本文關(guān)鍵詞：宏觀貨幣政策、融資約束與現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性

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【摘要】：以Almeida et al.and Bao et al.的模型為基礎(chǔ),并借鑒了國內(nèi)學(xué)者的做法,以中國2003～2011年A股上市公司為樣本,運(yùn)用中國人民銀行分季度定期公布"貨幣政策的定期表述"及分季度"貨幣政策相關(guān)指數(shù)",研究了貨幣政策、外部融資約束和現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)央行貨幣政策趨于緊縮時(shí),外部融資約束加劇,企業(yè)利用現(xiàn)金流積累現(xiàn)金的傾向會(huì)趨于穩(wěn)健,現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性隨之發(fā)生變化;當(dāng)央行放寬貨幣政策,融資約束下降,企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流積累現(xiàn)金的傾向會(huì)趨于降低;在貨幣政策趨于寬松時(shí),對(duì)于融資約束企業(yè),其現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性顯著下降,而對(duì)于非融資約束企業(yè),其對(duì)降低企業(yè)現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性所產(chǎn)生的效應(yīng)不明顯。
【作者單位】： 南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)系;南京大學(xué)海外教育學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策 融資約束 現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70972039)、國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172064)、國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71202106) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(10YJC630029) 南京大學(xué)“國際化會(huì)計(jì)學(xué)博士生項(xiàng)目”(IAPHD)
【分類號(hào)】：F224;F822.0;F272
【正文快照】： 一、引言早在20世紀(jì)30年代,Keynes(1936)[1]就指出,現(xiàn)金是獲利能力低且易受侵占的資產(chǎn),在完美的資本市場中,企業(yè)持有過多的現(xiàn)金并無益處。然而,金融危機(jī)后,“現(xiàn)金為王”的傳統(tǒng)理財(cái)思想再次被人們高度重視。然而,現(xiàn)有文獻(xiàn)考察現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性的研究大多集中在公司層面,沒有

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6 魯瑞隆;我國貨幣政策非對(duì)稱性效應(yīng)的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2010年

7 韓寧寧;我國貨幣政策與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)研究[D];河南大學(xué);2010年

8 文琳;中國貨幣政策應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩的有效性研究[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

9 張浩;資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策關(guān)系研究[D];華東師范大學(xué);2010年

10 曹海軍;開放經(jīng)濟(jì)條件下貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究[D];華東師范大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：534297