本文從持股特征出發(fā),研究共同機(jī)構(gòu)投資者如何影響公司高管超額薪酬。共同機(jī)構(gòu)投資者是指同時(shí)持股多家同行公司的機(jī)構(gòu)投資者。相較于一般投資者,這類機(jī)構(gòu)投資者,能夠獲取多家同行公司信息,內(nèi)部化公司治理產(chǎn)生的正外部性,因此會(huì)更有動(dòng)機(jī)也更有能力積極參與監(jiān)督治理,降低高管超額薪酬。本文選用2009-2018年相關(guān)變量的年度數(shù)據(jù)展開(kāi)實(shí)證研究。結(jié)果表明,共同機(jī)構(gòu)投資者能夠顯著降低公司高管超額薪酬水平。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),在高管薪酬信息透明度較差的公司,高管外部就業(yè)機(jī)會(huì)多的行業(yè)中,共同機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高管超額薪酬的抑制作用更為顯著。本文還通過(guò)替換同行公司定義標(biāo)準(zhǔn)、更換高管持股比例為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),選擇共同機(jī)構(gòu)投資者持股比例的一階滯后項(xiàng)和行業(yè)平均項(xiàng)作為解釋變量的工具變量進(jìn)行回歸,排除內(nèi)生性問(wèn)題。結(jié)論表明,共同機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)能夠在降低高管超額薪酬中發(fā)揮積極作用。本文的結(jié)果為研究機(jī)構(gòu)投資者與高管薪酬關(guān)系的文獻(xiàn)做出了補(bǔ)充。從持股同行公司入手,為機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)研究提供了新視角,同時(shí)也為公司緩解代理問(wèn)題提供了新建議。

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1本文研究框架

第六章為結(jié)論與建議。本文研究發(fā)現(xiàn)共同機(jī)構(gòu)投資者能夠顯著降低公司高管超額薪酬。其具體影響渠道是通過(guò)提高高管薪酬信息透明度、內(nèi)部化公司治理產(chǎn)生的正外部性,促使這類機(jī)構(gòu)投資者更有動(dòng)機(jī)和能力積極參與治理監(jiān)督,在影響高管薪酬制定中發(fā)揮重要作用。并根據(jù)所得出結(jié)果,從政府、公司和機(jī)構(gòu)投資者三個(gè)....

圖5-1高層管理團(tuán)隊(duì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)示意圖

本文參考郝云宏和左雪蓮(2018)[57]文獻(xiàn)中的方法,定義不同公司高層管理人員之間存在直接聯(lián)結(jié)關(guān)系的公司數(shù)量為公司高層管理團(tuán)隊(duì)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。如圖5-1所示:在A、B、C、D四個(gè)公司中,1-9為高層管理人員,由高層管理人員相互兼任而形成的與A公司直接關(guān)聯(lián)的公司數(shù)為3,即A的高層管理團(tuán)....

本文編號(hào)：3977918