本文關(guān)鍵詞：市場情緒與行業(yè)情緒對股票收益的影響

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【摘要】：現(xiàn)有的投資者情緒研究多數(shù)只關(guān)注市場情緒層面,對投資者情緒的多層次描述還不夠詳盡。本文在De Long等人(1990)的噪音交易者模型基礎(chǔ)上進行修正,分別利用主成分分析方法和股票基金流的方法構(gòu)建了市場投資者情緒和行業(yè)投資者情緒兩個層面的指標(biāo),進而研究兩者對股票超額收益的共同作用。同時,還在三者的相互關(guān)系中引入了市場情緒的條件波動率指標(biāo),以此來研究情緒波動率對超額收益的影響。此外,本文在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上進行了進一步的研究。分別檢驗了市場和行業(yè)投資者情緒對行業(yè)超額收益的非對稱影響,并且利用向量自回歸驗證了三者之間的Granger因果關(guān)系,同時還分別檢驗了在牛熊市中投資者情緒對行業(yè)超額收益同期以及后期的影響。結(jié)果表明,市場情緒對同期行業(yè)超額收益有普遍的正向影響,市場情緒條件波動率與超額收益顯著負相關(guān),而行業(yè)投資者情緒對個股超額收益的預(yù)測能力要比市場情緒更有優(yōu)勢。市場上情緒對行業(yè)超額收益影響的非對稱性是普遍存在的,其中,情緒變化表現(xiàn)出了更強烈的這種關(guān)系；市場情緒變化可以認為是行業(yè)超額收益的Granger因,反之卻不成立,而行業(yè)情緒只是在特定的行業(yè)中才表現(xiàn)出是行業(yè)超額收益的Granger因；投資者情緒在牛市中對超額收益的影響要比在熊市中的影響要顯著。因此,本文構(gòu)建的市場投資者情緒和行業(yè)投資者情緒在市場中顯示出了不同的影響作用,在一定程度上揭示了股票市場中的投資者活動,對于投資者了解自身以及政府引導(dǎo)投資者活動都起到了借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】：市場情緒 行業(yè)情緒 超額收益
【學(xué)位授予單位】：山西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F831.51
【目錄】：

• 中文摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 第一章 緒論11-14
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究內(nèi)容和意義13-14
• 第二章 理論模型14-17
• 第三章 情緒指標(biāo)的構(gòu)建17-25
• 3.1 市場情緒指標(biāo)的構(gòu)建17-21
• 3.1.1 封閉式基金折價(CEFD)17
• 3.1.2 市場換手率(TURN)17-18
• 3.1.3 消費者信心指數(shù)(CCI)18
• 3.1.4 新增開戶數(shù)(KH)18
• 3.1.5 構(gòu)建市場投資者情緒指標(biāo)18-21
• 3.2 行業(yè)情緒指標(biāo)的構(gòu)建21-23
• 3.3 情緒指標(biāo)的相關(guān)性研究23-25
• 第四章 實證研究25-35
• 4.1 市場情緒變化與行業(yè)超額收益的關(guān)系26-28
• 4.2 市場情緒水平與行業(yè)超額收益的關(guān)系28-29
• 4.3 市場情緒和行業(yè)情緒對行業(yè)超額收益的共同影響29
• 4.4 行業(yè)超額收益與情緒條件波動率的關(guān)系29-31
• 4.5 市場情緒與行業(yè)情緒對個股超額收益的影響31-35
• 第五章 進一步研究35-44
• 5.1 市場情緒、行業(yè)情緒對行業(yè)超額收益的非對稱性影響35-39
• 5.1.1 市場情緒、行業(yè)情緒對同期行業(yè)超額收益的非對稱性影響35-37
• 5.1.2 市場情緒、行業(yè)情緒對后期行業(yè)超額收益的非對稱性影響37-39
• 5.1.3 小結(jié)39
• 5.2 市場情緒、行業(yè)情緒和行業(yè)超額收益的相互關(guān)系39-41
• 5.3 投資者情緒在牛熊市中的表現(xiàn)41-44
• 第六章 結(jié)論44-45
• 參考文獻45-47
• 攻讀學(xué)位期間取得的研究成果47-48
• 致謝48-49
• 個人簡況及聯(lián)系方式49-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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本文編號：664844