發(fā)布時(shí)間：2024-01-24 13:24

　　近年來(lái),機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)上的發(fā)展呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持有同行業(yè)內(nèi)多家上市公司的股票時(shí),上市公司之間就有了共同的機(jī)構(gòu)投資者�；诖�,本文從公司融資與投資機(jī)會(huì)敏感性的視角出發(fā),分析考察了共同機(jī)構(gòu)投資者的影響作用。本文以2008-2018年間滬深兩市的上市公司為樣本,構(gòu)建了機(jī)構(gòu)投資者持有同行業(yè)多家上市公司股票份額的指標(biāo),最終得出一個(gè)重要結(jié)論:共同機(jī)構(gòu)投資者持股會(huì)顯著增加上市公司融資與投資機(jī)會(huì)的敏感性,從而增加上市公司為投資機(jī)會(huì)的融資規(guī)模。進(jìn)一步的研究表明,對(duì)于信息不對(duì)稱更嚴(yán)重、代理成本更高、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的公司,這種影響會(huì)更加明顯,證實(shí)了共同機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮作用的重要渠道是降低信息不對(duì)稱、緩解代理問(wèn)題和協(xié)調(diào)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。一方面,共同機(jī)構(gòu)投資者在信息獲取和參與監(jiān)督管理上存在規(guī)模經(jīng)濟(jì),能夠提升公司的治理水平,緩解信息不對(duì)稱和代理沖突;另一方面,共同機(jī)構(gòu)投資者加強(qiáng)了同行業(yè)公司之間的聯(lián)系和合作,降低了公司因競(jìng)爭(zhēng)激烈而經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了投資者為上市公司提供資金的信心,提高了公司融資與投資機(jī)會(huì)的敏感性,擴(kuò)大了公司的融資規(guī)模。最后,本文也進(jìn)行了多項(xiàng)穩(wěn)健性測(cè)試、內(nèi)生性檢驗(yàn)以及附加測(cè)試,進(jìn)...

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

圖1.1本文研究框架圖

本文編號(hào)：3883889