本文關(guān)鍵詞：大股東資產(chǎn)注入的股價(jià)效應(yīng)研究

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【摘要】：我國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)建初期,分拆上市使得大量與上市公司相關(guān)的資產(chǎn)留在了母公司,導(dǎo)致上市公司與大股東之間的產(chǎn)業(yè)鏈被人為分離。兩者之間頻繁的關(guān)聯(lián)交易給上市公司的發(fā)展帶來(lái)了很多弊端,大股東資產(chǎn)注入被認(rèn)為對(duì)解決這些弊端有積極作用。股權(quán)分置改革時(shí)期,國(guó)家一系列鼓勵(lì)性政策法規(guī)的出臺(tái)極大的提高了大股東資產(chǎn)注入的積極性。從此,資產(chǎn)注入行為在我國(guó)證券市場(chǎng)頻繁出現(xiàn),也引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究大多集中于大股東資產(chǎn)注入的掏空動(dòng)機(jī)上,而忽略了我國(guó)資本市場(chǎng)特有的制度背景下大股東對(duì)上市公司實(shí)施資產(chǎn)注入行為的多種動(dòng)因。此外,對(duì)于大股東資產(chǎn)注入股價(jià)效應(yīng)的實(shí)證分析也大多集中于短期宣告效應(yīng)的研究,只有極少量的文獻(xiàn)涉及到了長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此,分析考察大股東資產(chǎn)注入的股價(jià)效應(yīng),尤其是長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn),并對(duì)此進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。文章運(yùn)用事件研究法和多元回歸模型,從注入資產(chǎn)類型、資產(chǎn)注入模式與上市公司所有權(quán)性質(zhì)三個(gè)角度對(duì)樣本進(jìn)行了細(xì)分,并對(duì)大股東資產(chǎn)注入前后分樣本和全樣本的短期及長(zhǎng)期股價(jià)效應(yīng)進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)：無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期,大股東資產(chǎn)注入對(duì)上市公司均有顯著正向的股價(jià)效應(yīng),且大股東資產(chǎn)注入的股價(jià)效應(yīng)取決于資產(chǎn)注入的具體代理變量：資產(chǎn)注入的短期宣告效應(yīng)與注入資產(chǎn)規(guī)模和注入模式顯著正相關(guān),而與注入資產(chǎn)類型和所有權(quán)性質(zhì)沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)注入的長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)與注入資產(chǎn)的類型和規(guī)模呈顯著的正向關(guān)系,而與所有權(quán)性質(zhì)和注入模式呈負(fù)向關(guān)系�；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論,文章提出以下政策建議：首先,應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、完善資產(chǎn)注入的分類審核制度；其次,進(jìn)一步規(guī)范定向增發(fā)的相關(guān)制度,完善我國(guó)資本市場(chǎng)關(guān)于資產(chǎn)注入與定向增發(fā)的審批制度、停牌制度和信息披露制度等；再次,通過(guò)設(shè)立股東分類表決制度、財(cái)務(wù)顧問(wèn)制度和資產(chǎn)評(píng)估制度等加強(qiáng)對(duì)注入資產(chǎn)質(zhì)量的監(jiān)管,同時(shí)通過(guò)信托責(zé)任教育和明確資產(chǎn)注入的后續(xù)責(zé)任等相關(guān)法律規(guī)范從根本上加強(qiáng)大股東的自律意識(shí)。
【關(guān)鍵詞】：資產(chǎn)注入 異常收益率 大股東
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 緒論15-20
• 1.1 研究背景和意義15-16
• 1.2 研究思路與方法16-18
• 1.2.1 研究思路16-17
• 1.2.2 研究方法17-18
• 1.3 相關(guān)概念界定18
• 1.4 可能的創(chuàng)新與不足18-20
• 1.4.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 1.4.2 不足之處19-20
• 第二章 文獻(xiàn)綜述20-28
• 2.1 關(guān)于資產(chǎn)注入動(dòng)機(jī)的研究20-22
• 2.1.1 掏空動(dòng)機(jī)20-21
• 2.1.2 支持動(dòng)機(jī)21-22
• 2.2 關(guān)于資產(chǎn)注入質(zhì)量的研究22-24
• 2.3 關(guān)于資產(chǎn)注入公告效應(yīng)的研究24-26
• 2.4 文獻(xiàn)簡(jiǎn)評(píng)26-28
• 第三章 大股東資產(chǎn)注入的現(xiàn)狀與理論分析28-36
• 3.1 大股東資產(chǎn)注入的背景28-29
• 3.1.1 股權(quán)分置改革的推動(dòng)28
• 3.1.2 政策法規(guī)的支持與引導(dǎo)28-29
• 3.2 大股東資產(chǎn)注入的現(xiàn)狀29-32
• 3.2.1 大股東資產(chǎn)注入的規(guī)模29-30
• 3.2.2 大股東資產(chǎn)注入的特點(diǎn)30-32
• 3.3 大股東資產(chǎn)注入的理論基礎(chǔ)32-36
• 3.3.1 信息不對(duì)稱理論32-33
• 3.3.2 代理理論33-34
• 3.3.3 產(chǎn)業(yè)鏈整合理論34-36
• 第四章 大股東資產(chǎn)注入對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證分析36-62
• 4.1 研究假設(shè)36-38
• 4.1.1 大股東資產(chǎn)注入的短期宣告效應(yīng)分析36-37
• 4.1.2 大股東資產(chǎn)注入的長(zhǎng)期股價(jià)效應(yīng)分析37-38
• 4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源38
• 4.3 變量選取與模型設(shè)定38-42
• 4.3.1 衡量經(jīng)濟(jì)后果的變量38-39
• 4.3.2 資產(chǎn)注入特征變量39-40
• 4.3.3 控制變量40-41
• 4.3.4 模型設(shè)定41-42
• 4.4 短期宣告效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析42-53
• 4.4.1 短期市場(chǎng)反應(yīng)分析42-45
• 4.4.2 單變量分組檢驗(yàn)45-51
• 4.4.3 多變量回歸分析51-53
• 4.5 長(zhǎng)期股價(jià)效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析53-62
• 4.5.1 長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)分析53-55
• 4.5.2 單變量分組檢驗(yàn)55-59
• 4.5.3 多變量回歸分析59-62
• 第五章 研究結(jié)論及政策建議62-65
• 5.1 研究結(jié)論62
• 5.2 政策建議62-64
• 5.3 研究展望64-65
• 參考文獻(xiàn)65-70
• 攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動(dòng)及成果情況70

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 閔佩佩;大股東資產(chǎn)注入的股價(jià)效應(yīng)研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2015年

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本文編號(hào)：736536