21世紀以來,我國金融業(yè)發(fā)展已進入快車道,在跨市場金融產(chǎn)品種類日漸豐富的同時,市場間的風險溢出也隨之而來。對金融市場間的風險溢出效應進行研究,可以幫助我們深入了解金融市場間的相互聯(lián)系以及運作機理,從而提高應對金融市場間風險溢出的能力。本文首先對金融市場間風險溢出的機理進行總結(jié),認為金融市場間風險溢出是由信息流通不暢、金融機構(gòu)脆弱性、投資者行為等因素共同作用而成的。其次選取了股票、債券、貨幣、匯率以及黃金等五個市場來探究我國金融市場間的風險溢出效應。本文使用Diebold&Yilmaz(2012)改良過的的溢出指數(shù)來度量各市場間的風險溢出強度,并利用滾動窗口來觀測不同時期各市場間風險溢出強度的變化。本文選取的樣本區(qū)間為2005年7月到2019年6月,共計使用3133組數(shù)據(jù),從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度分析了我國金融市場間的風險溢出效應。研究結(jié)果顯示:我國各金融市場之間存在不對稱的風險溢出,同時外匯市場、貨幣市場對其他市場溢出較大;黃金市場由于接受指數(shù)最高,所以在各市場風險溢出關(guān)系中處于被動地位;在多對溢出關(guān)系中,貨幣市場與股票市場、黃金市場與股票市場之間的聯(lián)動關(guān)系最強。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 基于GARCH模型的研究
        1.2.2 基于溢出指數(shù)模型的研究
        1.2.3 基于Copula及 CoVaR模型的研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第二章 金融市場風險溢出機理分析
    2.1 信息流通不暢導致風險溢出
    2.2 金融機構(gòu)的脆弱性導致的風險溢出
        2.2.1 銀行市場的脆弱性及其系統(tǒng)性風險
        2.2.2 金融市場的脆弱性及其風險擴散機制
        2.2.3 金融體系的結(jié)構(gòu)脆弱性及其監(jiān)管自救
    2.3 投資者行為導致的風險溢出
        2.3.1 投資者風險偏好
        2.3.2 投資者心理預期
        2.3.3 投資者過于依賴經(jīng)驗
        2.3.4 跨市投資者
第三章 實證模型構(gòu)建
    3.1 VAR模型建立
    3.2 基于廣義預測誤差方差分解的溢出指數(shù)構(gòu)建
        3.2.1 定義溢出指數(shù)
        3.2.2 解釋溢出指數(shù)
        3.2.3 參數(shù)選擇
第四章 中國金融市場間風險溢出效應的實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)
        4.1.1 數(shù)據(jù)選取
        4.1.2 收益率及波動率計算
        4.1.3 描述性統(tǒng)計和時間序列圖
        4.1.4 平穩(wěn)性檢驗
    4.2 中國金融市場間靜態(tài)風險溢出
        4.2.1 收益率溢出
        4.2.2 波動率溢出
    4.3 中國金融市場間動態(tài)風險溢出
        4.3.1 動態(tài)總溢出指數(shù)
        4.3.2 各市場風險溢出貢獻率分析
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
第五章 結(jié)論及建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 政策建議
        5.2.1 完善披露制度,提高市場透明度
        5.2.2 關(guān)注重點市場,建立預警體系
        5.2.3 完善風險管理措施,降低風險帶來的損失
        5.2.4 加強投資者教育,引導投資者理性投資
參考文獻
致謝



本文編號：3955548