出于我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理和許多公司欲發(fā)行企業(yè)債的考慮,發(fā)展并完善信用違約互換市場是我國構(gòu)建信用衍生品市場的一個必經(jīng)階段。信用違約互換作為信用衍生品市場中交易量最大、發(fā)展最為迅速的信用衍生產(chǎn)品,不僅能夠幫助銀行獲得相對安全且可預(yù)測的收入流,保證銀行免遭一組大額貸款中過多的借款者到期違約的風(fēng)險,而且還能為欲發(fā)行企業(yè)債、短融等債券的公司提供安全有效的保障。 在美國次貸危機(jī)中,信用違約互換成為了令美國金融危機(jī)加速升級的助推器,從此次危機(jī)中美國國際集團(tuán)(AIG)的破產(chǎn)事件可以看出,雖然在美國危機(jī)中信用違約互換放大了風(fēng)險,但這主要是由于美國銀行監(jiān)管業(yè)的不完善造成的,我們不能就此否認(rèn)信用違約互換規(guī)避銀行和企業(yè)面臨的信用風(fēng)險的有效性,所以我們要總結(jié)美國的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),在此基礎(chǔ)上更好地研究信用違約互換,并讓該信用衍生工具為我國所用。 目前,國際上的信用違約互換市場并不健全,未來我國欲推廣信用違約互換,必須要建立統(tǒng)一的信用違約互換定價公式。本文的重點(diǎn)是分析影響信用違約互換價格的主要因素,根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要對信用違約互換利差進(jìn)行合理定價。信用違約互換的價格主要受到合約期限、市場流動性和無風(fēng)險利率的影響,本文利用計...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.1信用衍生品的市場規(guī)模

來源:國際互換和衍生協(xié)會(lsoA)圖2.1信用衍生品的市場規(guī)模信用衍生品交易市場規(guī)模大幅攀升的原因之一就是信用衍生交易合約的內(nèi)而多樣，不僅合約的期限、金額、現(xiàn)金流計算的參考標(biāo)準(zhǔn)等有多種選擇，而且還可以根據(jù)自身的需求針對違約、根據(jù)信用水平的下降或某種特別事件等等自己要求的信用衍生....

圖2.2近幾年信用違約互換的市場規(guī)�？偭孔兓驼急�

資料來源:國際互換和衍生品協(xié)會(lsoA)圖2.2近幾年信用違約互換的市場規(guī)�？偭孔兓驼急�2.2信用違約互換的含義信用違約互換是信用保護(hù)買方(風(fēng)險出售方)和信用保護(hù)賣方(風(fēng)險購買間簽訂的雙邊金融合約。在合約中交易雙方對合約大小、有效期、參考資產(chǎn)、

圖3.1CDS價格與合約期依照上節(jié)給出的有關(guān)信用違約互換價格和

(，二1，2，…，523)表示信用違約互倫敦銀行同業(yè)拆借利率，用于衡量市場流動性衡量無風(fēng)險利率，a，，戲(i一1，2，3，4，5)為回3.3實(shí)證結(jié)果及相關(guān)分析信用違約互換合約中的協(xié)定期限往往與合資產(chǎn)的內(nèi)含期限越長、信用違約保護(hù)期通常也面臨市場中更多的不確定性，由于違約風(fēng)險場的流動....

圖3.2CDS價格與L工BOR

CDS‘=56.87825+5.04:、:=1.142256:、，卜、一0.149586，，其中欲，是均值為。，方差為少的白噪聲序列�；Q的價格和合約期限存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，違約互換的價格將變動5.040875個單位。除了受到合約期限的影響之外，市場流動定了信用違約互換價格的....

本文編號：3915132