本文關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)上市公司投資效率的影響研究

  更多相關(guān)文章： 利率市場(chǎng)化 投資效率 投入資本回報(bào)率 國(guó)有企業(yè)

【摘要】：我國(guó)于1996年放開了銀行間同業(yè)拆借利率,被視為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的正式開端。利率市場(chǎng)化與企業(yè)投資效率之間具有一定的關(guān)聯(lián)性:企業(yè)要進(jìn)行投資決策首先需要融資,而企業(yè)融資的價(jià)格恰恰反映了企業(yè)投資的成本,同時(shí)企業(yè)的融資規(guī)模水平也會(huì)受到利率管制的影響,從而影響到企業(yè)的投資決策。所以,利率市場(chǎng)化水平的高低將影響到企業(yè)最終投資效率的水平大小。盡管國(guó)內(nèi)外也有不少針對(duì)金融自由化與企業(yè)投融資行為之間關(guān)系的研究,但是鮮有研究利率市場(chǎng)化與企業(yè)投資效率之間關(guān)系的實(shí)證研究。因此,本文首先構(gòu)建利率市場(chǎng)化指數(shù)來衡量我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展水平,使用企業(yè)投入資本回報(bào)率ROIC來衡量企業(yè)投資效率,然后基于1996-2010年間我國(guó)937家上市公司、共8397個(gè)觀測(cè)值數(shù)據(jù),實(shí)證研究我國(guó)利率市場(chǎng)化改革對(duì)企業(yè)投資效率的影響,并研究了不同規(guī)模和不同實(shí)際控制人背景下利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)投資效率的影響,最后對(duì)本文實(shí)證研究結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文研究發(fā)現(xiàn):利率市場(chǎng)化水平對(duì)我國(guó)上市公司的投資效率具有較為積極的作用,我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革有助于國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)投資效率的提升;利率市場(chǎng)化對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較大企業(yè)的促進(jìn)作用更為顯著,而對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模較小企業(yè)的影響并不顯著;對(duì)于實(shí)際控制人背景是國(guó)有企業(yè)的上市公司而言,利率市場(chǎng)化改革有效地提高了這部分企業(yè)的投資效率,但是對(duì)于實(shí)際控制人是非國(guó)有企業(yè)的上市公司樣本,筆者并沒有發(fā)現(xiàn)相關(guān)結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】：利率市場(chǎng)化 投資效率 投入資本回報(bào)率 國(guó)有企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.5;F275
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-10
• 第一章 緒論10-19
• 1.1 研究背景與研究意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展12-16
• 1.2.1 國(guó)外研究概況12-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究概況13-15
• 1.2.3 對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評(píng)論15-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與研究框架16-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.3.2 研究框架17
• 1.4 研究的創(chuàng)新之處17-19
• 第二章 相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述19-27
• 2.1 金融自由化理論20-23
• 2.1.1 金融自由化理論的內(nèi)涵20-21
• 2.1.2 金融自由化理論的發(fā)展與反思21-22
• 2.1.3 金融自由化的度量方法22-23
• 2.2 金融約束理論23-27
• 2.2.1 金融約束理論的內(nèi)涵與前提24
• 2.2.2 金融約束理論的基本分析框架24-27
• 第三章 實(shí)證設(shè)計(jì)27-39
• 3.1 我國(guó)利率市場(chǎng)化概況與度量27-30
• 3.1.1 我國(guó)利率市場(chǎng)化概況27-28
• 3.1.2 利率市場(chǎng)化指數(shù)構(gòu)建28-30
• 3.2 我國(guó)企業(yè)投資行為與投資效率度量30-34
• 3.2.1 我國(guó)企業(yè)投資行為30-32
• 3.2.2 企業(yè)投資效率度量32-34
• 3.3 利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)投資效率的影響渠道34-36
• 3.3.1 利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)有企業(yè)投資效率的影響渠道34-36
• 3.3.2 利率市場(chǎng)化對(duì)非國(guó)有企業(yè)投資效率的影響渠道36
• 3.4 研究樣本與模型36-39
• 3.4.1 樣本與數(shù)據(jù)36-37
• 3.4.2 模型構(gòu)建與相關(guān)變量計(jì)算37-39
• 第四章 實(shí)證結(jié)果分析39-54
• 4.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)39-40
• 4.2 回歸模型結(jié)果與分析40-48
• 4.2.1 利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)投入資本回報(bào)率的影響研究40-42
• 4.2.2 不同規(guī)模的影響42-45
• 4.2.3 不同實(shí)際控制人背景的影響45-48
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-52
• 4.3.1 穩(wěn)健性檢驗(yàn) 1: 使用替代的利率市場(chǎng)化指數(shù)48-50
• 4.3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn) 2: 在模型中加入GDP增速變量50-51
• 4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn) 3: 在模型中加入行業(yè)啞變量51-52
• 4.4 本章小結(jié)52-54
• 第五章 總結(jié)與展望54-57
• 5.1 本文結(jié)論54-55
• 5.2 研究展望55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄60-62
• 致謝62-64

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 本報(bào)記者 鄭洋;八成上市公司資本回報(bào)率不及貸款利率 民營(yíng)企業(yè)或被迫大規(guī)模收縮投資[N];證券日?qǐng)?bào);2011年

2 本報(bào)記者 王慧娟;“輕資產(chǎn)”理念契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向[N];上海證券報(bào);2012年

3 本報(bào)記者 申屠青南;內(nèi)控越好 投入資本回報(bào)率越高[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 證券時(shí)報(bào)記者 仁際宇;上市后難賺錢的怪象[N];證券時(shí)報(bào);2013年

5 記者 高國(guó)華;機(jī)構(gòu)看好“輕資產(chǎn)”市場(chǎng)潛力[N];金融時(shí)報(bào);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 王信舉;房地產(chǎn)開發(fā)公司財(cái)務(wù)約束機(jī)制分析[D];上海交通大學(xué);2014年

2 馬猛;利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)上市公司投資效率的影響研究[D];上海交通大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：708211