發(fā)布時(shí)間：2017-06-13 04:00

  本文關(guān)鍵詞：基于股票市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段之一,貨幣政策作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)在于貨幣需求與貨幣供給的相互適應(yīng)。由于貨幣需求和貨幣供給的決定與具體的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān),因而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化必然影響貨幣政策的效果。從我國(guó)目前的實(shí)際看,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的最大變化就是股票市場(chǎng)的飛速發(fā)展。從我國(guó)貨幣政策的實(shí)際效果看,股票市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)其產(chǎn)生了明顯的影響,因此研究股票市場(chǎng)條件下我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)就相當(dāng)必要。 股票市場(chǎng)在客觀上已經(jīng)成為貨幣政策的一個(gè)傳導(dǎo)途徑,本文對(duì)股票市場(chǎng)影響消費(fèi)和投資兩個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證,得出貨幣政策的股票市場(chǎng)傳導(dǎo)途徑并不暢通。 股票市場(chǎng)對(duì)貨幣供給的影響在于它增強(qiáng)了貨幣供給的內(nèi)生性,從而中央銀行控制貨幣供給的能力減弱。根據(jù)M1 和M2 的供給模型,股票市場(chǎng)可以通過(guò)通貨比率、超額準(zhǔn)備金率、法定準(zhǔn)備金率、存款結(jié)構(gòu)比、基礎(chǔ)貨幣5 條途徑影響貨幣供給。其影響方式、方向和程度與股票市場(chǎng)的發(fā)育程度、股票市場(chǎng)的運(yùn)行方向以及股票市場(chǎng)規(guī)模占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重相關(guān)。本文對(duì)以上5 條途徑的實(shí)證分析表明,由于股票市場(chǎng)的快速發(fā)展,我國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性正在增強(qiáng)。 就貨幣需求而言,股票一級(jí)市場(chǎng)和股票二級(jí)市場(chǎng)都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。股票一級(jí)市場(chǎng)上,新股發(fā)行時(shí)凍結(jié)的巨額申購(gòu)資金對(duì)貨幣需求會(huì)有很大的影響。股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的影響主要是通過(guò)股票價(jià)格變動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響得以實(shí)現(xiàn),主要體現(xiàn)在:財(cái)富效應(yīng)、交易效應(yīng)、替代效應(yīng)三個(gè)方面。目前在我國(guó),這種影響主要表現(xiàn)為股票的交易性貨幣需求,因而對(duì)貨幣需求的影響主要體現(xiàn)在狹義貨幣M1 上。股票二級(jí)市場(chǎng)影響貨幣需求的向量誤差修正模型的實(shí)證結(jié)果也表明,目前我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)M1 的影響較為明顯。鑒于股票市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)貨幣需求產(chǎn)生了重要的影響,而股票市場(chǎng)的高波動(dòng)性造成其對(duì)貨幣需求影響的多變性,因而傳統(tǒng)的貨幣政策框架中貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的政策意義已經(jīng)下降。 股票市場(chǎng)的發(fā)展增強(qiáng)了貨幣供給的內(nèi)生性,導(dǎo)致了貨幣需求函數(shù)的不穩(wěn)定性,另外股票市場(chǎng)的發(fā)展也使得貨幣供應(yīng)量與收入和物價(jià)之間的相關(guān)性減弱,因此在股票市場(chǎng)條件下貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)不再合適。 最后,本文提出了關(guān)于疏導(dǎo)我國(guó)貨幣政策股票市場(chǎng)傳導(dǎo)渠道的思路;并建議選取通貨膨脹率作為中介目標(biāo)的同時(shí)關(guān)注股票因素。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 股票市場(chǎng) 貨幣供給 貨幣需求
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F822.0
【目錄】：

• 中文摘要4-5
• 英文摘要5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 問(wèn)題的提出及研究意義9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3 本文研究的主要內(nèi)容及框架13-15
• 2 股票市場(chǎng)影響貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的理論綜述15-29
• 2.1 貨幣政策的股票市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制理論15-20
• 2.1.1 貨幣政策傳導(dǎo)到股票市場(chǎng)的途徑15-16
• 2.1.2 股票市場(chǎng)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的途徑16-19
• 2.1.3 影響貨幣政策股票市場(chǎng)傳導(dǎo)效率的因素19-20
• 2.2 股票市場(chǎng)對(duì)貨幣供給的影響20-26
• 2.2.1 股票市場(chǎng)對(duì)貨幣乘數(shù)的影響20-25
• 2.2.2 股票市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響25
• 2.2.3 貨幣供給的內(nèi)生性研究25-26
• 2.3 股票市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的影響26-29
• 2.3.1 股票一級(jí)市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的影響26-27
• 2.3.2 股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的影響27
• 2.3.3 股票一級(jí)市場(chǎng)和股票二級(jí)市場(chǎng)共同對(duì)貨幣需求影響的理論分析27-29
• 3 貨幣政策通過(guò)股票市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證研究29-40
• 3.1 向量誤差修正模型(VECM)的引入29-31
• 3.2 股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究31-35
• 3.2.1 數(shù)據(jù)的選取31
• 3.2.2 時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)31-32
• 3.2.3 基于VECM 的協(xié)整性檢驗(yàn)32-34
• 3.2.4 基于VECM 的Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)34
• 3.2.5 協(xié)整方程34-35
• 3.3 股票市場(chǎng)投資支出效應(yīng)的實(shí)證研究35-39
• 3.3.1 數(shù)據(jù)的選取35
• 3.3.2 時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)35-36
• 3.3.3 Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)36-37
• 3.3.4 回歸分析37-39
• 3.4 小結(jié)39-40
• 4 股票市場(chǎng)影響貨幣供給的實(shí)證研究40-46
• 4.1 Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)40-41
• 4.2 回歸分析41-44
• 4.2.1 活期存款(D)與上證綜合指數(shù)(51)41-42
• 4.2.2 通貨(C)與上證綜合指數(shù)(51)42-43
• 4.2.3 超額準(zhǔn)備金(ER)與上證綜合指數(shù)(51)43
• 4.2.4 準(zhǔn)貨幣(T)與上證綜合指數(shù)(51)43-44
• 4.3 從彈性角度分析股票市場(chǎng)對(duì)C/D、ER/D、T/D 的影響方向44
• 4.4 小結(jié)44-46
• 5 股票市場(chǎng)影響貨幣需求的實(shí)證研究46-52
• 5.1 股票一級(jí)市場(chǎng)影響貨幣需求的實(shí)證研究46-47
• 5.2 股票二級(jí)市場(chǎng)與M1 的實(shí)證研究47-50
• 5.2.1 數(shù)據(jù)的選取47-48
• 5.2.2 時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)48
• 5.2.3 基于VECM 的協(xié)整性檢驗(yàn)48-49
• 5.2.4 基于VECM 的Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)49-50
• 5.2.5 協(xié)整方程50
• 5.3 小結(jié)50-52
• 6 政策建議52-57
• 6.1 關(guān)于疏導(dǎo)我國(guó)貨幣政策股票市場(chǎng)傳導(dǎo)途徑的思路52-54
• 6.1.1 發(fā)展貨幣市場(chǎng),溝通貨幣政策股票市場(chǎng)傳導(dǎo)的上游渠道52-53
• 6.1.2 進(jìn)一步發(fā)展和規(guī)范股票市場(chǎng)53-54
• 6.2 選取適當(dāng)?shù)呢泿耪咧薪槟繕?biāo)54-57
• 6.2.1 貨幣供應(yīng)量不再適合作為中介目標(biāo)54-56
• 6.2.2 通貨膨脹率作為中介目標(biāo),同時(shí)關(guān)注股票價(jià)格56-57
• 7 結(jié)論57-58
• 致謝58-59
• 參考文獻(xiàn)59-62
• 附錄 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及參加的科研項(xiàng)目62-63
• 獨(dú)創(chuàng)性聲明63
• 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)63

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 蔡玲;張惠燕;;提高我國(guó)股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策效應(yīng)的思考[J];企業(yè)家天地下半月刊(理論版);2008年06期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 甄冠平;中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣需求影響的研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

2 蔡玲;我國(guó)貨幣政策的股票市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)研究[D];湖南大學(xué);2008年

  本文關(guān)鍵詞：基于股票市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：445598