本文關(guān)鍵詞：基于滬港通的香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)與本土偏好行為研究

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【摘要】：在行為金融領(lǐng)域,由于羊群效應(yīng)以及本土偏好對(duì)證券市場的穩(wěn)定性及分散化具有深遠(yuǎn)影響所以正逐漸成為學(xué)術(shù)界研究重點(diǎn)�，F(xiàn)有的羊群效應(yīng)與本土偏好的研究中聚焦于特定境外投資者的羊群行為與本土偏好行為的研究較少,并且對(duì)于滬股通下的羊群效應(yīng)與本土偏好行為實(shí)證研究目前還為零。因此,本文前沿性的對(duì)滬港通的香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)與本土偏好行為進(jìn)行較為深入的研究。在滬港通中香港地區(qū)投資者羊群行為的研究首先從羊群效應(yīng)的概念及理論模型進(jìn)行了闡述。在實(shí)證研究方面,本文采用羊群效應(yīng)度量中常用的CSSD模型并對(duì)其進(jìn)行創(chuàng)新性的改進(jìn),通過上交所提供的滬股通相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)滬股通中香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)的存在性進(jìn)行度量,并進(jìn)行異質(zhì)性分析,結(jié)果表明香港地區(qū)投資者對(duì)于滬股通的顯示出比較顯著的羊群行為,其中公共事業(yè)行業(yè)與二級(jí)、五級(jí)規(guī)模的滬股通股票在上漲波動(dòng)劇烈時(shí)期羊群效應(yīng)的程度最高,并且滬股通交易量的增加可以有效減少香港地區(qū)投資者羊群行為。本文同時(shí)發(fā)現(xiàn),相對(duì)新興的內(nèi)地投資者對(duì)港股通的羊群行為更加顯著。最后,就香港地區(qū)投資者是否模仿內(nèi)地投資者開展了實(shí)證檢驗(yàn)分析,結(jié)果顯示香港地區(qū)投資者會(huì)在前一個(gè)交易日短期內(nèi)對(duì)內(nèi)地投資者投資滬股通中的股票具有模仿行為。在香港地區(qū)投資者本土偏好的研究中,本文首先是闡述本土偏好的理論概念。之后對(duì)滬港通中香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者的本土偏好行為進(jìn)行了對(duì)比分析,并根據(jù)目前常運(yùn)用的本土偏好指數(shù)HBI(Home Bias Index)差值法對(duì)香港地區(qū)投資者的本土偏好行為進(jìn)行實(shí)證研究,得到近十年來,香港市場的本土偏好指數(shù)HBI基本穩(wěn)定在74%至77%,本土偏好程度較高。為了進(jìn)一步分析在國際市場自由化程度變高、跨境交易成本減少的環(huán)境之下,而香港地區(qū)投資者本土偏好程度依舊較高的原因,本文進(jìn)行理論推導(dǎo)分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn),逐年增加的兩市場間相關(guān)系數(shù)對(duì)"境外劣勢(shì)"都具有放大效果,覆蓋了減少的跨境交易成本,并且內(nèi)地對(duì)香港地區(qū)投資者設(shè)立的投資限額進(jìn)一步增加了本土偏好行為的產(chǎn)生,從而導(dǎo)致香港主體本土偏好程度仍然居高不下。最后,結(jié)合前文得出的分析結(jié)果,本文提出了降低香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)和本土偏好行為的相關(guān)針對(duì)性建議。
【關(guān)鍵詞】：羊群效應(yīng) 本土偏好 滬港通 香港地區(qū)投資者 投資行為
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 緒論12-18
• 1.1 研究背景12-14
• 1.2 研究意義及目的14
• 1.3 研究思路與章節(jié)安排14-17
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 技術(shù)路線圖15-16
• 1.3.3 章節(jié)安排16-17
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足17-18
• 1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn)17
• 1.4.2 可能存在的不足17-18
• 第二章 文獻(xiàn)綜述18-28
• 2.1 證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究現(xiàn)狀18-22
• 2.1.1 國外對(duì)證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究成果18-20
• 2.1.2 國內(nèi)對(duì)證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究成果20-22
• 2.2 證券市場投資者本土偏好行為的研究現(xiàn)狀22-26
• 2.2.1 國外對(duì)證券市場投資者本土偏好行為的研究成果22-26
• 2.2.2 國內(nèi)對(duì)證券市場投資者本土偏好行為的研究現(xiàn)狀26
• 2.3 總結(jié)與評(píng)述26-28
• 第三章 香港地區(qū)投資者羊群行為研究28-42
• 3.1 羊群效應(yīng)的概念及理論模型28-31
• 3.1.1 羊群效應(yīng)的概念28-29
• 3.1.2 羊群效應(yīng)的理論模型29-31
• 3.2 數(shù)據(jù)選取與標(biāo)準(zhǔn)化31-33
• 3.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源31-32
• 3.2.2 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化32-33
• 3.3 香港地區(qū)投資者羊群行為的存在性與影響因子實(shí)證研究33-35
• 3.4 香港地區(qū)投資者羊群行為異質(zhì)性分析35-37
• 3.4.1 不同行業(yè)分類35-36
• 3.4.2 不同規(guī)模分類36-37
• 3.5 香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者羊群行為對(duì)比37-39
• 3.6 香港地區(qū)投資者模仿內(nèi)地投資者行為實(shí)證檢驗(yàn)39-41
• 3.7 本章小結(jié)41-42
• 第四章 香港地區(qū)投資者本土偏好行為研究42-55
• 4.1 本土偏好的概念與衡量方法42-44
• 4.1.1 本土偏好的概念42-43
• 4.1.2 本土偏好的衡量方法43-44
• 4.2 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好的實(shí)證研究44-46
• 4.2.1 滬港通中香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者本土偏好行為對(duì)比44-45
• 4.2.2 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好指數(shù)的度量45-46
• 4.3 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好的原因分析46-54
• 4.3.1 國際市場投資環(huán)境現(xiàn)狀46-47
• 4.3.2 滬港通香港地區(qū)投資者本土偏好產(chǎn)生的原因47-53
• 4.3.3 結(jié)合上證與恒生指數(shù)分析53-54
• 4.4 本章小結(jié)54-55
• 第五章總結(jié)與建議55-58
• 5.1 本文主要結(jié)論55-56
• 5.1.1 滬港通背景下香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)分析結(jié)論55
• 5.1.2 滬港通背景下香港地區(qū)投資者本土偏好行為分析結(jié)論55-56
• 5.2 本文主要建議56-58
• 5.2.1 繼續(xù)放寬滬股通投資額度56
• 5.2.2 進(jìn)一步減少"境外劣勢(shì)"56-57
• 5.2.3 加速完善股票市場的內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制57-58
• 參考文獻(xiàn)58-63
• 致謝63-65

【相似文獻(xiàn)】

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