本文關(guān)鍵詞：2010-2011年中國的通貨膨脹及貨幣政策分析

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【摘要】：自信用貨幣產(chǎn)生以來,通貨膨脹就是世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中面臨的一大難題,也是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個難點(diǎn)和熱點(diǎn)問題。每輪通貨膨脹的表現(xiàn)和產(chǎn)生的原因都有差異,因此政府不能簡單的采取從緊的貨幣政策,而需要了解引起通貨膨脹的根本原因,針對不同類型的通貨膨脹,采取相應(yīng)的政策,從源頭上遏制住物價的持續(xù)上漲。 2010年以來,我國通貨膨脹壓力明顯。2010年我國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲3.3%,比上年高4.0個百分點(diǎn),在5月份突破3%的警戒線后,一路保持上漲趨勢,2011年第三季度同比上漲6.3%,創(chuàng)下2008年以來的新高。與此同時,國際上一些國家也面臨著通貨膨脹的壓力。2010年末全球通貨膨脹率達(dá)到3.5%,2011年第一季度上升到4%。本文立意于研究2010-2011年我國發(fā)生的通貨膨脹及其貨幣政策效果,首先以本輪通貨膨脹的表現(xiàn)為切入點(diǎn),分析了引發(fā)本輪通貨膨脹的原因,接著針對本輪通脹的原因和表現(xiàn)分析了我國央行采取的貨幣政策效果,得出了央行此次采取的貨幣政策對通貨膨脹的治理是有效果的,但是相對于它的力度和頻度來說,效果是有限的,所以筆者在最后提出了一些建議,希望對今后的研究有所裨益,并起到一點(diǎn)拋磚引玉的作用。 本文的邏輯結(jié)構(gòu)分為六部分,第一部分是引言。包括對本文研究背景、研究意義、研究思路、研究方法、可能的創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處的闡述。 第二部分是通貨膨脹成因的理論回顧及我國當(dāng)前通貨膨脹成因的文獻(xiàn)綜述。首先,介紹了通貨膨脹的測量指標(biāo),主要有CPI指數(shù)、PPI指數(shù)、GDP平減指數(shù),其中GDP平減指數(shù)雖然能全面的反映通脹水平,但是它的編制是一年一次,所以本文主要采用CPI、PPI指數(shù)來判斷物價總水平。其次,簡要回顧了通貨膨脹的成因理論及形成機(jī)制。最后,綜合闡述了國內(nèi)外學(xué)者對我國當(dāng)前通貨膨脹成因的相關(guān)觀點(diǎn),發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者對當(dāng)前通貨膨脹發(fā)生的原因還沒有達(dá)成一個共識,而國外學(xué)者對我國當(dāng)前通貨膨脹成因的研究觀點(diǎn)主要集中在貨幣供應(yīng)量和流動性過剩上。 第三部闡述了本輪通貨膨脹的表現(xiàn)特點(diǎn)及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。首先,由2010-2011年我國CPI、PPI指數(shù)走勢圖不難看出,本輪通貨膨脹物價上漲顯著。其次,通過M1、M2的供應(yīng)量圖和我國2004-2011年上半年國際收支差額結(jié)構(gòu)表、外匯儲備的數(shù)據(jù),可看出我國目前存在流動性過剩的問題,且由馬歇爾K值進(jìn)一步看出我國流動性嚴(yán)重過剩。我國CPI和人民幣對美元匯率的走勢圖,反映出我國人民幣存在對內(nèi)貶值對外升值的現(xiàn)象。再次,2010年以來,我國進(jìn)口商品價格不斷上漲、境外資本大量流入國內(nèi),使得我國本輪通貨膨脹還呈現(xiàn)輸入性的特征。最后,筆者采用2009—2011年1—4月居民物價滿意指數(shù)和對未來物價的預(yù)期指數(shù),顯示出,居民形成了對通貨膨脹的預(yù)期,對未來物價的預(yù)期指數(shù)高。通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)體的影響不同,對有些經(jīng)濟(jì)體來說,通貨膨脹會給他們帶來有利的影響；而對有些經(jīng)濟(jì)體來說,通貨膨脹則會給他們帶來福利損失。筆者從通貨膨脹對消費(fèi)和投資、收入再分配及資產(chǎn)價格等方面的影響描述了通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),這將有助于我們更好地治理通貨膨脹。 第四部分利用數(shù)據(jù)分析了本輪通貨膨脹產(chǎn)生的原因。筆者認(rèn)為,本輪通貨膨脹的成因不能簡單歸結(jié)為需求拉動或成本推動,而是多種因素綜合作用的結(jié)果,既有來自外部的因素,也有來自國內(nèi)的因素,還有通脹預(yù)期的影響。就內(nèi)部因素來說,我國2006-2011年固定資產(chǎn)投資額及增長率的數(shù)據(jù)反映出我國存在投資過熱的現(xiàn)象,也從投資需求方面反映出我國本輪通貨膨脹的發(fā)生有需求拉動的影響；2010年以來,我國農(nóng)產(chǎn)品價格顯著上漲和勞動力成本上升帶來了我國生產(chǎn)成本的上升,說明本輪通貨膨脹的發(fā)生還有來自成本推動的影響；在開放經(jīng)濟(jì)條件下,通貨膨脹的發(fā)生還會受到外部因素的影響,外部的通貨膨脹主要通過國際貿(mào)易和國際資本流動兩條途徑輸入到國內(nèi)。筆者列舉了我國近幾年的進(jìn)出口數(shù)據(jù),顯示出我國存在貿(mào)易順差的情況,貿(mào)易順差及大量流入國內(nèi)的國際資本使得我國外匯儲備不斷攀升,不斷增加的外匯儲備又迫使我國央行釋放了大量的流動性,導(dǎo)致了我國的高通脹率,M2/GDP與CPI的趨勢圖印證了這一關(guān)系；通脹預(yù)期也是影響我國通脹的重要因素,筆者通過CPI指數(shù)和未來物價預(yù)期指數(shù)、居民當(dāng)期物價滿意指數(shù),分析出通脹預(yù)期對通貨膨脹有助推作用。 第五部分對我國央行為治理此輪通貨膨脹所采取的貨幣政策的效果進(jìn)行了分析。針對本輪通貨膨脹央行采取了一系列緊縮性的貨幣政策,并輔之以一些其他的政策,如匯率的調(diào)整、通脹預(yù)期的引導(dǎo)等。在分析緊縮性的貨幣政策的效果時,筆者首先分析了央行公開市場操作的效果。近幾年我國外匯資產(chǎn)增長迅速,使得央行投放了過多的基礎(chǔ)貨幣,由于缺乏其他可以減持的資產(chǎn)(央行持有的國債主要是特別國債),央行主要采取了發(fā)行央行票據(jù)來回收流動性。2010年以來,我國央行靈活開展公開市場操作,發(fā)行央行票據(jù)4.2萬億元,開展正回購操作2.1萬億元,票據(jù)發(fā)行力度加大。但是從2004—2010年全年凈回籠基礎(chǔ)貨幣與央行發(fā)行的票據(jù)余額所計算出來的有效對沖率卻在逐年下降,這說明發(fā)行每單位的央行票據(jù)所能收回的基礎(chǔ)貨幣在不斷減少,也就是說央行利用公開市場操作控制貨幣供給量的效果是有限的。其次,分析了央行頻頻上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的效果。央行十二次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率,貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。2010—2011年上半年央行累計上調(diào)存款準(zhǔn)備金率5.5個百分點(diǎn),存款準(zhǔn)備金率從16%達(dá)到21.5%的歷史最高點(diǎn)。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,貨幣供應(yīng)量開始平穩(wěn)回落,人民幣貸款增速趨緩,CPI過快增長得到了控制。央行如此頻繁的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對收縮流動性來說,應(yīng)該是一劑猛藥,貨幣供應(yīng)量會明顯的大幅縮減,信貸規(guī)模會得到很好的控制,物價也會很快下降,但上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金的實(shí)際效果卻不是非常明顯。此外,筆者以名義利率和實(shí)際利率為主線分析了我國上調(diào)存貸款利率對通貨膨脹的治理效果。從2010年2月份以來,我國CPI達(dá)到了2.7%,當(dāng)時人民幣存款基準(zhǔn)利率為2.25%,實(shí)際利率呈現(xiàn)負(fù)利率。在負(fù)利率的情況下,央行五次加息。但是加啟、后實(shí)際利率依然為負(fù),所以0.25個百分點(diǎn)的調(diào)整對本輪通貨膨脹來說是杯水車薪,它的象征意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際利益。除了采取上述貨幣政策外,央行還調(diào)整了人民幣對美元的匯率,2010年我國放棄了人民幣對美元的固定匯率,頻繁調(diào)整匯率,截至2010年年末人民幣對美元匯率同比升值3%,但是物價卻不降反升,說明人民幣的升值對抑制本輪通貨膨脹效果不理想。政府采取的管理通脹預(yù)期的措施對通貨膨脹的治理具有重要的引導(dǎo)作用。最后,在這部分結(jié)束時,簡要的分析了貨幣政策對通貨膨脹的綜合治理效果。判斷一國所采的貨幣政策在治理通貨膨脹的效果時,不能單純將采取的各項貨幣政策工具分開來分析,因為很多政策工具是配合使用的,所以筆者用GDP的增長率和CPI增長率來綜合衡量了本輪貨幣政策的效果,得出此次央行采取的貨幣政策對治理本輪通貨膨脹的作用是有限的結(jié)論。 第六部分是本文的結(jié)論和一些思考。通過對前面的分析得出,目前的貨幣政策在短期內(nèi)對通貨膨脹的治理會有一定作用,但是長期內(nèi)治理任務(wù)還很艱巨,因為它發(fā)揮的效果越來越受限,因此筆者提出了一些政策建議。第一穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場化；第二,改革我國的匯率制度,建立一個匯率浮動區(qū)域,使匯率可以在一定范圍內(nèi)浮動,同時提高人民幣估值水平；第三,進(jìn)一步改革存款準(zhǔn)備金制度,建議可以取消準(zhǔn)備金付息,對不同類型和風(fēng)險能力不同的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差別準(zhǔn)備金制度；第四,加大公開市場操作力度,積極發(fā)展我國的國債市場,擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模,完善國債期限結(jié)構(gòu),并且開放國債期貨、遠(yuǎn)期等交易類型,加大債券市場等有價證券的購買力度。 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)就在于：首先,利用最新數(shù)據(jù)系統(tǒng)的分析了本次通貨膨脹的表現(xiàn)特點(diǎn)、產(chǎn)生的原因及采取的貨幣政策效果；其次,進(jìn)行了多角度、較全面的分析,例如分析原因時不僅限于考慮國內(nèi)的因素,還考慮到了國際大宗商品價格上漲對我國通脹的影響等輸入性因素,同時還強(qiáng)調(diào)了加劇通脹的一個新的重要因素——通脹預(yù)期,并提出它對通脹具有助推作用。當(dāng)然筆者限于英文水平和知識量積累的不足,在論文的寫作過程中還存在很多不足,比如對國外文獻(xiàn)的收集和閱讀還有所欠缺,對通貨膨脹的傳導(dǎo)途徑也有待進(jìn)行深入分析等。
【關(guān)鍵詞】：通貨膨脹 流動性過剩 貨幣政策 有效性
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F822.5;F822.0;F224
【目錄】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-14
• 0 緒論14-19
• 0.1 研究背景14-15
• 0.2 研究意義15-16
• 0.3 研究思路16
• 0.4 研究方法16-17
• 0.5 創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處17-19
• 0.5.1 創(chuàng)新點(diǎn)17
• 0.5.2 不足之處17-19
• 1. 通貨膨脹理論回顧及文獻(xiàn)綜述19-31
• 1.1 通貨膨脹的度量19-20
• 1.2 通貨膨脹成因的理論介紹20-22
• 1.2.1 馬克思主義的通貨膨脹理論20-21
• 1.2.2 凱恩斯學(xué)派的通貨膨脹理論21
• 1.2.3 貨幣主義學(xué)派的通貨膨脹理論21-22
• 1.3 通貨膨脹形成機(jī)制22-25
• 1.3.1 需求拉動論22
• 1.3.2 成本推動論22-23
• 1.3.3 結(jié)構(gòu)型通脹論23
• 1.3.4 輸入型通脹論23-24
• 1.3.5 通脹預(yù)期論24-25
• 1.4 當(dāng)前我國通貨膨脹成因的國內(nèi)外理論綜述25-31
• 1.4.1 國內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)26-29
• 1.4.2 國外學(xué)者的觀點(diǎn)29-30
• 1.4.3 對國內(nèi)外研究的評述30-31
• 2. 2010—2011年我國通貨膨脹的主要表現(xiàn)及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)31-41
• 2.1 當(dāng)前我國通貨膨脹的主要表現(xiàn)31-37
• 2.1.1 價格普遍上漲31-32
• 2.1.2 流動性過剩32-34
• 2.1.3 人民幣對內(nèi)貶值對外升值34-35
• 2.1.4 輸入性特征顯著35-36
• 2.1.5 通脹預(yù)期明顯36-37
• 2.2 通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)37-41
• 2.2.1 通貨膨脹的投資消費(fèi)效應(yīng)37-38
• 2.2.2 通貨膨脹的收入再分配效應(yīng)38
• 2.2.3 通貨膨脹的資產(chǎn)價格效應(yīng)38-41
• 3. 本輪通貨膨脹的原因分析41-51
• 3.1 內(nèi)部因素41-44
• 3.1.1 需求拉動——固定資產(chǎn)增加41-42
• 3.1.2 成本推動42-44
• 3.2 外部因素44-49
• 3.2.1 國際貿(mào)易順差44-46
• 3.2.2 國際資本流動46-49
• 3.3 預(yù)期因素49-51
• 4. 本輪通貨膨脹我國采取的貨幣政策及其效果分析51-69
• 4.1 緊縮性的貨幣政策51-63
• 4.1.1 加大公開市場操作力度及其效果分析51-55
• 4.1.2 上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及其效果分析55-59
• 4.1.3 上調(diào)存貸利率及其效果分析59-63
• 4.2 其他政策63-66
• 4.2.1 調(diào)整匯率——人民幣升值的效果分析63-65
• 4.2.2 引導(dǎo)公眾通貨膨脹預(yù)期的分析65-66
• 4.3 對我國央行貨幣政策的綜合評價66-69
• 5. 結(jié)論及一些建議69-74
• 5.1 結(jié)論69-70
• 5.2 提高貨幣政策有效性的一些建議70-74
• 5.2.1 穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場化70-71
• 5.2.2 改革我國的匯率制度71-72
• 5.2.3 進(jìn)一步改革存款準(zhǔn)備金制度72
• 5.2.4 加大公開市場操作力度72-74
• 參考文獻(xiàn)74-79
• 后記79-80
• 致謝80-81
• 在讀期間科研成果目錄81

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：511018