本文關(guān)鍵詞：利率、匯率對(duì)國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：國債具有安全可靠、收益相對(duì)穩(wěn)定、強(qiáng)流動(dòng)性以及免交個(gè)人所得稅的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)由于國債以國家信用為擔(dān)保的特殊性，使得對(duì)于國債的研究不同于其他普通證券。本文從上市國債的角度出發(fā)，研究分析了利率和匯率對(duì)不同期限的國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)，并比較了在不同期限國債情況下所得到的結(jié)果的不同之處。本文研究分析了貨幣政策工具中的價(jià)格工具——利率和匯率對(duì)于國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)。利率和匯率發(fā)生變化往往蘊(yùn)含一些市場訊息。這些訊息使得各個(gè)不同期限的國債收益率發(fā)生各自不同的波動(dòng)，從而使得國債收益率曲線發(fā)生改變，國債收益率會(huì)提前反映某種貨幣政策信息。 本文采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR模型）實(shí)證研究了我國利率、匯率對(duì)國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)，結(jié)合脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行分析。由于國債有短期、中期、長期之分，本文分三種情況建立不同類別的SVAR模型，并對(duì)模型的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析。另外，分別選取10年期和15年期的長期國債收益率數(shù)據(jù)，研究運(yùn)用同一分類下的不同期限國債收益率的SVAR模型及實(shí)證結(jié)果的不同之處。實(shí)證結(jié)果和結(jié)論如下： 第一，短期國債收益率對(duì)于利率沖擊的脈沖響應(yīng)軌跡明顯不同于其他兩個(gè)，是一個(gè)逐漸下降的過程，最大值在第一期取得，而中期和長期國債收益率對(duì)于利率沖擊的脈沖響應(yīng)軌跡是一個(gè)有峰值的上凸曲線。中期國債收益率對(duì)于利率沖擊的脈沖響應(yīng)軌跡的峰值和累計(jì)響應(yīng)均比長期國債收益率的高。這說明，利率沖擊對(duì)短期國債收益率的影響最為迅速和明顯，累計(jì)效應(yīng)幾乎達(dá)到了2倍；國債的期限越短，利率沖擊對(duì)其收益率的正向作用越迅速越激烈，累計(jì)作用越大。 第二，三者對(duì)于匯率沖擊的脈沖響應(yīng)軌跡的形狀和趨勢基本一致，都是橫軸以下的下凸曲線，然而三條脈沖響應(yīng)軌跡有不同的峰值，不同的累計(jì)脈沖響應(yīng)。國債收益率的期限越短，其脈沖響應(yīng)軌跡就有越高的峰值和越大的累計(jì)脈沖響應(yīng)。這表明，期限越短的國債收益率，匯率沖擊的反向影響越激烈，，累計(jì)影響越大。 第三，短期國債收益率的方差分解圖明顯不同于其他兩個(gè)，利率的貢獻(xiàn)率逐漸下降，在第五期達(dá)到穩(wěn)定，匯率的貢獻(xiàn)率逐漸上升，在第七期達(dá)到穩(wěn)定值，上述兩條軌跡與中期和長期的國債收益率的方差分解圖完全相反。另外，對(duì)比各個(gè)方差分解圖可以發(fā)現(xiàn)，如果國債收益率的期限越長，那么利率和匯率對(duì)于國債收益率的貢獻(xiàn)率越低。這表明，國債的期限越短，利率和匯率對(duì)于其國債收益率越重要。
【關(guān)鍵詞】：利率 匯率 國債收益率 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR模型）
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5;F822.0;F832.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景9-11
• 1.2 研究意義11-12
• 1.3 論文研究方法12
• 1.4 論文框架結(jié)構(gòu)及主要內(nèi)容12-14
• 第2章 文獻(xiàn)綜述及理論分析14-20
• 2.1 利率影響國債文獻(xiàn)綜述14-15
• 2.2 匯率影響國債文獻(xiàn)綜述15-18
• 2.3 利率、匯率影響國債收益率的理論分析18-20
• 第3章 利率和匯率對(duì)短中期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)20-32
• 3.1 模型構(gòu)建與識(shí)別方法20-22
• 3.2 穩(wěn)定性檢驗(yàn)22
• 3.3 利率和匯率對(duì)短期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)22-27
• 3.4 利率和匯率對(duì)中期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)27-32
• 第4章 利率和匯率對(duì)長期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)32-44
• 4.1 利率和匯率對(duì) 10 年期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)32-37
• 4.2 利率和匯率對(duì) 15 年期國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)37-41
• 4.3 長期國債的模型以及實(shí)證的比較41-42
• 4.4 對(duì)于短期、中期、長期國債收益率的模型以及實(shí)證的比較42-44
• 結(jié)論44-45
• 參考文獻(xiàn)45-49
• 致謝49

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：利率、匯率對(duì)國債收益率的動(dòng)態(tài)沖擊效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：452319