發(fā)布時(shí)間：2017-06-18 10:13

  本文關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)伊始，由于之前市場(chǎng)過(guò)度的信用創(chuàng)造，產(chǎn)生了不可估量的信用風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致美國(guó)資本市場(chǎng)的泡沫迅速破裂。為了挽救瀕臨崩潰的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)開(kāi)始（簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)）采取單純的降息政策試圖降低市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但這樣也無(wú)法在短期內(nèi)改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，只能采用較為激烈的非常規(guī)貨幣政策補(bǔ)充市場(chǎng)的流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克主導(dǎo)通過(guò)推出量化寬松貨幣政策解決現(xiàn)行美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性大幅萎縮的現(xiàn)狀，正是在這樣的背景下，美國(guó)推出了一輪又一輪的QE。但是，實(shí)施QE所創(chuàng)造出來(lái)的巨額流動(dòng)性只能一時(shí)緩解美國(guó)的金融危機(jī)，無(wú)法從根本上解救接踵而至的全球金融危機(jī)。 美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)使得國(guó)際金融體系突然崩塌，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化的深刻背景下，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)無(wú)法回避美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系帶來(lái)的震撼性影響與沖擊。美元作為各國(guó)外匯交換的基礎(chǔ)貨幣和信用貨幣，既是本國(guó)的貨幣也是外幣，那么美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策既是本國(guó)的貨幣政策，同時(shí)也為國(guó)際金融體系制訂了貨幣政策。 在實(shí)施了四輪量化寬松貨幣政策后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，失業(yè)率不斷下降，最終美聯(lián)儲(chǔ)于2013年12月宣布有規(guī)律的逐漸退出量化寬松貨幣政策，，大額“游資”開(kāi)始重新回流美國(guó)金融市場(chǎng)，大宗商品價(jià)格不斷下降，美元回歸強(qiáng)勢(shì)貨幣。美元作為美國(guó)的官方貨幣，即是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，又是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，在國(guó)際市場(chǎng)中占有相當(dāng)重要的地位。美元兌其它主要貨幣匯率不斷上升，對(duì)新興國(guó)家資本市場(chǎng)的影響和沖擊尤為明顯。隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策，人民幣匯率將經(jīng)受多重考驗(yàn)。 為了探究美聯(lián)儲(chǔ)退出QE是如何影響人民幣匯率的走勢(shì)，本文首先查閱了有關(guān)量化寬貨幣政策退出機(jī)制的相關(guān)文獻(xiàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國(guó)外學(xué)者注重分析QE的退出對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格和對(duì)美國(guó)國(guó)民就業(yè)率、收入及消費(fèi)水平的影響，國(guó)內(nèi)學(xué)者更注重分析QE退出后我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。但是，對(duì)于退出量化寬松貨幣政策后，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣匯率的影響還未進(jìn)行深層次的研究，大都集中在理論層面，缺少進(jìn)一步的計(jì)量檢驗(yàn)。 本文采用基于事件法的計(jì)量研究方法，匯總自2013年1月至2014年10月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布每一輪縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)議紀(jì)要的時(shí)點(diǎn)，根據(jù)每一個(gè)時(shí)點(diǎn)前后一周（共15天的事件窗口期）美元兌人民幣匯率的變動(dòng)情況進(jìn)行事件檢驗(yàn)，根據(jù)檢驗(yàn)的結(jié)果用數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出更有說(shuō)服力的結(jié)論，彌補(bǔ)相關(guān)研究缺少計(jì)量模型的不足之處，同時(shí)針對(duì)性的研究美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率波動(dòng)的深層次原因。 從實(shí)際意義上來(lái)說(shuō)，建立基于事件分析法下人民幣兌美元匯率變化趨勢(shì)的模型，更有利于研究如何應(yīng)對(duì)人民幣兌外幣波動(dòng)時(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，借以此次研究方法可以更有針對(duì)性的探究量化寬松貨幣政策的退出對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)其它領(lǐng)域的影響，提前防范可能會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 在發(fā)現(xiàn)基于事件法下，用STATA計(jì)量軟件對(duì)事件窗口期的人民幣匯率變動(dòng)進(jìn)行顯著性后，美聯(lián)儲(chǔ)公布的部分退出量化寬松貨幣政策公告對(duì)人民幣匯率影響不太明顯。經(jīng)過(guò)分析，人民幣匯率未受到QE退出公告影響的原因大致有以下幾點(diǎn)：一、我國(guó)資本賬戶尚未完全開(kāi)放；二、高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)沖了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；三、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力對(duì)跨境資金仍有較強(qiáng)的吸引力。 最后，本文分析了我國(guó)應(yīng)如何在此次量化寬松政策退出的背景下，把握機(jī)遇、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，采取適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策配套合理的市場(chǎng)操作規(guī)避未知的風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】：量化寬松貨幣政策退出 人民幣匯率 事件分析法
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F827.12;F832.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-12
• 第1章 導(dǎo)論12-17
• 1.1 選題的背景及意義12-13
• 1.1.1 選題的背景12
• 1.1.2 選題的意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-15
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)研究綜述13-14
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究綜述14-15
• 1.3 研究思路與研究方法15
• 1.4 文章力圖實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新15-17
• 第2章 美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策的理論分析17-21
• 2.1 量化寬松貨幣政策退出的決定因素17-18
• 2.2 量化寬松貨幣政策退出的路徑18-19
• 2.3 量化寬松貨幣政策退出對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響與沖擊19-21
• 第3章 美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策影響人民幣匯率的實(shí)證分析21-32
• 3.1 量化寬松貨幣政策退出前后人民幣兌美元匯率的變化21-24
• 3.2 事件法下量化寬松貨幣政策的退出對(duì)我國(guó)匯率變動(dòng)的影響24-30
• 3.2.1 事件分析法概述24
• 3.2.2 事件的定義和選取24-26
• 3.2.3 數(shù)據(jù)量化分析26-28
• 3.2.4 事件研究法的分析28-30
• 3.3 實(shí)證分析結(jié)果30-32
• 第4章 美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率無(wú)顯著性影響的原因32-34
• 第5章 降低量化寬松貨幣政策的退出沖擊人民幣匯率的對(duì)策34-37
• 5.1 適當(dāng)調(diào)整匯率政策，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)34-35
• 5.2 積極探索匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具，減少外匯損失35
• 5.3 積極推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的開(kāi)展，創(chuàng)新人民幣產(chǎn)品35-37
• 第6章 結(jié)論37-39
• 6.1 本文的主要結(jié)論37-38
• 6.2 本文的不足與缺陷38-39
• 參考文獻(xiàn)39-42
• 作者簡(jiǎn)介42-43
• 致謝43

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 譚小芬;;美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的退出及其對(duì)中國(guó)的影響[J];國(guó)際金融研究;2010年02期

2 邊衛(wèi)紅;陸曉明;高玉偉;陶川;;美國(guó)量化寬松貨幣政策調(diào)整的影響及對(duì)策[J];國(guó)際金融研究;2013年09期

3 閆海峰;王應(yīng)貴;;貨幣供應(yīng)量與美元匯率之間的關(guān)系[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2010年10期

4 朱慶;馮娟娟;;美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出策略研究[J];金融縱橫;2009年09期

5 王曉虹;;運(yùn)用事件分析法比較研究滬港兩地信息披露[J];金融與經(jīng)濟(jì);2010年03期

6 史曉丹;張學(xué)斐;陳憧;;利率變動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)債收益率的影響——基于事件分析法的研究[J];金融發(fā)展評(píng)論;2013年06期

7 徐靜怡;宋慧;;美國(guó)量化寬松政策的退出:演進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2013年11期

8 張利勇;劉東虎;;量化寬松貨幣政策退出對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響[J];華北金融;2013年10期

9 王蕾;徐凡;李晶;丁孟;周堯;侯麗萍;周洋;;后QE時(shí)代實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)變遷[J];國(guó)際金融;2013年09期

10 張曉樸;購(gòu)買力平價(jià)思想的最新演變及其在人民幣匯率中的應(yīng)用[J];世界經(jīng)濟(jì);2000年09期

  本文關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣匯率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：458906