本文關(guān)鍵詞：強化現(xiàn)金分紅政策的合理性之實證研究——基于投資者回報視角

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【摘要】：本文以2003年1月至2010年12月所有A股為研究樣本,實證檢驗現(xiàn)金分紅政策的合理性。研究發(fā)現(xiàn),針對所有A股的現(xiàn)金紅利溢價并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在顯著的現(xiàn)金紅利溢價,說明針對所有上市公司推行半強制分紅政策并不能提高投資者回報,針對不同類型的上市公司政策應(yīng)有所差異。結(jié)合當(dāng)前政策出臺的股市環(huán)境,本文將市場分為繁榮和蕭條兩種狀態(tài),發(fā)現(xiàn)市場蕭條時,絕大多數(shù)類型上市公司的現(xiàn)金紅利溢價均顯著為正,說明在當(dāng)前股市蕭條環(huán)境下出臺半強制現(xiàn)金分紅政策有其合理性,但僅是一種短期迎合投資者的行為。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強制現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金紅利溢價 市值 股票風(fēng)格
【基金】：2011年度教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項目“新興市場金融的理論與實證研究”(項目編號:11YJA790195)]
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言近年來,西方發(fā)達國家股票市場相繼出現(xiàn)了“現(xiàn)金股利消失”現(xiàn)象。Fama和French(2001)[8]率先發(fā)現(xiàn)美國股票市場中上市公司現(xiàn)金紅利分配意愿逐年下降,分紅公司比率從1978年的67%下降到1999年的21%。Fatemi和Bildik(2012)[10]對33個國家的17000多家公司進行全面的研究,發(fā)現(xiàn)分

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本文編號：680451