本文關(guān)鍵詞：融資約束、代理成本與現(xiàn)金股利政策信息含量

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【摘要】：利用中國證券市場現(xiàn)金股利公告數(shù)據(jù),考察代理成本和融資約束雙重制約下現(xiàn)金股利政策的市場反應(yīng)。實證研究結(jié)果表明:相比于融資約束樣本和低代理成本樣本的現(xiàn)金股利公告,非融資約束樣本和高代理成本樣本的現(xiàn)金股利公告對市場的負向沖擊更弱;在融資約束與代理成本的相互組合不同樣本中,現(xiàn)金股利政策公告在同時存在高代理成本和非融資約束時對市場的沖擊最小,對市場沖擊最為強烈的為同時存在低代理成本和融資約束時進行現(xiàn)金股利的發(fā)放。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;成都理工大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)金股利 融資約束 代理成本 公告效應(yīng)
【基金】：國家社會科學(xué)基金項目(11XGL001) 國家自然科學(xué)基金項目(71271174)
【分類號】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言股利政策信號傳遞理論認為,股利政策能夠傳遞公司未來盈利的信息[1]�？仔∥暮陀谛�(2003)研究發(fā)現(xiàn),我國上市公司的股利政策公告具有信號傳遞效應(yīng),并且不同的股利政策會引起不同的市場反應(yīng)[2]。廖理和方芳基于代理理論進行的實證表明,相比于非過度投資公司,過度投資的公

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本文編號：751843