在全球經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的背景下,全球外匯儲備迅速積累,各國紛紛設(shè)立了主權(quán)財富基金來對巨額外匯儲備進(jìn)行優(yōu)化管理,到目前為止,全球一共成立了82支主權(quán)財富基金,總資產(chǎn)約為8萬億美元。經(jīng)營和管理好國家資產(chǎn),實現(xiàn)其升值保值,是所有主權(quán)財富基金管理者的一致目標(biāo)。目前國際上已經(jīng)有多個較為成功的的主權(quán)財富基金,透明度高投資組合多元化的挪威主權(quán)基金,風(fēng)險管理嚴(yán)密投資策略積極的新加坡主權(quán)基金都是較為成功的典范,而剛成立不久的中國主權(quán)財富基金存在投資定位不明確、法律體系不完善、風(fēng)險管理較為薄弱等問題。本文首先整理了主權(quán)財富基金的相關(guān)理論,從興起與發(fā)展、投資運營模式、監(jiān)管幾個方面對主權(quán)財富基金進(jìn)行了詳細(xì)介紹。接著剖析了中國投資公司的投資運營戰(zhàn)略,然后從資金來源、設(shè)立目的、投資策略、投資領(lǐng)域、風(fēng)險管理和投資回報幾個方面對世界各國主權(quán)財富基金投資運營進(jìn)行了分析比較,并構(gòu)建混合回歸模型分析權(quán)益投資占比,新興市場投資占比以及全球股票收益率對主權(quán)財富基金收益率的影響,得出以下三點結(jié)論:第一,權(quán)益投資的比例與主權(quán)財富基金投資收益率存在正相關(guān)關(guān)系,第二,提高新興市場國家的投資比重與主權(quán)財富基金的收益率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,第三,全... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

999-2019年全球主權(quán)財富基金資產(chǎn)總規(guī)模變化（單位：萬億美元）

第1章引言4根據(jù)圖1.1可以看出，全球主權(quán)財富基金的規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢，在1999年主權(quán)基金總規(guī)模為0.83萬億元，經(jīng)過20年的發(fā)展與累積，總規(guī)模于2019年達(dá)到8.12萬億美元，也就是說，20年的時間主權(quán)基金總量翻了9.7倍，其發(fā)展迅猛可見一斑。圖1.2顯示的是全球主權(quán)財富基金規(guī)模分布的主要狀況，可以直觀地看出，全球基金規(guī)模占比最大的為中東地區(qū)，占比高達(dá)41%，這是由于中東地區(qū)自然資源極其豐富盛產(chǎn)石油，多個國家依靠石油出口獲得了巨額國家外匯儲備，同時他們希望未來減少對石油的依賴程度，所以紛紛建立了主權(quán)財富基金；亞洲以占比39%排名第二，主要因為在全球前十名主權(quán)財富基金中新加坡的2支主權(quán)財富基金與中國的3支主權(quán)財富基金均占據(jù)一席，是多年貿(mào)易順差積累大量外匯導(dǎo)致的結(jié)果；最后分布在歐洲的基金規(guī)模占比15%，歐洲主權(quán)基金個數(shù)較少，但是單只基金的規(guī)模較大。圖1.2全球主權(quán)財富基金規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：根據(jù)相關(guān)資料整理1.2.3關(guān)于主權(quán)財富基金透明度的研究由于主權(quán)財富基金的特殊性，代表著國家主權(quán)，具有濃厚的政治色彩，導(dǎo)致主權(quán)財富基金信息透明度普遍較低，截至目前，仍然沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對主權(quán)財富基金的透明度進(jìn)行衡量。

第2章基本概念與理論基礎(chǔ)10固定時人們追求風(fēng)險最小化，當(dāng)風(fēng)險水平固定時追求期望收益的最大化。馬克維茨根據(jù)收益率水平給定時使風(fēng)險最小化的資產(chǎn)組合集合或者風(fēng)險水平給定時使收益最大化的資產(chǎn)組合集合找到了有效投資組合邊界，同時得出結(jié)論投資組合分散程度越高，資產(chǎn)數(shù)量越多，那么投資組合的風(fēng)險就會越校圖2.1資產(chǎn)種類數(shù)量和系統(tǒng)性、非系統(tǒng)性風(fēng)險之間的關(guān)系主權(quán)財富基金在投資過程中必然會涉及到資產(chǎn)配置以及風(fēng)險收益等問題，根據(jù)投資組合理論來進(jìn)行資產(chǎn)配置可以有效的分散風(fēng)險，提高收益，該理論可以在主權(quán)基金的投資過程中給予一定的指導(dǎo)。2.3.2資產(chǎn)配置理論當(dāng)主權(quán)財富基金進(jìn)行投資活動時，為了降低風(fēng)險必然會分散投資，即不把全部的雞蛋都放在一個籃子里，那么這個過程中必然會涉及到資產(chǎn)配置理論，投資者如果是風(fēng)險偏好性，那么他就會提高資產(chǎn)配置中股票投資占比，追求高回報的同時承擔(dān)高風(fēng)險，然而投資者風(fēng)格比較保守穩(wěn)健的話，往往會降低股票投資占比，而是更多的選擇固定收益類資產(chǎn)進(jìn)行投資。綜上所述資產(chǎn)配置理論是根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好以及選好的投資資產(chǎn)類別來對資產(chǎn)組合進(jìn)行有效配置，從而達(dá)到獲得投資回報的目的。[22]通過理論分析可以清楚地知道正確的資產(chǎn)配置會相應(yīng)的提高投資收益回報，除此之外，有國外學(xué)者利用實證分析研究了資產(chǎn)配置對投資收益的具體影響程度，以定量分析的方式來證明合理資產(chǎn)配置的重要性。國外學(xué)者BrinsonHoodBeebower（1986）利用美國主要投資機(jī)構(gòu)10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析，研究

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]主權(quán)財富基金績效評估及影響因素實證分析[J]. 龍婧,蔡明超.  上海管理科學(xué). 2019(02)
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[3]CIC國內(nèi)法規(guī)制:維持現(xiàn)狀還是創(chuàng)新立法?[J]. 胡曉紅.  南京大學(xué)法律評論. 2011(01)
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博士論文
[1]論主權(quán)財富基金對世界經(jīng)濟(jì)的影響[D]. 陳媛.吉林大學(xué) 2012
[2]主權(quán)財富基金投資運營研究[D]. 趙曉玲.遼寧大學(xué) 2011
[3]主權(quán)財富基金與中國實踐[D]. 王艷.西南財經(jīng)大學(xué) 2011
[4]主權(quán)財富基金監(jiān)管法律問題研究[D]. 陳克寧.武漢大學(xué) 2010

碩士論文
[1]主權(quán)財富基金投資收益影響因素分析[D]. 呂玉嬋.廣西大學(xué) 2017
[2]中國主權(quán)財富基金對外投資風(fēng)險管理研究[D]. 朱晨暉.廈門大學(xué) 2014
[3]主權(quán)財富基金投資特征的比較研究[D]. 許佩楠.暨南大學(xué) 2013
[4]主權(quán)財富基金透明度法律監(jiān)管研究[D]. 浦潔.復(fù)旦大學(xué) 2011



本文編號：3550830