本文關(guān)鍵詞：證券分析師預(yù)測(cè)“變臉”行為研究——基于分析師聲譽(yù)的博弈模型與實(shí)證檢驗(yàn)

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【摘要】：在金融市場(chǎng)上,證券分析師的預(yù)測(cè)行為通常會(huì)發(fā)生偏差.在股市高漲時(shí),分析師隨波逐流,常常發(fā)表過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)測(cè);而當(dāng)泡沫消退時(shí),分析師則會(huì)掉頭轉(zhuǎn)向,發(fā)布與之前形成強(qiáng)烈反差的盈余預(yù)期或股票推薦.對(duì)于這種分析師基于市場(chǎng)狀態(tài)而發(fā)布忽高忽低預(yù)測(cè)的"變臉行為",傳統(tǒng)的理論觀點(diǎn)無(wú)法做出完整清晰的解釋.本文試圖將行為金融理論中日漸興起的迎合理論納入分析框架,運(yùn)用聲譽(yù)博弈分析的方式建立分析師迎合行為模型.該理論模型表明:為了提高自己的聲譽(yù)以獲得更多的利益,分析師會(huì)迎合投資者的先驗(yàn)信念而故意發(fā)布有偏的信息.基于中國(guó)的實(shí)證研究則為上述理論預(yù)期提供了有力的證據(jù),表明了該模型的合理性和有用性,有助于認(rèn)識(shí)激勵(lì)機(jī)制扭曲下分析師預(yù)測(cè)行為發(fā)生系統(tǒng)性偏差的現(xiàn)象.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院;廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 迎合行為 盈余預(yù)測(cè) 股票推薦 聲譽(yù)博弈
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71232005;71102060;71102061;71002041;71062003)
【分類(lèi)號(hào)】：F224.32;F832.51
【正文快照】： 0引言從2001年到2008年,在我國(guó)2 081名證券分析師所發(fā)布的56 834次盈余預(yù)測(cè)中,有98.25%的預(yù)測(cè)數(shù)字與公司的實(shí)際數(shù)據(jù)不符.更有意思的是,這種錯(cuò)誤有著明顯的系統(tǒng)性特征:在股市高漲時(shí),分析師隨波逐流,常常發(fā)布過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)測(cè).而當(dāng)泡沫消退時(shí),分析師則會(huì)掉頭轉(zhuǎn)向,發(fā)布與之前形成

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本文編號(hào)：582456