本文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)下美國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率的影響研究

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【摘要】：在金融危機(jī)背景下，美國(guó)采取了頻繁的貨幣政策力圖改善本國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。首先,美聯(lián)儲(chǔ)在2008年前十個(gè)月里先后6次降低聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率從而刺激經(jīng)濟(jì)。而后美國(guó)長(zhǎng)期來(lái)看利率接近于零，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出流動(dòng)性陷阱，簡(jiǎn)單的利率政策已經(jīng)無(wú)法達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。美聯(lián)儲(chǔ)不得不另辟蹊徑，利用公開(kāi)市場(chǎng)操作買(mǎi)入債券，將數(shù)以?xún)|計(jì)的美元注入市場(chǎng)。從2008年年底開(kāi)始，多輪量化寬松貨幣政策在美國(guó)先后實(shí)施。 隨著美聯(lián)儲(chǔ)頻繁推出的貨幣政策，作為進(jìn)出口大國(guó)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將不可避免地遭受沖擊。最為明顯地是，每次新的量化寬松貨幣政策推出，幾乎都伴隨著人民幣兌美元匯率的升值。而作為影響國(guó)際收支平衡這一宏觀調(diào)控目標(biāo)的重要因素，匯率的劇烈波動(dòng)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展無(wú)疑是不利的。 國(guó)內(nèi)外學(xué)者紛紛譴責(zé)正是美國(guó)的貨幣政策導(dǎo)致他國(guó)的匯率波動(dòng)，然而人民幣升值這一現(xiàn)象的原因真是如此嗎？為了了解金融危機(jī)下美國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率的作用，本文首先梳理了相關(guān)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者往往更關(guān)注于量化寬松帶來(lái)的通貨膨脹。而對(duì)于金融危機(jī)下美國(guó)貨幣政策對(duì)匯率方面影響的研究往往不多且集中在理論層面，缺少進(jìn)一步的計(jì)量檢驗(yàn)。 本文則利用2008年1月至2013年9月的月度數(shù)據(jù)建立計(jì)量模型彌補(bǔ)了金融危機(jī)下人民幣匯率決定模型方面研究的欠缺，同時(shí)針對(duì)性的對(duì)美國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率影響方面的理論研究進(jìn)行補(bǔ)充。 從實(shí)踐意義上說(shuō)，構(gòu)建人民幣兌美元匯率在金融危機(jī)下受到各渠道沖擊的模型，并且研究人民幣匯率與美國(guó)量化寬松的關(guān)系不僅有利于我國(guó)對(duì)美國(guó)量化寬松的貨幣政策帶來(lái)的負(fù)外部性做出合理可行的應(yīng)對(duì)，而且針對(duì)該模型的研究也將有助于將來(lái)提前預(yù)測(cè)政策出臺(tái)后人民幣匯率的波動(dòng)。 在發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)下人民幣匯率嚴(yán)格的貨幣模型和購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)模型并不成立后，本文基于貨幣模型的變形建立VEC模型深入探討作用于人民幣匯率的主要因子。隨后本文利用了脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解從收入、利率和貨幣供給三個(gè)渠道分析了兩國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率的影響。 結(jié)果表明，美國(guó)貨幣政策對(duì)人民幣匯率的影響比較復(fù)雜，，但是美國(guó)的貨幣政策都沒(méi)有能夠很好地解釋人民幣的升值。具體來(lái)說(shuō)，美國(guó)國(guó)民收入增加和以量化寬松形式增發(fā)的美元都會(huì)使人民幣貶值，而美國(guó)利率幾乎保持不變導(dǎo)致該變量也不會(huì)造成我國(guó)貨幣顯著升值。 最后，本文認(rèn)為人民幣的升值是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的國(guó)民收入增加，因此建議采用適當(dāng)?shù)睦收邞?yīng)對(duì)這種人民幣的升值現(xiàn)象。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 GDP 利率 貨幣供給
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F827.12;F832.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 引言10-17
• 1.1 選題背景及意義10-11
• 1.1.1 選題背景10-11
• 1.1.2 選題意義11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述11-16
• 1.2.1 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.2.2 國(guó)外文獻(xiàn)綜述14-16
• 1.3 文章結(jié)構(gòu)16
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足16-17
• 第2章 人民幣匯率金融危機(jī)下的貨幣模型17-25
• 2.1 變量的選擇17-18
• 2.2 數(shù)據(jù)處理18-20
• 2.3 貨幣模型的估計(jì)20-21
• 2.4 貨幣模型的分析21-25
• 2.4.1 變量的選擇21-22
• 2.4.2 數(shù)據(jù)處理22-23
• 2.4.3 模型的估計(jì)與分析23-25
• 第3章 金融危機(jī)下貨幣政策影響人民幣匯率的模型25-32
• 3.1 模型理論分析25-26
• 3.2 變量的選擇26-27
• 3.3 數(shù)據(jù)處理27
• 3.4 VEC 模型的建立27-32
• 3.4.1 ADF 檢驗(yàn)27-28
• 3.4.2 滯后階數(shù)的選擇以及 JJ 檢驗(yàn)28-30
• 3.4.3 VEC 模型的估計(jì)30-32
• 第4章 貨幣政策傳導(dǎo)渠道的分析32-38
• 4.1 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析32-33
• 4.2 預(yù)測(cè)方差分解33-35
• 4.3 小結(jié)35-36
• 4.4 實(shí)證結(jié)果分析36-38
• 4.4.1 收入傳導(dǎo)渠道的分析36
• 4.4.2 利率傳導(dǎo)渠道的分析36-37
• 4.4.3 貨幣供給傳導(dǎo)渠道的分析37-38
• 第5章 結(jié)論與政策建議38-40
• 參考文獻(xiàn)40-43
• 作者簡(jiǎn)介43-44
• 致謝44

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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