本文關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)融資約束影響的實(shí)證研究——基于20個(gè)國家制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)

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【摘要】：除企業(yè)自身因素外,一國的金融結(jié)構(gòu)約束企業(yè)融資行為。以公司規(guī)模和利息保障倍數(shù)為標(biāo)志劃分企業(yè)融資約束,用金融結(jié)構(gòu)規(guī)模和結(jié)構(gòu)活躍程度反映一國的金融結(jié)構(gòu),基于20個(gè)國家制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)對企業(yè)融資約束(現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性)的影響因素分析得到:從微觀角度看,規(guī)模大、利息保障倍數(shù)高的公司不易受融資約束;從宏觀角度看,金融結(jié)構(gòu)相對規(guī)模越大、金融活躍程度越高的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng),投資者可選擇的投資工具種類更多,風(fēng)險(xiǎn)更小,受到融資約束相對較小。因此,金融市場在金融體系中的作用越來越重要,緩解中國中小企業(yè)融資約束的根本出路在于積極推動(dòng)中國權(quán)益融資市場發(fā)展。
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)融資約束 金融結(jié)構(gòu) 結(jié)構(gòu)活躍程度
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172136) 教育部人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目(11YJA790016) 大連理工大學(xué)人才引進(jìn)基金項(xiàng)目(DUT11RC(3)(43)
【分類號】：F832.0;F224
【正文快照】： 一、引言什么因素決定企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)約束程度,一種理論認(rèn)為企業(yè)自身因素決定其財(cái)務(wù)約束程度。持這一觀點(diǎn)的研究包括:第一,經(jīng)營績效論(Brana et al.,1999[1];Cull et al.,2003[2];Myers,2002[3]);第二,股利支付率論(Vogt,2005[4];Hoshi,Kashyap and Scharf-stein,1991[5];Clea

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：536180