黃金是一種具有良好物理性質(zhì)的貴金屬,具有穩(wěn)定的內(nèi)在價(jià)值,且具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力,是各國公認(rèn)的穩(wěn)定資產(chǎn)。黃金的獨(dú)特屬性形成了黃金避險(xiǎn)功能的理論基礎(chǔ)。當(dāng)前,由于地緣政治不確定性的不斷增加,各國中央銀行紛紛釋放降息信號(hào),不斷發(fā)布降息政策,市場中的避險(xiǎn)情緒也在日益升溫。在沒有更好投資機(jī)會(huì)的情況下,投資者對(duì)黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性更為篤定,黃金避險(xiǎn)能力的研究也日益成為學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。多方研究表明,黃金可以作為匯率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)和債市風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)資產(chǎn),但其避險(xiǎn)能力因時(shí)而異,因國家而異。相較于黃金對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)的研究而言,我國對(duì)于黃金對(duì)沖股市及債市風(fēng)險(xiǎn)的研究較少,并且對(duì)于黃金能否成為我國股市避險(xiǎn)資產(chǎn)的這一問題尚未形成定論。因此,本文將股市及債市作為黃金避險(xiǎn)能力研究的主要研究對(duì)象。此外,自全球金融危機(jī)后,黃金的避險(xiǎn)能力受經(jīng)濟(jì)形勢多變等多種因素影響開始減弱,黃金在不同時(shí)間范圍內(nèi)對(duì)股市的避險(xiǎn)能力存在差異。因此,本文將數(shù)據(jù)選取時(shí)段定為2008年至2019年。具體而言,本文引入GPD理論、Copula模型來研究黃金能否對(duì)沖股市及債市風(fēng)險(xiǎn),并通過t-Copula模型來對(duì)不同市場狀態(tài)進(jìn)行劃分,研究在市...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 黃金避險(xiǎn)能力的文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 相關(guān)模型的文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究內(nèi)容與方法
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足
第2章 黃金避險(xiǎn)能力的理論基礎(chǔ)
    2.1 黃金屬性及對(duì)避險(xiǎn)能力的界定
        2.1.1 黃金的主要屬性
        2.1.2 黃金的價(jià)格決定因素
        2.1.3 黃金避險(xiǎn)能力的概念界定
    2.2 黃金避險(xiǎn)能力的數(shù)理模型基礎(chǔ)
        2.2.1 金融市場相關(guān)性的copula函數(shù)
        2.2.2 資產(chǎn)組合的金融風(fēng)險(xiǎn)測度理論
第3章 基于極大重疊離散小波變換的GPD-Copula-VaR模型構(gòu)建
    3.1 基于小波變換的時(shí)間序列分解
        3.1.1 小波變換基本介紹
        3.1.2 極大重疊離散小波變換的多時(shí)間尺度分析
    3.2 基于極值理論的尾部序列建模
        3.2.1 極值理論介紹
        3.2.2 GPD模型
    3.3 Copula模型的構(gòu)建
        3.3.1 Copula模型邊緣分布函數(shù)的確定及檢驗(yàn)
        3.3.2 最優(yōu)Copula的選擇
    3.4 基于Copula-VaR的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量
        3.4.1 Copula-VaR的構(gòu)建
        3.4.2 Va R的有效性檢驗(yàn)
第4章 黃金對(duì)股市及債市避險(xiǎn)能力的實(shí)證分析
    4.1 數(shù)據(jù)預(yù)處理及描述性統(tǒng)計(jì)
        4.1.1 數(shù)據(jù)選取及預(yù)處理
        4.1.2 極大重疊離散小波變換對(duì)收益率序列的分解
        4.1.3 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)及平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    4.2 基于ARMA-GARCH-GPD-Copula模型的資產(chǎn)相關(guān)性分析
        4.2.1 基于ARMA-GARCH模型的邊緣分布構(gòu)建
        4.2.2 基于GPD模型的邊緣分布尾部模型構(gòu)建
        4.2.3 基于Copula模型的資產(chǎn)相關(guān)性研究
    4.3 基于Copula-VaR的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)度量及比較分析
        4.3.1 二元資產(chǎn)組合及單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度量及比較分析
        4.3.2 Copula-VaR的有效性檢驗(yàn)
第5章 結(jié)論建議與研究展望
    5.1 主要結(jié)論
    5.2 建議
    5.3 對(duì)未來研究的展望
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：3744282