唐旭;中國股市動量策略和反向策略投資績效之實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2005年01期

2 蘇冬蔚;基于中國股市微觀結(jié)構(gòu)的流動性與執(zhí)行成本分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2004年02期

3 王春峰;韓冬;蔣祥林;;流動性與股票回報(bào):基于上海股市的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)管理;2002年24期

4 吳世農(nóng),吳超鵬;我國股票市場“價(jià)格慣性策略”和“盈余慣性策略”的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年04期

5 陳浪南,屈文洲;資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年04期

6 王永宏,趙學(xué)軍;中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年06期

7 屈文洲,吳世農(nóng);中國股票市場微觀結(jié)構(gòu)的特征分析——買賣報(bào)價(jià)價(jià)差模式及影響因素的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年01期

8 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價(jià):基于我國股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年02期

9 魯臻;鄒恒甫;;中國股市的慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年09期

10 張人驥,朱平方,王懷芳;上海證券市場過度反應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)[J];經(jīng)濟(jì)研究;1998年05期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 康朝鋒;上海股市“慣性策略”與“反轉(zhuǎn)策略”的實(shí)證分析[D];廈門大學(xué);2002年

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李鳳羽;;基于投資者意見分歧的資產(chǎn)定價(jià)研究最新進(jìn)展[J];湖南文理學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2009年05期

2 汪宜霞;夏新平;程夢群;;投資者情緒與IPO溢價(jià)的實(shí)證研究[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(信息與管理工程版);2009年05期

3 汪宜霞;張輝;;賣空限制、意見分歧與IPO溢價(jià)[J];管理學(xué)報(bào);2009年09期

4 程發(fā)新;李懷祖;;群決策中共識過程的研究回顧及展望[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2007年15期

5 潘家錚;;對“發(fā)展”與“保護(hù)”關(guān)系的再思考[J];群言;2005年03期

6 陳國進(jìn);張貽軍;王景;;異質(zhì)信念與盈余慣性——基于中國股票市場的實(shí)證分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2008年07期

7 天宇;;黎明前的“黑暗”——關(guān)于MP4標(biāo)準(zhǔn)未來的探討[J];世界標(biāo)準(zhǔn)信息;2007年Z1期

8 李捷瑜;朱驚萍;;印花稅變動對股票波動率和換手率的影響——基于投機(jī)市場的分析[J];國際經(jīng)貿(mào)探索;2008年02期

9 丁寧寧;;這里的研究無禁區(qū)——記在國務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)歷的幾件事[J];中國發(fā)展觀察;2008年10期

10 ;標(biāo)法動態(tài)[J];電器;2009年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 儲一昀;倉勇濤;;分析師預(yù)測的價(jià)格可信嗎?——來自中國證券市場IPO公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2007年

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 特約記者　 田新杰;投資房產(chǎn)意愿跌至谷底[N];上海證券報(bào);2006年

2 賴雨晨;就扣押小商販商品權(quán)力,廣州“網(wǎng)上民調(diào)”[N];新華每日電訊;2008年

3 江蘇省常熟市食品藥品監(jiān)管局;違法組合包裝產(chǎn)品的認(rèn)定和違法所得的計(jì)算問題[N];中國醫(yī)藥報(bào);2006年

4 費(fèi)楊生;從“兩會”看樓市熱點(diǎn)[N];中國證券報(bào);2008年

5 柳文平邋閻世學(xué) 本報(bào)記者 張華;關(guān)注民生 小事不小[N];中國質(zhì)量報(bào);2008年

6 王耀翠;空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)征求意見 廠商再起爭議[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào);2008年

7 馬宏建;“曬工資”曬出了什么[N];中國改革報(bào);2007年

8 楊冰;調(diào)整用熱價(jià)格須征得用戶同意[N];河北經(jīng)濟(jì)日報(bào);2007年

9 鄭丹丹邋記者 段麗茜;我省熱力價(jià)格管理辦法7月1日實(shí)施[N];河北日報(bào);2007年

10 朱立毅;房主出售已出租房屋，承租者有優(yōu)先購買權(quán)[N];新華每日電訊;2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 李冬昕;市場參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

2 李鳳羽;意見分歧、異質(zhì)解釋與定期信息披露的股價(jià)效應(yīng)[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 王景;異質(zhì)信念、賣空限制與股價(jià)行為[D];廈門大學(xué);2008年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 王劏;股改限售股解禁市場反應(yīng)和成因分析[D];廈門大學(xué);2009年

2 胡超凡;異質(zhì)信念與股票收益[D];廈門大學(xué);2008年

3 閆作遠(yuǎn);股權(quán)分置改革合理對價(jià)方案及股東超常收益研究[D];吉林大學(xué);2007年

4 楊姝穎;供應(yīng)鏈企業(yè)間群體決策支持系統(tǒng)的構(gòu)建及算法研究[D];江蘇大學(xué);2009年

5 王博;我國A股市場盈利預(yù)測偏差及其影響因素實(shí)證分析[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2010年

，

本文編號：804795