本文關(guān)鍵詞：聲譽(yù)、利益沖突與投資評(píng)級(jí)的樂觀偏誤

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【摘要】：證券公司的經(jīng)紀(jì)和承銷業(yè)務(wù)與證券分析師獨(dú)立研究工作之間的利益沖突會(huì)使投資評(píng)級(jí)出現(xiàn)樂觀偏誤。文章使用2007年7月~2009年6月對(duì)滬深A(yù)股的投資評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)并對(duì)此進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果顯示:在我國,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)總收入比重越高的證券公司其分析師越傾向于做出樂觀評(píng)級(jí),但證券公司與上市公司的承銷關(guān)系對(duì)投資評(píng)級(jí)沒有產(chǎn)生顯著影響。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高的股票,投資評(píng)級(jí)的樂觀程度有所降低。由于機(jī)構(gòu)投資者的評(píng)價(jià)在很大程度上會(huì)影響證券公司與證券分析師的聲譽(yù),這一結(jié)果從側(cè)面反映了聲譽(yù)因素在"中和"樂觀偏誤方面的積極作用。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)術(shù)期刊編輯部;
【關(guān)鍵詞】： 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 承銷業(yè)務(wù) 利益沖突 聲譽(yù) 投資評(píng)級(jí) 樂觀偏誤
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言上市公司信息在經(jīng)營者與投資者及機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者之間的非對(duì)稱性是股票市場(chǎng)缺乏效率的一個(gè)重要原因。在這種情況下,證券分析師應(yīng)發(fā)揮其信息資源優(yōu)勢(shì)(利用與公司管理層的密切關(guān)系獲得未公開或小范圍半公開的信息)和分析能力優(yōu)勢(shì)(宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析)

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