自2010年以來,中國經(jīng)濟增長波動擴大,并在底部盤整已近9年,目前正處于GDP增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和通脹體系波動的轉(zhuǎn)型時期,需求結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。通過刺激需求來加快經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)不再適用于當(dāng)前的中國經(jīng)濟現(xiàn)狀,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)運而生。財政政策與貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟的兩大重要手段,在促進經(jīng)濟產(chǎn)出持續(xù)增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和保障通脹體系穩(wěn)定等方面起到了至關(guān)重要的作用。但是,隨著中國的經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”,經(jīng)濟不確定性增加,社會資金規(guī)模擴大,政策工具對于宏觀經(jīng)濟的邊際調(diào)控作用受到挑戰(zhàn)。因此,繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和科學(xué)發(fā)揮政策工具的協(xié)同效應(yīng),是保證中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠,由中高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵舉措,其效果評價是進一步精準施策的前提。本文基于TVP-VAR模型,在實證分析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前后財政政策和貨幣政策工具作用效果變化的基礎(chǔ)上,定量測度了財政政策與貨幣政策工具協(xié)同效應(yīng)的時變趨勢。研究發(fā)現(xiàn),供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有效提高了財政政策和貨幣政策工具的作用效果,但在長期,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施效果減弱,數(shù)量型貨幣政策工具逐漸失效,調(diào)控方向發(fā)生偏離。進一步研究發(fā)現(xiàn),協(xié)同過程中,政策工具的調(diào)控效... 

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

政府支出工具的作用效果變化

分析稅收工具對GDP增速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和通過膨脹的沖擊效果。如圖4.2所示,供給側(cè)改革前,政府部門增加一單位標(biāo)準差的稅收,將對GDP增速產(chǎn)生由負轉(zhuǎn)正的沖擊。政府增加稅收提高了企業(yè)的成本,卻引起企業(yè)產(chǎn)出增速增加,反映了在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前,稅收工具的調(diào)控方向偏離實際預(yù)期,無法發(fā)揮應(yīng)有的調(diào)控作用。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后,增加稅收將對GDP增速產(chǎn)生持續(xù)的負向沖擊,稅收工具的調(diào)控效果符合理論預(yù)期。從2016年到2017年,稅收工具對GDP增速產(chǎn)生的負向沖擊程度加大且持續(xù)時間延長。但是改革進行到2018年,稅收工具的調(diào)控效果出現(xiàn)反彈,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效果逐漸減弱。由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的脈沖響應(yīng)分析可得,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前后,稅收工具對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的沖擊趨勢基本一致,財政部門增加一單位標(biāo)準差的稅收,在前3期將對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生優(yōu)化作用,沖擊在長期轉(zhuǎn)負。且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受到?jīng)_擊由正轉(zhuǎn)負的速度加快,稅收工具的調(diào)控效果減弱。短期內(nèi),稅收的增加使企業(yè)產(chǎn)出下降,新興產(chǎn)業(yè)等的產(chǎn)出水平相對較低,因此受到的沖擊較弱,而制造業(yè)和加工業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)出基數(shù)大,受到的負向沖擊較大,形成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“假象”。但在長期,稅收工具的使用增加了企業(yè)負擔(dān),削弱了企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟收益,使一些新興產(chǎn)業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè)無法有效生存,此時稅收工具將給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來負向沖擊。

4.1.2 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程中貨幣政策的作用變化由利率工具的脈沖響應(yīng)分析可知,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前,利率調(diào)整上升一單位標(biāo)準差,將對GDP增速產(chǎn)生負向沖擊,沖擊在第二期達到峰值(約0.5個基點),隨后逐漸收斂為零。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入,利率工具對GDP增速的影響不斷增大。2018年,利率上升產(chǎn)生的負向沖擊將在第1期達到峰值(約3.7個基點),與2014年相比調(diào)控效果顯著加強。中央銀行調(diào)整利率上升時,增加了資金的使用成本,企業(yè)因此會減少融資和生產(chǎn),GDP增速下降。且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,貨幣政策的傳導(dǎo)機制得到了疏通,貨幣政策傳導(dǎo)路徑由信貸渠道向利率渠道轉(zhuǎn)移,價格型貨幣政策的調(diào)控效果越來越強。


本文編號：3647311