本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配影響的實(shí)證研究

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【摘要】：股利政策是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要組成部分,對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生重大影響。發(fā)放現(xiàn)金股利能刺激投資者的信息,提高企業(yè)未來(lái)的籌資能力,同時(shí)還能降低企業(yè)的代理成本。但是同時(shí)現(xiàn)金鼓勵(lì)的發(fā)放也容易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)自由現(xiàn)金流不足的狀況。國(guó)內(nèi)外對(duì)于現(xiàn)金股利分配的影響因素一直也沒(méi)有統(tǒng)一的結(jié)論,而財(cái)務(wù)柔性為研究現(xiàn)金股利分配提供了一個(gè)全新的視角。財(cái)務(wù)柔性的研究始于學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的研究。對(duì)財(cái)務(wù)柔性的研究從"反應(yīng)"、"預(yù)防",到"利用"的不同屬性,經(jīng)過(guò)多年的探討對(duì)于財(cái)務(wù)柔性可以總結(jié)為:企業(yè)能以較低的成本及時(shí)地獲取和調(diào)動(dòng)財(cái)務(wù)資源,預(yù)防或應(yīng)對(duì)環(huán)境不確定性帶來(lái)的不利沖擊和有價(jià)值的投資機(jī)會(huì),以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。國(guó)內(nèi)的學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)柔性的研究也在如火如荼的展開(kāi),很多學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)柔性與融資、企業(yè)價(jià)值等方面的相關(guān)性展開(kāi)的有益的嘗試。關(guān)于財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配的影響,國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究沒(méi)有得出統(tǒng)一的結(jié)論,因此本文將從財(cái)務(wù)柔性角度入手,研究財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配的影響,并以半強(qiáng)制分紅政策為背景深入分析財(cái)務(wù)柔性與現(xiàn)金股利分配的相關(guān)性,對(duì)半強(qiáng)制分紅政策實(shí)施的實(shí)際效果進(jìn)行評(píng)估,對(duì)政策的不足提出改進(jìn)的建議。本文選取2009年-2012年四年滬深股市A股上市公司作為研究樣本,首先研究財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配的影響,然后結(jié)合我國(guó)的半強(qiáng)制分紅政策,研究半強(qiáng)制分紅政策對(duì)財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利分配的相關(guān)性造成什么影響。通過(guò)研究得出結(jié)論:財(cái)務(wù)柔性需求程度越高的企業(yè),越不傾向于進(jìn)行現(xiàn)金股利分配;對(duì)高財(cái)務(wù)柔性企業(yè),半強(qiáng)制分紅政策不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利的相關(guān)性產(chǎn)生顯著影響,對(duì)低財(cái)務(wù)柔性企業(yè)來(lái)說(shuō),半強(qiáng)制分紅政策會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利分配的相關(guān)性產(chǎn)生削弱作用,企業(yè)不能按照自利性來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金股利的分配。本文結(jié)合得出的結(jié)論,對(duì)企業(yè)選擇適合的現(xiàn)金股利分配政策提出建議,對(duì)政府監(jiān)管部門下一步的政策改革方向提供指導(dǎo)。
【關(guān)鍵詞】：財(cái)務(wù)柔性 財(cái)務(wù)柔性邊際價(jià)值 現(xiàn)金股利分配 半強(qiáng)制分紅政策
【學(xué)位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-11
• 1.1.1 我國(guó)股市現(xiàn)金股利分配的非正�；�9
• 1.1.2. 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性凸顯財(cái)務(wù)柔性重要性9-10
• 1.1.3 我國(guó)半強(qiáng)制分紅政策存在監(jiān)管悖論10-11
• 1.2 研究意義11-12
• 1.2.1 理論層面11
• 1.2.2 實(shí)用層面11-12
• 1.3 研究?jī)?nèi)容12
• 1.4 研究方法12-13
• 1.5 可能的創(chuàng)新點(diǎn)和局限性13-15
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)13
• 1.5.2 局限性13-15
• 第二章 文獻(xiàn)綜述15-23
• 2.1 財(cái)務(wù)柔性的文獻(xiàn)綜述15-18
• 2.1.1 關(guān)于財(cái)務(wù)柔性的文獻(xiàn)綜述15-16
• 2.1.2 關(guān)于財(cái)務(wù)柔性度量的文獻(xiàn)綜述16-17
• 2.1.3 關(guān)于財(cái)務(wù)柔性邊際價(jià)值的文獻(xiàn)綜述17
• 2.1.4 關(guān)于財(cái)務(wù)柔性邊際價(jià)值度量的文獻(xiàn)綜述17-18
• 2.2 財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利分配18-20
• 2.2.1 財(cái)務(wù)柔性與現(xiàn)金股利分配關(guān)系的文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.2.2 現(xiàn)金柔性與現(xiàn)金股利分配關(guān)系的文獻(xiàn)綜述19
• 2.2.3 負(fù)債柔性與現(xiàn)金股利分配關(guān)系的文獻(xiàn)綜述19-20
• 2.3 文獻(xiàn)評(píng)述20-23
• 第三章 財(cái)務(wù)柔性對(duì)股利分配影響的研究設(shè)計(jì)23-27
• 3.1 相關(guān)理論基礎(chǔ)23-24
• 3.1.1 委托代理理論和代理成本理論23
• 3.1.2 信息不對(duì)稱理論和信號(hào)傳遞理論23
• 3.1.3 權(quán)衡理論23-24
• 3.1.4 融資優(yōu)序理論24
• 3.2 理論分析和研究假說(shuō)24-27
• 3.2.1 財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配的影響24-25
• 3.2.2 半強(qiáng)制分紅政策對(duì)財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利分配相關(guān)性的影響25-27
• 第四章 財(cái)務(wù)柔性對(duì)股利分配的影響的實(shí)證分析27-41
• 4.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源27
• 4.2 變量度量27-28
• 4.2.1 財(cái)務(wù)柔性度量27-28
• 4.2.2 財(cái)務(wù)柔性邊際價(jià)值度量28
• 4.3 回歸模型設(shè)計(jì)28-30
• 4.4 描述性統(tǒng)計(jì)30-33
• 4.4.1 財(cái)務(wù)柔性描述性統(tǒng)計(jì)30-31
• 4.4.2 財(cái)務(wù)柔性邊際價(jià)值31-32
• 4.4.3 現(xiàn)金股利32
• 4.4.4 控制變量32-33
• 4.5 相關(guān)性檢驗(yàn)33-36
• 4.6 模型回歸分析36-41
• 4.6.1 財(cái)務(wù)柔性對(duì)現(xiàn)金股利分配影響的回歸結(jié)果36-37
• 4.6.2 半強(qiáng)制分紅、財(cái)務(wù)柔性、現(xiàn)金股利分配模型回歸結(jié)果37-41
• 第五章 研究結(jié)論與政策建議41-45
• 5.1 研究結(jié)論41-42
• 5.2 政策建議42-45
• 5.2.1 企業(yè)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)柔性以應(yīng)對(duì)環(huán)境的不確定性42
• 5.2.2 根據(jù)自身的財(cái)務(wù)柔性水平合理地分配現(xiàn)金股利42-43
• 5.2.3 不斷完善資本市場(chǎng),建立合理的監(jiān)管制度43-45
• 參考文獻(xiàn)45-47
• 致謝47

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